巴欠中企4230億電費求助沙特，印媒造謠中巴關系

最近印度媒體又開始忙活了。

就在7月12日至13日前后，包括Outlook India、MoneyControl在內的多家印度主流媒體，幾乎同一時間拋出一批關于中巴經濟走廊的報道，標題一個比一個唬人——"中國拒絕減免巴基斯坦債務""巴基斯坦轉向沙特擺脫中國債務陷阱""中巴經濟走廊迎來清算時刻"一眼看過去，活脫脫像是中巴這對"鐵哥們"終于到了翻臉分手的時刻。

真相是什么？說白了就是：一筆正常的商業欠款，一個合理的財務置換操作，到了印度記者手里，愣是被剪輯成了一出地緣政治大戲。

先把賬捋清楚。

截至2025—2026財年結束，巴基斯坦拖欠中巴經濟走廊旗下18家中資能源企業的款項，累計達到4230億巴基斯坦盧比。這筆欠款分兩塊：一塊是本金性質的購電欠款約2600億盧比，另一塊是因為長期拖欠積累的滯納金約1700億盧比。

伊斯蘭堡方面此前向中方提出，希望能夠免除這1700億盧比的滯納金，理由是巴基斯坦財政壓力太大、實在拿不出來。中方電力企業的答復簡潔明了：不行，合同條款必須執行。

印度媒體抓住的，就是這個"中國拒絕"。

但問題是，這里面哪有什么翻臉的成分？任何一家在境外經營的企業，背后都有國內銀行的開發性貸款壓力，合同里約定好的滯納金，是法律意義上的應收賬款，不是什么"外交情誼"，不可能憑空一筆抹掉。中企不免，是本分，不是絕情。

目前巴基斯坦財長奧朗則布確實在推動這個方向，思路是爭取年利率約1%左右的雙邊優惠貸款，用來置換掉部分成本更高的中巴經濟走廊能源債務，以此降低終端電價。巴政府還在申請將一個總規模1.25萬億盧比的循環債務銀行融資機制延期六個月，試圖通過金融手段強行向整個電力產業鏈注入流動性。

這套操作，用金融術語講叫"債務優化"，是任何一個處于財政緊縮狀態的國家都會用的標準手法：用利率低的錢，還利率高的錢，降低整體融資成本。

這和"驅逐中國企業"有什么關系？巴基斯坦財政部的邏輯是：用沙特1%的貸款，先把中企的欠款結清，中企拿到應收賬款，巴基斯坦降低了利息負擔，沙特獲得了地緣影響力和固定收益。三方各得其所，哪來的中巴決裂？

更能說明問題的是，就在這些"翻臉"報道鋪天蓋地的同一時期，巴基斯坦副總理兼外長伊沙克·達爾剛剛出席中國駐巴使館舉辦的活動，公開表示中巴將深化中巴經濟走廊2.0階段合作，重點推進工業化、信息技術、農業和礦產領域的合作。

一邊說翻臉，一邊正式宣布深化合作。印媒報道的這個世界，和現實世界根本不在同一個頻道上。

要真正理解這件事，就必須搞清楚"循環債務"是個什么東西。

巴基斯坦電力產業有一個在全球能源圈里出了名的詞：循環債務。簡單說就是整條產業鏈上所有人都在欠錢，誰也收不上來。

終端用戶偷電、漏電、拒繳電費，配電公司收不到錢就拖欠輸配電公司，輸配電公司收不到錢就拖欠發電廠，發電廠收不到錢就拖欠上游煤炭供應商和貸款銀行，最后政府用財政補貼硬撐，補貼又長期無法足額到位，債務像滾雪球一樣越來越大。

截至2026年2月，巴基斯坦電力行業的循環債務已經累積到約1.89萬億盧比，折合約67億美元，比兩個月前又增加了近2000億盧比。

而巴基斯坦目前的外部總債務逼近1380億美元，外部公共債務單獨拿出來就有920億美元。在這個量級的資產負債表下，4230億盧比的中企欠款，不過是整座債務大山冰面上的一層薄霜。

問題的根源，從來就不是中國電廠收費太貴，而是巴基斯坦電網線損率高得驚人、配電公司管理混亂、工業基礎薄弱導致電價無法被產值消化。中方在短短幾年內幫巴基斯坦新增了超過9500兆瓦的發電裝機容量，基本解決了每天停電十幾小時的危機，這個貢獻擺在那里，是實打實的歷史。

問題是發電設施建好了，但底層的收繳管理和電網治理根本跟不上。電發出來、錢收不回來，這個矛盾不在中國企業身上，在巴基斯坦自己的電力體系上。

說回印度媒體為什么要這么炒。

這不是第一次，也不會是最后一次。每逢中巴之間出現任何一點商業摩擦或者財務調整，印度媒體就會以近乎條件反射的速度，把它包裝成"中巴同盟動搖"的證據。這背后的邏輯也不復雜：印巴之間有長期的戰略競爭，中國是巴基斯坦最重要的外部支撐，如果中巴關系"出了問題"，對印度來說當然是利好消息。

可惜這套敘事每次都經不起推敲。

國與國之間的經濟往來，商業摩擦和利益博弈從來都是正常組成部分。中企堅持合同條款、巴基斯坦尋找低息融資來優化債務結構，這是兩個理性主體在各自經濟利益框架內的合理行為，和"鐵桿友誼破裂"根本是兩碼事。

巴基斯坦確實欠了錢，確實需要找更便宜的資金還賬，這毫無疑問。但巴基斯坦還了這筆錢，中企拿到了合同約定的應收款，雙方都完成了各自該完成的義務，這叫生意做完了，不叫決裂。

把一筆普通的財務置換操作讀成地緣政治翻臉，要么是不懂金融，要么是揣著明白裝糊涂。

印度媒體大概更接近后者。

參考資料：