美股芯片股大跌，三大指數(shù)全線走低，到底發(fā)生了什么？

美股芯片股大幅下跌，最具代表性的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了10.26%，創(chuàng)出了近年來最大的單日跌幅。從美國(guó)頭部科技股的表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)出普遍大跌的走勢(shì)。例如，英偉達(dá)下跌6.20%、臺(tái)積電下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美國(guó)超微公司下跌10.86%等。

一夜之間，曾經(jīng)引領(lǐng)美股市場(chǎng)持續(xù)走高的芯片股為何突然大跌？

美國(guó)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，成為了美股芯片股大跌的導(dǎo)火索。從具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月失業(yè)率維持在4.3%，該數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)凈增加17.2萬人，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)。

當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“工資增速持續(xù)跑輸通脹”的狀態(tài)，而且在“高油價(jià)”的影響下，或?qū)?duì)接下來美國(guó)通脹數(shù)據(jù)構(gòu)成或多或少的影響。下周即將披露的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，無疑成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月CPI同比增長(zhǎng)3.8%，創(chuàng)出了多月以來的新高水平。假如美國(guó)5月CPI突破4%，那么將會(huì)進(jìn)一步影響下半年美聯(lián)儲(chǔ)的政策指引，對(duì)股票市場(chǎng)帶來較大的波動(dòng)預(yù)期。

當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)的“掌門人”是凱文·沃什，凱文·沃什在貨幣政策態(tài)度上，會(huì)顯得更為謹(jǐn)慎。而且，未來不排除會(huì)存在縮表的預(yù)期。從5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期到通脹數(shù)據(jù)高居不下，再到凱文·沃什的政策謹(jǐn)慎態(tài)度，這一系列的現(xiàn)象背后，或顯著降低年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。在通脹抬升的預(yù)期下，現(xiàn)在市場(chǎng)幾乎不談降息預(yù)期，而是開始探討加息的概率，當(dāng)前美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率的持續(xù)攀升現(xiàn)象，也反映出市場(chǎng)的擔(dān)憂預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)存在加息的預(yù)期，成為了芯片股大跌的導(dǎo)火索。此外，博通股價(jià)一夜之間大跌超過13%，成為了芯片股由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

盡管博通最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出了分析師預(yù)期，但從業(yè)績(jī)指引來看，卻略低于市場(chǎng)的預(yù)期，而且市場(chǎng)擔(dān)心谷歌會(huì)引入邁威爾科技作為第二供應(yīng)商，由此削弱對(duì)博通的利益捆綁關(guān)系。

從接近每股500美元跌至不到每股385美元，短短兩天時(shí)間博通股價(jià)下跌超過20%，由博通引發(fā)的芯片股大跌行情，市場(chǎng)對(duì)芯片股、AI產(chǎn)業(yè)鏈的樂觀預(yù)期正在發(fā)生微妙的變化。很顯然，博通這一份財(cái)報(bào)，為市場(chǎng)原本過度樂觀的預(yù)期降了溫，市場(chǎng)正在重新審視芯片股、AI產(chǎn)業(yè)鏈公司的投資價(jià)值。

這一輪科技牛市，市場(chǎng)對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈公司給出了非常高的估值溢價(jià)空間。不僅與AI需求旺盛、AI發(fā)展速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期相關(guān)，而且也與全球?qū)捤闪鲃?dòng)性的大環(huán)境有著密不可分的聯(lián)系性。針對(duì)后者，在充裕流動(dòng)性的影響下，往往會(huì)給市場(chǎng)提供更高的估值溢價(jià)空間。然而，當(dāng)充裕流動(dòng)性的大環(huán)境發(fā)生了變化，市場(chǎng)流動(dòng)性從充裕變成緊張，那么AI產(chǎn)業(yè)鏈所適用的估值定價(jià)體系也會(huì)隨之改變。

今年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否結(jié)束降息周期，并轉(zhuǎn)向加息周期，將會(huì)成為全球股市走向的最大變量。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期有所升溫，卻引發(fā)了美股芯片股的大幅下跌，或者是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期到來的提前預(yù)演。今年下半年，在超級(jí)IPO來襲、美聯(lián)儲(chǔ)加息概率提升以及全球股市普遍估值高企等多重因素的影響下，下半年市場(chǎng)所面臨的考驗(yàn)或遠(yuǎn)多于機(jī)遇，全球市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好或面臨比較大的轉(zhuǎn)變。