32億元閑置募集資金補流，北汽藍谷何時實現規模效應？

圖片來源：度哥

進入2026年，北汽藍谷的汽車銷量增長似乎放緩了。

4月1日，北汽藍谷發布子公司北汽新能源2026年3月份產銷快報，其在第一季度累計銷量2.91萬輛，同比增長4.94%。而在2025年全年，北汽新能源累計銷量20.96萬輛，同比增長84.06%，2025年第一季度銷量同比大增173.8%至2.77萬輛。

銷量增速僅剩個位數的北汽藍谷，還面臨著更嚴峻的業績壓力。此前，北汽藍谷發布2025年年度業績預虧公告，其預計2025年歸母凈利潤為-46.5億元到-43.5億元；扣非后凈利潤為-49.5億元到-46.5億元。

北汽藍谷何時實現銷量的規模化，迎來盈利？

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極狐撐起銷量

2022年-2024年，北汽藍谷的銷量分別為5.02萬輛、9.22萬輛、11.39萬輛，分別同比增長92.06%、83.69%、23.53%。同時期，北汽藍谷的收入分別為95.14億元、143.19億元、145.12億元，分別同比增長9.4%、50.5%、1.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-54.65億元、-54億元、-69.48億元。

作為車企，銷量規模決定著北汽藍谷的盈利進度。在此次業績預虧公告中，北汽藍谷就提到虧損原因為，把握新能源汽車市場發展機遇，公司堅定推進“三年躍升”戰略落地，持續投入產品研發與渠道建設，對公司業績形成階段性影響；2025年公司銷量達到20.96萬輛，同比增長84.06%，但由于規模效益尚未充分體現，公司整體仍處于戰略投入期的虧損階段。隨著新產品矩陣按規劃投放市場及降本增效措施進一步落實，公司盈利能力有望進一步改善。

目前，北汽藍谷旗下共有享界、極狐和BEIJING三大品牌。享界為北汽藍谷與華為聯手打造的高端品牌；極狐為中高端智能新能源汽車品牌；BEIJING為經濟智能新能源汽車品牌。

在2024年度暨2025年第一季度業績說明會上，時任北汽藍谷董事長張國富表示，北汽藍谷明確了“極狐+享界”雙品牌戰略，其中極狐品牌定位10萬元至30萬元的中高端主流市場，是北汽藍谷實現規模效應的主力軍；享界品牌是北汽藍谷聯手華為打造的高端科技豪華品牌，是整個北汽集團發力高端新能源汽車賽道的戰略核心。

同時，其宣布北汽藍谷制定了2025年~2027的三年躍升計劃。據開源證券，北汽藍谷將全面推動銷售上量，發揮規模效應，進而推動盈利改善。同時，將提升盈利能力強的產品占比，持續提升享界的銷量占比，2025年將享界和極狐的銷量占比提升到約1：3。此外還有降本和構建全方位盈利的生態以全面提升經營業績。

作為北汽藍谷的銷量支柱，極狐品牌實現了銷量的翻倍增長。車主之家數據顯示，2023年-2025年，極狐品牌的銷量分別為3萬輛、8.1萬輛、16.14萬輛。

這背后主要是爆款車型的推動。2024年11月，新阿爾法T5上市，官方指導價12.38-16.78萬元。2025年10月，全新阿爾法T5升級上市，同步推出純電、增程兩種動力形式，官方指導價11.38-15.88萬。此外，極狐S5、極狐考拉也在2025年推出升級后的新車型。此外，2025年9月，極狐旗下的小型SUV極狐T1上市，官方指導價6.28萬-8.78萬元。

這些車型推動了極狐的銷量。車主之家數據顯示，2025年，極狐T1銷量5.65萬輛，極狐阿爾法T5銷量4.59萬輛，極狐阿爾法S5銷量3.35萬輛，極狐考拉銷量2.03萬輛。

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享界發力高端

作為北汽藍谷全新的高端品牌，享界也有著新的進展。

2026年1月，北汽藍谷發布公告稱，北汽新能源擬投資建設享界超級工廠高端平臺車型產業化及產線數智化提升項目，對享界超級工廠關鍵工藝、設備進行升級，同時開展數智化升級改造，以具備BE22 3.0高端平臺車型生產能力，并全方位提升制造體系的柔性化、效率、質量和智能化水平。項目預計總投資19.91億元。

北汽藍谷表示，項目建成投產后導入新車型，有助于豐富產品型譜，快速實現產品技術迭代升級，提升公司核心競爭力，對公司未來業績增長將產生積極作用，有利于促進公司長遠可持續發展。

