珀萊雅要和歐萊雅、聯合利華打擂臺？

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

5.27億元，珀萊雅控股花知曉。

近日，珀萊雅發布公告稱，其旗下全資子公司珀萊雅（海南）投資有限公司（下稱“珀萊雅（海南）”）擬以自有資金3.51億元收購楊子楓持有的深圳花知曉電子商務有限公司（以下簡稱“花知曉”）12.5479%股權。

圖片來源：公告截圖

此次交易是珀萊雅一年內對花知曉的第二次投資。2025年8月底，珀萊雅發公告稱，通過旗下全資子公司珀萊雅（海南）認購花知曉37萬元注冊資本。在投資后，珀萊雅持有花知曉38.4521%股權，成為后者第二大股東。

此次交易完成后，珀萊雅將合計持有花知曉51%的股權，實現對后者的控股，并納入公司合并報表范圍。

在公告中，珀萊雅明確表示，此舉旨在加強上市公司的彩妝品類布局，并探索品牌出海經驗。

花知曉作為專注少女心的彩妝品牌，2016 年成立至今，已推出超過 25個原創主題彩妝系列。據媒體報道，截至去年，花知曉已陸續進入新加坡、馬來西亞、北美及歐洲等市場。

而且，據珀萊雅披露，花知曉近年來業績增長迅速。2025年度，花知曉實現營業收入17.26億元，凈利潤約2.8億元。而未經審計的財務數據顯示，2026年第一季度，該公司已實現營業收入6.75億元，凈利潤達1.55億元——這一數據是上市公司一季度凈利潤的42.23%。截至2026年3月末，花知曉公司資產總額為8.44億元，凈資產為5.6億元。

圖片來源：公告截圖

目前，珀萊雅旗下的彩妝品牌主要有彩棠、原色波塔，前者是以“中國妝，原生美”為理念的中式美學專業彩妝品牌，主價格區間 150-300 元；后者是以“自我”為核心打造的新銳彩妝品牌，針對 Z 世代年輕人群，主價格區間39-200 元。

2025年，珀萊雅美容彩妝類業務同比增長14.86%至15.63億元。其中，彩棠實現收入12.55億元，同比增長5.37%；原色波塔實現收入2.56億元，同比增長幅度達125.38%。但美容彩妝類業務收入在珀萊雅整體收入中的占比僅為14.77%，其72.64%的收入來自于珀萊雅品牌。

控股花知曉后，珀萊雅既能補強彩妝產品線，也有望拉動業績增長。

在外界看來，珀萊雅的意圖或許更為深遠。珀萊雅品牌自2003年創立至今，已走過二十余年——參照“成功的化妝品品牌周期約10年”這一經驗規律，它無疑進入了“中年”階段。

而這場“中年危機”，在業績數據中顯露無遺。去年，珀萊雅交出了自2017年A股上市以來的首份“雙降”成績單，營業收入105.97億元，同比下降1.68%；實現歸母凈利潤14.98億元，同比下降3.5%。而進入2026年第一季度，形勢并未好轉，營收降至23.05億元，同比再降2.29%，歸母凈利潤3.67億元，同比降幅進一步擴大至6.05%。

圖片來源：財報截圖

分品牌來看，公司主營業務收入變動的主要原因是“珀萊雅品牌營收減少”。2025年，珀萊雅主品牌實現營收76.89億元，同比下降10.39%，是公司旗下唯一一個同比下滑的品牌。而在2021年至2023年，其營收增速曾分別高達28.25%、37.46%和36.36%。2024年，這一數據已下滑至19.55%；到了2025年，更是直接由正轉負。

近年來，珀萊雅大力孵化彩棠、Off&Relax、悅芙媞、原色波塔、驚時等子品牌，打造多品牌矩陣，目的就是分散單一品牌的風險。然而，2025年的業績表明，子品牌尚不足以完全填平主品牌的收入缺口。

2024年9月，實際控制人侯軍呈、方愛琴之子侯亞孟被聘任為珀萊雅總經理。這位“創二代”接班后，提出更有野心的“雙十戰略”——計劃在未來十年內躋身全球化妝品行業前十。2025年，按銷售額計算，全球美妝巨頭TOP10最新排位依次為：歐萊雅、聯合利華、寶潔、雅詩蘭黛、拜爾斯道夫、LVMH、資生堂、Puig、科蒂、科赴。也就是說，珀萊雅的十年目標，是與歐萊雅、聯合利華、寶潔等國際美妝巨頭打擂臺。

為了打造國際化集團，除了控股有出海經驗的花知曉，珀萊雅還于2025年10月和今年4月兩次遞表港交所。

不僅如此，在上任不足一年的時間里，侯亞孟緊鑼密鼓地組建人才梯隊為目標鋪路。據不完全統計，2024年11月到2025年4月，珀萊雅迎來4位新研發創新類負責人，分別為新任首席科學官黃虎、首席研發創新官孫培文、首席科學顧問LieveDeclercq、上海研發中心負責人常曉維，這4位研發負責人均有國際美妝巨頭從業背景。2025年6月，珀萊雅任命有著諸多國際美妝巨頭從業背景的汪奕峰擔任產品開發負責人兼孵化品牌副總經理。

但是，2025年12月，珀萊雅曾收到證監會四項問詢，涉及募集資金用途、用戶信息收集問題、廣告業務開展情況以及外資準入情況。不過，珀萊雅并未就是否已回復進行公告，在投資者提問相關問題時也避而不答。

再加上去年，珀萊雅交出一份營收凈利潤雙降的成績單，隨著盈利質量與核心壁壘成為資本更看重的指標，珀萊雅能否通過上市等動作成為國際知名品牌并進入全球前十，還需進一步觀察。