價(jià)格戰(zhàn)的代價(jià)：五家頭部車企，一季度利潤全部失血

一季度的中國車市，各種新車讓人眼花繚亂，但幾家頭部車企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)出來，卻讓人進(jìn)入冷靜的現(xiàn)實(shí)。

把比亞迪、吉利、奇瑞、長城、長安這五家頭部自主品牌的成績單放在一起，一個(gè)鮮明的特征浮現(xiàn)出來：幾乎所有企業(yè)的賬面凈利潤都出現(xiàn)了同比下滑，但與此同時(shí)，多家企業(yè)的毛利率在改善，出口銷量在狂飆，一部分企業(yè)的核心盈利能力甚至逆勢走強(qiáng)。

這種看似矛盾的局面，恰恰是2026年一季度中國汽車市場的真實(shí)寫照——深度價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，行業(yè)整體利潤池受到擠壓；但結(jié)構(gòu)性調(diào)整也在加速，那些具備成本控制能力、海外溢價(jià)能力和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級能力的企業(yè)，正在壓力中構(gòu)筑新的護(hù)城河。

中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華告訴汽車情報(bào)新媒體，從政策、價(jià)格、成本三個(gè)維度可以解釋一季度的利潤承壓：去年年底的“兩新”政策在今年一季度進(jìn)行了調(diào)整，新能源汽車車購稅也按照5%征收，對銷售產(chǎn)生了階段性影響；雖然一季度降價(jià)幅度比之前有所收窄，但價(jià)格戰(zhàn)仍在延續(xù)；與此同時(shí)，銅、鋁、芯片等上游原材料價(jià)格上漲，成本壓力在3月份開始傳導(dǎo)到終端，進(jìn)一步擠壓了利潤空間。在這些因素疊加之下，一季度頭部車企的利潤表現(xiàn)承壓，也就不難理解了。

透過這五份財(cái)報(bào)，可以清晰地看到：中國汽車產(chǎn)業(yè)的淘汰賽，已經(jīng)從“拼規(guī)模”進(jìn)入到了“拼質(zhì)量”的下半場。

五份財(cái)報(bào)，共同壓力下的不同底色

比亞迪一季度營收1502.25億元，同比回落11.82%；歸母凈利潤40.85億元，同比下滑55.38%。營收規(guī)模仍居行業(yè)首位，但利潤端承受了較大壓力。

財(cái)報(bào)顯示，高強(qiáng)度研發(fā)投入以及非經(jīng)營性因素是利潤下滑的主要原因。值得注意的是，比亞迪一季度毛利率為18.81%，依然維持在較高水平，說明其成本控制能力并未削弱，而是出于戰(zhàn)略選擇將更多資源投入到了技術(shù)和海外布局中。

吉利汽車一季度營收837.76億元，同比增長15.56%，在五家中增速最快。歸母凈利潤41.66億元，同比下滑26.56%；但剔除外匯匯兌等非核心損益后，其核心歸母凈利潤達(dá)到45.6億元，同比實(shí)現(xiàn)了31%的增長。

毛利率從去年同期的15.78%提升至17.5%。這一組數(shù)據(jù)表明，吉利的主營業(yè)務(wù)盈利能力實(shí)際上在增強(qiáng)，利潤的賬面下滑主要受非經(jīng)營性因素影響。

奇瑞汽車一季度營收658.7億元，同比微降3.45%，歸母凈利潤41.7億元，同比下滑10.32%。在五家中，奇瑞的利潤跌幅最小，展現(xiàn)出最強(qiáng)的抗跌性。毛利率從上年的12.4%大幅躍升至16.04%，是五家中毛利率提升最顯著的企業(yè)。財(cái)報(bào)特別指出，出口業(yè)務(wù)對利潤貢獻(xiàn)積極。

長城汽車一季度營收451.09億元，同比增長12.72%，歸母凈利潤9.45億元，同比下滑46.01%。毛利率從17.84%提升至18.45%，是五家中毛利率最高的。利潤腰斬的主要原因是費(fèi)用端的大幅增加——研發(fā)投入、渠道建設(shè)以及新能源品牌的持續(xù)投入正在消耗毛利。

長安汽車一季度營收327.06億元，同比下滑4.26%，歸母凈利潤3.51億元，同比暴跌74.09%。毛利率從13.86%微升至14.08%，但投資收益大幅減少是凈利潤下滑的主因。這指向了合資板塊（長安福特、長安馬自達(dá)）的加速萎縮，而自主新能源品牌（深藍(lán)、阿維塔）仍處于投入期，形成了利潤的雙重?cái)D壓。

將這五份財(cái)報(bào)放在一起看，價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)侵蝕了行業(yè)利潤，但不同企業(yè)的承壓能力差異巨大。奇瑞依托海外市場守住了利潤底線，吉利依靠高端化實(shí)現(xiàn)了核心利潤增長，比亞迪用短期利潤換取長期技術(shù)壁壘，而長城和長安則處于轉(zhuǎn)型陣痛的中段。

兩大積極信號：毛利率改善與出口狂奔

在凈利潤普遍下滑的表象之下，兩個(gè)積極的信號值得關(guān)注。

第一個(gè)是毛利率的整體改善。除比亞迪毛利率小幅下降外，吉利、奇瑞、長城、長安的毛利率均同比提升。其中奇瑞提升3.64個(gè)百分點(diǎn)，吉利提升1.72個(gè)百分點(diǎn)。這說明頭部車企的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，單車平均售價(jià)在上升，或者平臺化降本在見效。

