北京
如果你手里的現金足以買下任何一家標普500指數成分股，你會立即展開收購還是另做打算？過去14年里，蘋果的選擇讓許多人大感意外——它幾乎沒去碰外部標的，而是持續不斷地從公開市場買回自己的股票，累計花費高達8510億美元。
這個故事要從2012年說起。那一年，蘋果董事會批準了一項全新的資本配置方案，決定啟動100億美元的股票回購計劃，從2013財年開始執行。當時，蒂姆·庫克剛剛接棒CEO一職不久，這筆回購算得上是他任內最早的重大財務決策之一。那會兒市場還在爭論蘋果會不會大舉并購，但公司轉頭就把現金推向了自家股票。
回購這種事情，很多公司想做卻未必做得到。蘋果之所以能14年如一日地大手筆回購，根本原因是它太能賺錢了。消費電子硬件的爆款、服務收入的持續爬坡，再加上一套黏性極強的生態體系，讓蘋果的品牌護城河深不見底。光是最近半年，這家公司的凈利潤就達到了717億美元。源源不斷的現金流，給了管理層極其充裕的操作空間。
有了這樣的底氣，蘋果手里能動的錢，幾乎可以覆蓋標普500指數中97%的成員。按照最新的市值計算，標普500里有486家公司的全部股權，蘋果僅憑自有資金就買得起——不是參股，是完全拿下。換作別人，光是把這些候選標的掃一遍可能就要花上好幾年，但蘋果就只是靜靜地看著，然后繼續回購。
真正讓外界咂舌的是累計的規模。自2012年回購計劃啟動以來，蘋果在股票回購上累計砸下8510億美元。這個數字有多巨大？即便只拿一個零頭，也足以對一家大型上市公司發起全資收購。但庫克團隊選擇了把所有彈藥都用在自家股票上，回購力度還在不斷加碼。僅最近兩個財季，蘋果就拿出了360億美元用于回購，完全是一副“買自己”停不下來的姿態。
這么做的直接結果是蘋果的股價逐年走高。2026年以來（截至7月16日），蘋果股價已經上漲了22%，而拉長到十年這個維度，累計漲幅達到了驚人的1250%。在巨頭林立的科技板塊里，這樣的表現不僅不遜色，反而讓許多風格激進的同行望塵莫及。回購降低了流通股本，每一份剩余股票的含金量被動提高，股東權益就這樣被一年年地推了上去。
當市場上幾乎所有科技巨頭都在爭搶AI算力和人才時，蘋果的巨額現金并未涌向那些令人眼花繚亂的并購交易。它把8510億美元押在了一個看似平淡、但驗證了14年的邏輯上——最好的投資標的，有時候就藏在自家的股票代碼里。對蘋果股東而言，這恐怕是最實惠的長期主義。
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