北京
Verizon這只股票，過去12個(gè)月的回報(bào)率是零。五年跌掉25%，同期標(biāo)普500漲了70%。今年早些時(shí)候它一度沖到50美元上方，年內(nèi)漲幅接近30%，但現(xiàn)在，這些漲幅幾乎全部回吐了。
7月24日，Verizon將發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)。如果數(shù)字足夠硬，這可能是一次重新定價(jià)的起點(diǎn)。
先回到2026年初。那會(huì)兒Verizon的股價(jià)走勢圖看起來像一條正在蘇醒的曲線，年內(nèi)漲幅逼近30%，很多人開始討論這只沉睡已久的電信股是不是終于要翻身了。然后，SpaceX上市了。市場立刻開始定價(jià)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：這家公司會(huì)不會(huì)重塑整個(gè)電信行業(yè)的競爭格局？Verizon的股價(jià)從高位應(yīng)聲回落，把年初攢下的漲幅一點(diǎn)一點(diǎn)還了回去。
SpaceX帶來的沖擊，與其說是實(shí)質(zhì)性的業(yè)績威脅，不如說是一次情緒層面的干擾。一家火箭公司能不能真正動(dòng)搖美國三大電信運(yùn)營商的根基，答案不會(huì)在幾個(gè)交易日內(nèi)見分曉。但市場不喜歡不確定性，Verizon被當(dāng)成了那個(gè)最容易被"顛覆敘事"擊中的標(biāo)的。
現(xiàn)在回到財(cái)報(bào)本身。2026年第一季度，Verizon交出了一份相當(dāng)能打的成績單。后付費(fèi)手機(jī)凈增用戶數(shù)創(chuàng)下了2013年以來的最強(qiáng)表現(xiàn)，這個(gè)數(shù)字意味著什么？意味著新用戶正在用腳投票，而且他們的質(zhì)量更高——后付費(fèi)用戶的信用審核更嚴(yán)格，流失率更低，生命周期價(jià)值更大。當(dāng)季公司還上調(diào)了調(diào)整后盈利指引，管理層用數(shù)字告訴市場：我們看到的未來比之前預(yù)期的要好。
第二季度要復(fù)制一季度的炸裂表現(xiàn)，難度不小。2013年的紀(jì)錄不是每個(gè)季度都能破的。但"強(qiáng)勁"和"破紀(jì)錄"之間還有很寬的區(qū)間。只要7月24日公布的數(shù)據(jù)足夠扎實(shí)——用戶增長保持正數(shù)、盈利指標(biāo)不踩雷、全年指引至少不往下調(diào)——這就能成為那根重新點(diǎn)燃股價(jià)的導(dǎo)火索。
別忘了估值。按分析師對(duì)未來利潤的預(yù)估，Verizon現(xiàn)在的市盈率只有8倍。市凈率1.70。股息率約6.7%。這三個(gè)數(shù)字放在一起，描繪的是一家正在被市場用腳投票拋棄、但基本面并未崩塌的公司。第一季度超預(yù)期的熱度已經(jīng)退潮，股價(jià)幾乎跌回了年初起點(diǎn)，這恰恰提供了一個(gè)以折扣價(jià)重新上車的窗口。
市場情緒是有記憶周期的。一季度的好消息被SpaceX上市的消息沖淡了，但財(cái)報(bào)不會(huì)說謊。如果7月24日的數(shù)據(jù)讓投資者重新想起這家公司其實(shí)還在穩(wěn)穩(wěn)賺錢、還在簽下新用戶、還在用6.7%的股息率真金白銀地回報(bào)股東，那么當(dāng)前這個(gè)被打折的位置，可能就不會(huì)存在太久了。
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