「新消費觀察」投資賺翻！上半年凈利暴增近40倍，好想你主業仍在復蘇路上

本報（chinatimes.net.cn）記者周夢婷 北京報道

“紅棗第一股”好想你凈利潤再度實現爆發式增長。7月14日，該公司發布業績預告顯示，2026年上半年，其凈利潤扭虧為盈，同比大幅增長3779.66%—3930.88%，而這主要是投資量販零食巨頭湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）所獲得的非經常性損益。

若剔除這筆約8億元的非經常性損益，好想你2026年上半年扣非凈利潤仍處于虧損狀態。事實上，自2022年以來，其扣非凈利潤已連續多年為負。投資賺得盆滿缽滿，主業卻遲遲不見起色，如何讓紅棗生意真正“造血”，成為好想你的真正考驗。

投資受益

今年上半年，好想你盈利表現亮眼，不僅營收獲得增長，而且預計實現凈利潤7.3億元至7.6億元，上年同期為虧損1983.88萬元。對于凈利潤大增，好想你表示，主要是參股公司鳴鳴很忙公允價值增加，非經常性損益增加約8億元。

這并非好想你首次因投資受益。2023年12月，好想你耗資7億元入股鳴鳴很忙前身之一湖南零食很忙商業連鎖有限公司，根據好想你2025年年報，其期末持有鳴鳴很忙6.29%股權，對應的公允價值變動收益達11.99億元，這也推動其全年公允價值變動損益達到12.88億元。這一非經常性收益，完全對沖了主營收入下滑的壓力，在該報告期營收同比下降19.03%至13.28億元的不利局面下，該公司最終取得凈利潤8.66億元，同比暴漲1303.6%。

好想你創立于1992年，2011年5月在深交所上市，是中國紅棗行業第一家上市公司。但上市之初業績并沒有想象中的良好，2011年至2015年，其營收從7.85億元僅增至11.13億元，凈利潤則從盈利1.13億元轉向了虧損300多萬元。

真正的拐點出現在2016年，彼時，好想你收購了百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“郝姆斯”），業績隨即“脫胎換骨”，當年營收大增86.14%至20.72億元，凈利潤暴增1314.69%至3927.24萬元，之后經歷了三年的美好時光，無論營收還是凈利潤都實現了快速增長。

然而令市場嘩然的是，2020年2月，好想你以7.05億美元的價格把“盈利機器”百草味給賣了。之后的好想你再次回歸業績萎靡的狀態，并在2022年至2024年，凈利潤持續三年虧損，直到2025年憑借投資鳴鳴很忙，凈利潤再次“翻身”。

“好想你在2020年出售百草味之后，失去了利潤收入主心骨，其他業務板塊仍沒有支撐大局的能力。”凌雁管理咨詢首席咨詢師、餐飲及食品行業分析師林岳對《華夏時報》記者分析認為。

主業仍待“回血”

盡管憑借投資布局獲得了豐厚回報，但好想你紅棗主業的經營表現依然難言樂觀。根據業績公告，今年上半年，該公司扣非凈利潤預計虧損1500萬元—3000萬元，同比下降187.87%—275.73%。

對此，好想你方面表示，主要是公司營業收入增長，毛利率提升，員工持股計劃計提費用、宣傳推廣費用增加，以及因鳴鳴很忙會計核算方法變更，權益法核算的投資收益減少等因素綜合影響。

不過，在2022年至2025年，好想你扣非凈利潤已持續四年虧損，其中2025年虧損額為6679萬元。在這背后，與其主業發展萎靡分離不開。自創立以來，好想你便持續做紅棗產業，2025年，其紅棗制品營收為10.3億元，占營收的比重為77.62%。

為了提升紅棗制品業績，好想你也嘗試了多種方法，包括在當下健康消費趨勢大背景下，推動紅棗產品從傳統食材向高附加值健康食品升級，2025年其圍繞“紅棗+食藥同源”持續推出黃精抱棗、黑金棗芝麻丸、紅棗人參發酵飲等產品。然而，依舊沒有改變紅棗制品的下滑，該品類2024年、2025年營收同比分別減少6.83%、13.81%。

對此，林岳對記者表示，“好想你扣非凈利潤虧損，其根源主要是品牌認知固化與主業萎縮所致，在健康零食、保健食品多樣化的今天，紅棗產業當下有點被邊緣化了，品類老化，缺乏吸引新生代消費者的要素，好想你也嘗試過跨界，如推出紅棗啤酒等品類，但市場反饋明顯不佳。”

對于紅棗產業發展現狀，好想你方面回復《華夏時報》記者表示，“紅棗作為國民級藥食同源產品，消費需求長期穩定，近幾年行業整體發展勢頭強勁，核心驅動力來自品類創新與渠道創新兩大方向。”

面對紅棗市場體量相對有限的客觀事實，好想你也將目光投向其他品類，近年來著力布局健康鎖鮮產品，比如推出清菲菲、燕菲菲、想你好凍干粉面粥湯系列等健康鎖鮮食品。然而，現實并未如預期般樂觀。2024年、2025年，其健康鎖鮮類產品營收分別為6888.5萬元、4893.9萬元，同比分別減少20.31%、28.96%，增長困境可見一斑。

另一方面，好想你渠道也在面臨壓力。2025年，該公司68.71%的營收來自線下。但這一年，無論是經銷商數量還是其專賣門店數量均在減少，根據年報，截至2025年末，該公司專賣門店數量為352家，較2025年初凈減少31家，其中加盟門店凈減少25家；期末，經銷商數量為1257家，較期初凈減少10家。

就主營業務業績突破口，林岳對記者建議稱，“好想你需要在產品、品類上做創新和升級，研發更年輕化的產品，聚焦健康功能和目標人群細分，在紅棗及周邊嘗試找突破口；另外，要充分借力鳴鳴很忙等量販渠道，進一步深化‘投資+業務協同’的戰略價值，先穩住基本盤。”

對于接下來發展計劃，好想你方面回復本報記者表示，“未來公司始終堅持‘紅棗+健康鎖鮮產品’戰略，以藥食同源理念為核心升級傳統品類，精準匹配日常養生、輕滋補、高端品鑒等多元消費場景；渠道端，線上，公司將堅持‘一平臺一策、一產品一策’，強化直播引流、內容轉化和重點項目打造，提升平臺差異化經營能力；在線下，持續推進門店形象升級、文化展示、體驗服務和超級體驗店建設，增強終端轉化和品牌溫度。與此同時，做深山姆、胖東來等高勢能客戶合作，加快形成多層次、多場景、多模式協同增長格局。”

責任編輯：黃興利 主編：寒豐