瑞浦蘭鈞終于熬出來了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

今年3月，在意大利舉行的國際可再生能源展上，瑞浦蘭鈞與歐洲多家客戶集中簽約，兩年內合計鎖定8.3GWh的交付量，是近年來在單一展會上落地規模最大的一次。

就在此前幾天，3月26日，公司發布了2025年全年業績：營收243.34億元，同比增長36.7%；凈利潤6.81億元。與2024年虧損13.53億元相比，賬面翻轉超過20億元，也完成了公司自成立以來的第一次年度盈利。

截至2024年底，公司歷年虧損總額超過40億元；毛利率多年未能站上兩位數，2024年產能利用率也停留在60%以下，產線開工明顯不足。

這一次扭虧，既受益于2025年全球儲能需求的集中釋放，也與公司從2024年底著手推進的一批內部改革密切相關。

過去幾年，二線電池廠商的普遍做法是用價格換份額，報出低于成本的價格，換來出貨量上漲，利潤卻越虧越多。瑞浦蘭鈞則相反，而走這條路，代價是多年持續虧損。

2025年，公司在內部確立了一條新的經營底線：利潤不達標、回款風險偏高的訂單主動放棄，客戶準入門檻同步提高，與具備長期合作條件的客戶合作。

這套邏輯，在定價機制上也有了具體體現。2025年下半年，行業產能趨緊、上游原材料價格上行，供需博弈一度僵持。瑞浦蘭鈞在這一階段率先將電池售價與碳酸鋰等原材料漲幅明確掛鉤，以書面通知形式告知客戶價格調整規則。

據行業信息，從2025年10月至2026年初，該公司電芯售價的平均漲幅在25%至30%之間。這套定價機制，在價格戰盛行多年的電池行業里屬于異類。

組織層面，公司于2024年10月將原先分立運營的兩個業務主體整合為一，統一調配研發、制造與銷售資源，解決了此前因多頭管理帶來的重復投入問題。

在產品端，公司退出了12條產出效率較低的產品線，將資源集中在兩個方向：戶用儲能與新能源重卡。前者已有多年技術和渠道積累；后者在彼時屬于競爭相對分散的細分市場，集中資源進入的時機較為有利。

這些調整最終落在財務數據上，2025年，公司整體毛利率回升至11.2%，較2024年的4.1%高出約7個百分點；儲能電池毛利率達10.8%，動力電池毛利率達11.9%。產能利用率也從60%以下提升至95%左右，過去大量低效運轉的產線重新被充分調用。

不過，縱向的改善背后，橫向的差距仍然存在。同期，港股同行中創新航毛利率為15.9%，寧德時代整體毛利率為26.27%。對瑞浦蘭鈞來說，首次盈利是一個階段性節點，但盈利能力距離行業頭部仍有相當大的修復空間。

2025年下半年，瑞浦蘭鈞銷售團隊陸續接到來自澳洲的密集來電。當地戶儲供應商急于在政策補貼期結束前鎖定貨源，部分買家直接提出預先支付8000萬元押金來換取產能配額。這種操作，以往多見于行業頭部企業。

這輪需求的源頭，是全球儲能市場整體放量。據韓國機構SNE Research統計，2025年全球儲能電池總出貨量約550GWh，增幅接近80%，歐洲和澳洲的戶用儲能是增長最為集中的板塊。政策補貼窗口期的集中效應，加速了采購節奏，也推高了供給端的緊張程度。

這一熱度持續到2026年初，部分貨物因船期吃緊積壓在港口，航運費用的波動也變成了常規運營中需要應對的變量。

瑞浦蘭鈞能在這輪需求高峰中接住訂單，與其在歐澳市場多年的渠道布局密切相關。公司從2019年開始介入戶儲賽道，較早完成了50Ah電芯標準規格的推廣和落地，客戶網絡在歐澳市場持續滲透。

海外訂單之所以能夠撐起利潤，除了量的增長，還在于價格空間更寬。公司在產能緊張時期形成了相對清晰的訂單分配邏輯：戰略客戶和海外優質訂單優先保障，賬期長、單價低的國內項目主動回避。這一機制在供不應求的階段直接穩住了利潤率，而非被短期高價訂單打亂長期的客戶布局。

產品結構上，公司同期推進了從電芯供應向系統方案的延伸。新一代392Ah和588Ah儲能電芯陸續推出，前者面向多場景復用需求，后者指向長時儲能市場；儲能系統Pack產能在2025年內也完成了規?；瘮U充，公司開始為集成商客戶提供涵蓋測試、認證和組裝的全鏈條支持，而非單純供應電芯。這種轉變有助于提升單項目的總體營收，也增加了客戶更換供應商的切換成本。

產能規劃上，公司2025年總產能約90GWh，計劃2026年在此基礎上擴產超過20%。此外，位于印尼的海外基地首期產能8GWh，預計2026年正式投產，依托母公司青山實業的上游鎳礦資源，目標是在本地建立從原材料到成品的一體化鏈條，同時降低成本、減少對貿易政策波動的敞口暴露。

對于2026年的經營目標，公司的表述是將現金質量、回款周期和風險管控擺在規模增長之前。外部的不確定性依然存在，歐洲部分市場的補貼退坡、美國貿易政策走向、碳酸鋰價格的持續波動，都會直接影響利潤的穩定性。首次盈利之后，能否將這一結果延續下去，才是更實際的考驗。

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