漢口銀行冰火價差：電信低價賣不掉，國資卻花高價拍了

出品｜達摩財經

去年2.65元/股都沒能賣出的漢口銀行股權，如今以每股5.15元的價格被國資買入。

6月2日，湖北珩生投資有限公司（以下簡稱“湖北珩生投資”）持有的漢口銀行3000萬股股權全部以評估價拍賣成功，交易價合計1.545億元，折合每股5.15元。

人民法院訴訟資產平臺顯示，此次3000萬股股權共拆成兩筆交易。其中，武漢陽邏新港產業投資有限公司（以下簡稱“武漢陽邏新港產投”）斥資1.03億元拍得2000萬股；宜昌聚輝產業投資有限公司（以下簡稱“宜昌聚輝產投”）則以5150萬元拍得1000萬股。

兩位接盤方均為湖北省本土國資企業。武漢陽邏新港產投由武漢臨江建設投資有限公司全資控股，實控人為武漢長江新區管理委員會；宜昌聚輝產投則是宜昌啟宸投資發展有限公司的全資子公司，實控人為宜昌市點軍區人民政府國有資產監督管理局。

值得一提的是，漢口銀行股權正經歷一輪由央國企到地方國資的迭代。

近年來，央企、國企受“退金令”影響紛紛剝離對金融領域的布局，中小銀行股權頻頻登上拍賣平臺，漢口銀行也不例外。2023年以來，國網英大國際控股集團有限公司、中國建筑第三工程局有限公司等多家企業曾掛牌拍賣該行股權。電信集團更是歷經六次掛牌拍賣，于2025年6月以2.65元/股的底價拍賣其所持有的2460萬股。此次出價較首次拍賣折價近一半，卻始終無人問津。

與央國企離場形成對比的是地方國資的入駐。去年1月，漢口銀行向湖北省11家國企定向發行的8.74億股股份全部落地，合計募資45.87億元。截至2025年末，該行前十大股東中已有八家國資企業，合計持股比例達44.64%；國有法人持股比例已達64%。

此外，地方國資的入場或將加速漢口銀行的IPO進程。其輔導機構海通證券曾多次在IPO輔導進展報告中提到“督促漢口銀行繼續完善股權清理”。截至目前，漢口銀行已經歷了15年的IPO長跑，其IPO輔導進展已更新至第六十五期，是國內輔導期最久的銀行。

股權拍賣仍未按下暫停鍵

本次拍賣事件，源自漢口銀行江岸支行與珩生投資及其關聯方的借款合同糾紛。

被執行人湖北珩生投資是一家民營企業，于2007年成立，長期以實業投資、房地產開發為主業，對外投資湖北珩生五洲建材、湖北裕美佳百貨、武漢藍田茶業管理等多個公司，產業版圖涵蓋房地產、商貿物流、酒店、金融等領域。

漢口銀行正是該公司布局金融的一塊重要版圖。2012年，湖北珩生投資入股漢口銀行1.9億股股份，以4.6%的持股比例躋身該行前十大股東，這一地位一直保持到2016年。

受房地產市場下行及前期激進擴張的影響，湖北珩生投資逐漸爆發債務危機。2015年，其持有的漢口銀行1.9億股股份全部被司法凍結；2017年，公司被列為失信被執行人；同年退出漢口銀行前十大股東序列。此后幾年，公司名下房產、股權等資產陸續被查封、多輪凍結等司法處置。

因經營危機，湖北珩生與漢口銀行的貸款交易形成違約，漢口銀行江岸支行對湖北珩生投資旗下湖北珩生五洲建材等關聯方提起訴訟，最終啟動本次股權司法拍賣程序。截至目前，湖北珩生已被列為失信被執行人、限制高消費，所涉司法案件達1063條。

不過，湖北珩生投資和漢口銀行的股權拍賣事宜還未結束。人民法院訴訟資產平臺顯示，湖北珩生投資目前還有4000萬股股權分兩筆掛牌，先后于6月22日、6月28日進行拍賣，起拍價分別為5150萬元、1.545億元，合計2.06億元，每股單價與本次相同。

此外，漢口銀行股權目前仍具有不確定性。該行還存在多筆股權質押、凍結情況。其中，該行第八大股東福信集團有限公司所持有的1.58億股股份目前已被質押、凍結，凍結股份占其持股比例達79%。

資本壓力拖累上市進度

股權結構頻繁波動之外，漢口銀行自身經營情況也進一步對IPO進程形成拖累。

在經歷過連續兩年的“增收不增利”后，漢口銀行業績在2025年有了改善，營收、歸母凈利潤增速雙雙回正。去年全年實現營業收入99.65億元，同比增長12.61%；歸母凈利潤11.11億元，同比增速5.31%。

然而，在息差下行的行業背景下，大多數銀行都在發力中間業務，使其成為新的利潤增長點，但漢口銀行的中間業務明顯較弱。

年報顯示，去年該行利息凈收入實現77.12億元，貢獻了77.40%的營收；而手續費及傭金凈收入卻僅有1.42億元，占總營收比重不足2%。非息凈收入之所以能占得近23%的營收比重，主要得益于該行投資收益錄得23.56億元，大幅提高了非息凈收入的貢獻量。

拉長時間發現，漢口銀行的中間業務并非一直如此薄弱。2016年-2021年期間，該行中間業務占總營收比重維持在10%以上，且在2016年提供了16%的營收。2022年，該比重大幅下滑至6%，此后中間業務便呈現疲軟狀態，近兩年對總營收的貢獻僅在1.4%左右。

資產質量方面也不容樂觀，不良貸款率自2020年達到2.93%的峰值后，整體沒有取得較大程度的改善，去年年末不良貸款率依舊處在2.74%的高位；撥備覆蓋率近兩年則在150%左右徘徊，2024年、2025年分別為148.66%、155.6%。

與此同時，該行的資本補充能力明顯承壓，2023年末核心一級資本充足率僅為7.61%，一度逼近7.5%的監管紅線。

在此背景下，漢口銀行在2024年至2025年間開展了多輪增資計劃，向湖北省11家省屬、市屬國資主體合計發行約8.74億股股份，所募集的資金全部用于補充核心一級資本。

國資的增持使該行核心一級資本充足率在2024年末回升至9.3%，但并未維持太久；今年一季度末該項指標已降至8.20%，且已連續四個季度下降。

資本充足率的下降也拖累了IPO之路。2024年1月，漢口銀行第五十六期IPO輔導進展報告中表示，該行資本持續消耗，資本充足指標面臨一定壓力。對此，海通證券將持續督促漢口銀行采取多種方式補充資本，提升漢口銀行服務實體經濟和抵御風險的能力。根據此后披露的進展報告來看，該項整改與優化工作至今仍在持續推進。

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