3月，有媒體報道稱，高級工程師郭東棟正式入職北汽新能源，身兼北汽新能源副總裁、享界事業部副總裁及享界超級工廠總經理三職。

資料顯示，郭東棟持有北京大學前沿工程博士學位、北京大學光華管理學院MBA學位以及吉林大學軟件工程碩士學位。2005年畢業后加入廣州本田，2006年進入北京奔馳。在北京奔馳期間，他從一線工程師起步，歷任技術主管、設備維護部總經理，最終升任北京奔馳車身二工廠總經理兼業務信息安全官，全面負責該工廠的生產運營與安全工作。其曾主導過精益管理、技術改造等關鍵項目，并作為中德工業4.0與智能制造標準化工作組專家、中國汽車工程學會數字化與智能制造工作委員會委員。

引入具有豪車制造經驗的專家擔任高管，也被視為享界進一步聚焦品質與制造能力的信號。

4月，華為智選車享界系列產品總監彭磊在微博發文稱，過去的半個月，享界超級工廠一直在進行技術升級改造，現在也進入尾期工作。近期，享界超級工廠也增加了新的負責人郭博士，一位深耕北京奔馳生產制造多年的技術老兵。升級后的享界超級工廠，將會同時滿足享界S9T、S9以及后續新車型的同時生產。生產節拍更快，質量控制更好、適配車型更多、涂裝顏色更多等。同時，享界超級工廠也將迎來全新SUV和MPV生產試制。

未來，享界車型將由轎車、SUV和MPV組成，產品矩陣更加豐富。但目前來看，享界的銷量目標暫未實現三年躍升計劃的初期目標——享界與極狐品牌的銷量占比未達到1:3。2025年，享界的銷量為3.62萬輛，與極狐的銷量比約為1:45。

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“借用”30億補流

3月21日，北汽藍谷發布公告稱，張國富不再擔任公司十一屆董事會董事、董事長、戰略委員會主任委員、提名委員會委員、薪酬與考核委員會委員職務；劉觀橋不再擔任經理職務；宋軍不再擔任職工董事、常務副經理、財務總監職務。總經理劉觀橋升任董事長；常務副總經理宋軍升任經理，并代行財務總監職責。

新任董事長劉觀橋畢業于清華大學工商管理專業，擁有研究生學歷，自2002年起先后在東南汽車、上海大眾、北京現代等從事銷售相關工作，還擔任過任北汽集團經營與管理部（軍品管理部）/數字安全與管理部部長。

新任總經理宋軍則擅長財務與成本管控，先后畢業于北京林業大學經濟學專業、中央財經大學會計專業，擁有碩士學位，有正高級會計師、高級經濟師職稱，是注冊會計師、注冊稅務師。從高管的就業經驗來看，新的領導班子將繼續加碼北汽藍谷的銷售以及成本控制。

就北汽藍谷整體而言，常年的高額虧損帶來了資金壓力，其不得不通過定增補充資金。

2025年4月，北汽藍谷發布定增預案；2026年1月，該定增完成，北汽藍谷共募資60億元，扣除不含稅發行費用后，募資凈額為59.43億元。同時，北汽藍谷的注冊資本由55.74億元變更為63.67億元。募集資金將用于新能源車型開發項目和AI智能化平臺及智駕電動化系統開發項目。

同一時間段，北汽藍谷還發布公告稱，為了提高募集資金使用效率，降低財務成本，子公司北汽新能源將根據募集資金投資項目的資金使用計劃及項目的建設進度，在確保不影響募集資金投資項目進度、不影響正常生產經營及確保資金安全的前提下，使用額度不超過32億元（含本數）的閑置募集資金臨時補充流動資金，使用期限自公司董事會審議通過之日起不超過12個月。

公告表示，這些資金僅用于北汽新能源的業務拓展、日常經營等與主營業務相關的生產經營活動，不會影響募集資金投資計劃的正常進行。這在某種程度上也反映出了北汽藍谷所面臨的資金壓力。

進入2026年，北汽藍谷雖然保持著銷量增長，但增速明顯放緩，疊加連續虧損的重壓，處境并不輕松。與此同時，北汽藍谷堅定推進著“三年躍升”計劃，并進行了管理層的更迭。對其而言，極狐用銷量的翻倍增長證明著規模化潛力，享界則承載著高端突圍與盈利改善的希望。2026年，北汽藍谷能否在投入與產出之間找到更優平衡，進一步收窄虧損？

作者丨衛河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）