毛利率的改善，是未來利潤回升的基礎(chǔ)。全國乘用車信息聯(lián)席會秘書長崔東樹在點(diǎn)評一季報(bào)時(shí)指出，行業(yè)最大的亮點(diǎn)正是“毛利率觸底修復(fù)”，這體現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與成本管控的成效。

第二個(gè)是出口的爆發(fā)式增長。中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國汽車出口222.6萬輛，同比增長56.7%。出口已經(jīng)成為車市增長的核心引擎。奇瑞是最大受益者，其出口占比長期超過總銷量的50%，海外市場的售價(jià)和利潤率遠(yuǎn)高于國內(nèi)，這直接反映在其毛利率的大幅躍升上。

比亞迪一季度海外銷量約32萬輛，同比增長55%，雖然目前海外利潤貢獻(xiàn)尚不足以完全對沖國內(nèi)壓力，但增長勢頭強(qiáng)勁。吉利一季度以70.94萬輛的銷量登頂自主品牌第一，其海外業(yè)務(wù)也在持續(xù)擴(kuò)張。

出口的意義不僅在于銷量增量，更在于它為國內(nèi)車企提供了一個(gè)“價(jià)格戰(zhàn)之外的利潤緩沖區(qū)”。陳士華向汽車情報(bào)新媒體表示：“國內(nèi)市場的價(jià)格太低了，這些企業(yè)海外市場表現(xiàn)不錯(cuò)，出口對毛利率的貢獻(xiàn)非常積極。”崔東樹也認(rèn)為，汽車出口的爆發(fā)式增長，已經(jīng)成為對沖國內(nèi)內(nèi)卷、拉高盈利的核心支柱。

當(dāng)國內(nèi)車市陷入同質(zhì)化競爭時(shí)，海外市場尤其是歐洲、東南亞等地區(qū)，仍然存在品牌溢價(jià)和合理利潤空間。這也是奇瑞能夠在利潤普降的環(huán)境下成為“抗跌冠軍”的根本原因。

全年展望：淘汰賽進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段

一季度已經(jīng)交出成績單，接下來中國車市將何去何從？這無疑是公眾關(guān)心的焦點(diǎn)。

關(guān)于價(jià)格戰(zhàn)的走向，崔東樹認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入深度分化調(diào)整期，一季度基本鎖定了利潤底部，那些依靠出海、高端化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的車企韌性更強(qiáng)，全年盈利有望逐季改善。陳士華則從成本端給出了判斷：上游原材料價(jià)格已經(jīng)降不下去了，企業(yè)終端價(jià)格只能向上調(diào)整。

事實(shí)上，比亞迪、奇瑞等企業(yè)近期已經(jīng)對部分車型進(jìn)行了價(jià)格上調(diào)。因此，下半年的競爭焦點(diǎn)，將從“誰降得更狠”轉(zhuǎn)向“誰的產(chǎn)品更有價(jià)值”。

關(guān)于出口的趨勢，兩位專家都持積極態(tài)度。崔東樹將出口視為“核心支柱”，陳士華則認(rèn)為海外市場將繼續(xù)為頭部車企的毛利率提供支撐。隨著比亞迪、吉利等企業(yè)加速海外建廠和渠道布局，出口對利潤的貢獻(xiàn)將在下半年進(jìn)一步顯現(xiàn)。

關(guān)于二季度的展望，陳士華給出了明確的判斷：“二季度會比一季度要好。政策的影響不會一直持續(xù)，經(jīng)過三四個(gè)月的過渡期，銷售和盈利水平會逐漸好轉(zhuǎn)。”這意味著一季度可能是全年利潤的低點(diǎn)，隨后逐季修復(fù)。

4月銷量數(shù)據(jù)已經(jīng)透出暖意。比亞迪、奇瑞、吉利、長安四家銷量環(huán)比均有所回升，海外出口表現(xiàn)尤為亮眼：奇瑞出口17.77萬輛，同比翻倍；吉利出口8.32萬輛，同比大增245%；比亞迪出口13.45萬輛，增長70.9%。出口的強(qiáng)勁勢頭與一季度專家判斷的方向一致，銷量正在逐步回暖。

當(dāng)然，分化仍會加劇。那些出口體量小、海外布局滯后的車企，將在國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)中承受更大壓力。

比如說長安3.5億元的單季利潤，已經(jīng)處于危險(xiǎn)區(qū)間。如果下半年不能通過深藍(lán)、阿維塔等新能源品牌實(shí)現(xiàn)銷量放量和減虧，其恐將面臨掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。而一汽、東風(fēng)等尚未披露數(shù)據(jù)的央國企，大概率面臨類似困境。行業(yè)整合、央國企重組，不再是遙遠(yuǎn)的猜想，而是正在逼近的現(xiàn)實(shí)。

【結(jié)語】2026年一季度的財(cái)報(bào)，沒有給市場帶來太多驚喜，但也遠(yuǎn)非一片黯淡。凈利潤的普遍下滑是價(jià)格戰(zhàn)的直接代價(jià)，疊加政策調(diào)整和成本上漲的階段性影響；但毛利率的改善、出口的爆發(fā)、核心利潤的增長，都指向了一個(gè)更積極的趨勢：中國頭部車企正在壓力中完成從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型。

崔東樹將一季度定義為“利潤底部”，陳士華預(yù)測二季度將逐季好轉(zhuǎn)。短期利潤承壓，長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化——這正是行業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。對于行業(yè)從業(yè)者而言，不必為一時(shí)的利潤下滑過度悲觀，更應(yīng)該關(guān)注的是誰在毛利率改善，誰在海外布局，誰在技術(shù)投入。這些指標(biāo)，決定了誰能在下一輪周期中率先反彈。