業(yè)績、資產(chǎn)雙雙承壓，紫金銀行陷入多重經(jīng)營困局

上市多年后，紫金銀行經(jīng)營基本面全面走弱，盈利增速、資產(chǎn)質(zhì)量、資本儲(chǔ)備三大核心指標(biāo)同步亮起預(yù)警信號(hào)。作為深耕南京的區(qū)域性上市農(nóng)商行，該行受本地信貸需求疲軟、行業(yè)息差持續(xù)收窄雙重外部因素影響，疊加自身貸款減值大幅計(jì)提，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)消化與外部業(yè)務(wù)拓展雙雙受阻，經(jīng)營困境在2025年集中暴露，頹勢延續(xù)至2026年一季度。

盈利大幅失速，減值計(jì)提吞噬絕大部分經(jīng)營收益

從全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2025年紫金銀行營收規(guī)模已經(jīng)跌破上市初期水平。當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.18億元，同比下滑7.72%；歸母凈利潤下滑幅度遠(yuǎn)超營收，同比大跌23.35%至12.44億元，營業(yè)利潤、利潤總額同比降幅也均突破25%。回溯上市后走勢，該行自2019年登陸A股后，營收增長早已陷入停滯：2022至2024年?duì)I收始終在44億-45億區(qū)間小幅震蕩，沒有實(shí)質(zhì)性增長，而2025年直接回落至四年最低值，較上市首年46.75億元的營收規(guī)模縮水超5.5億元。

盈利下滑并非短期波動(dòng)，而是逐年加速惡化。2022年紫金銀行凈利潤尚且維持5.6%的正向增長，隨后兩年增速近乎歸零，2023年、2024年分別僅增長1.16%、0.3%，增長動(dòng)能基本喪失。分季度拆解能看出盈利崩塌拐點(diǎn)出現(xiàn)在下半年：2025年三季度營收環(huán)比大幅下滑近三成，四季度營收延續(xù)跌勢；凈利潤同比跌幅從三季度33.73%進(jìn)一步擴(kuò)大至四季度85.11%，年末單季盈利大幅縮水超八成。橫向?qū)Ρ華股十家上市農(nóng)商行，行業(yè)整體營收僅微降0.65%，紫金銀行不僅營收降幅遠(yuǎn)超同業(yè)，更是十家機(jī)構(gòu)里唯一凈利潤跌幅突破20%的銀行，盈利表現(xiàn)排名墊底。

深究盈利崩塌的直接誘因，信貸資產(chǎn)減值計(jì)提激增是核心推手。2025年該行信用減值損失同比大漲32.53%，總額突破10億元達(dá)到10.81億元，內(nèi)部結(jié)構(gòu)上，貸款減值損失出現(xiàn)跳漲，從2024年的3.95億元暴漲至10.71億元。這意味著紫金銀行當(dāng)年大部分經(jīng)營性營業(yè)收入，都被用于核銷存量不良貸款、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，賬面盈利被風(fēng)險(xiǎn)處置成本大幅侵蝕。

區(qū)域客群高度集中，凈息差墊底拖累內(nèi)生造血能力

作為扎根南京的本地農(nóng)商行，業(yè)務(wù)地域單一化是紫金銀行與生俱來的短板，也成為本輪業(yè)績下滑的底層原因。公開數(shù)據(jù)顯示，該行超九成線下物理網(wǎng)點(diǎn)集中布局南京，本地投放貸款占全行貸款總量的84.81%，業(yè)務(wù)深度綁定南京本地經(jīng)濟(jì)周期。2025年南京區(qū)域營收29.16億元，同比下滑10.97%，是營收下滑的主要拖累項(xiàng)；第二大本營鎮(zhèn)江同期營收5.32億元，同比下滑5.22%。僅揚(yáng)州異地分支機(jī)構(gòu)營收小幅增長，但業(yè)務(wù)體量過小，完全無法抵消南京、鎮(zhèn)江兩大核心區(qū)域的營收缺口。

疊加銀行業(yè)全域利率下行周期，該行凈息差連年探底，利息主業(yè)收入持續(xù)萎縮。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2025年的七年內(nèi)，紫金銀行凈息差從2.275%單邊下行至1.13%，累計(jì)下行幅度突破114個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)入2026年一季度，息差壓力進(jìn)一步加劇，最新凈息差1.08%，位列全部A股上市銀行末尾。受此影響，利息凈收入從2022年超40億元收縮至2025年31.09億元，三年內(nèi)縮水近9億元。盈利能力弱化也直接反映在股東回報(bào)上，該行加權(quán)凈資產(chǎn)收益率連續(xù)四年走低，從9.32%回落至6.23%，單位資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力逐步退化。

不良連續(xù)抬升，風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊、資本水平雙雙弱于行業(yè)

伴隨著盈利走弱，紫金銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)入下行通道，不良貸款連續(xù)三年抬頭。截至2025年末，該行不良貸款余額26.28億元，同比增加11.92%；不良貸款率1.35%，較2023年、2024年的1.16%、1.24%持續(xù)攀升。從貸款五級(jí)分類細(xì)節(jié)來看，次級(jí)、可疑、損失三類后三類貸款均未出現(xiàn)明顯出清，存量信貸風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)暴露，后續(xù)不良反彈壓力仍存。

風(fēng)險(xiǎn)抵御的安全邊界也在不斷收縮。2025年末該行撥備覆蓋率降至180.09%，較2024年末回落21.35個(gè)百分點(diǎn)，距離150%的監(jiān)管紅線僅剩約30個(gè)百分點(diǎn)的緩沖空間；撥貸比同步從2.50%下滑至2.43%，2026年一季度再度微跌至2.41%。目前兩項(xiàng)指標(biāo)依舊滿足監(jiān)管合規(guī)要求，但風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間已經(jīng)被大幅壓縮，后續(xù)若不良繼續(xù)增加，將面臨補(bǔ)充撥備、進(jìn)一步擠壓利潤的雙重壓力。

資本層面短板同樣突出。2025年末紫金銀行核心一級(jí)、一級(jí)資本充足率均為10.62%，資本充足率12.81%，2026年一季度三項(xiàng)資本指標(biāo)再度小幅下行。對照國家金融監(jiān)督管理總局披露的商業(yè)銀行行業(yè)平均數(shù)據(jù)，該行各類資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)指標(biāo)均低于行業(yè)均值，后續(xù)信貸投放、不良核銷都會(huì)受到資本額度約束，外源資本補(bǔ)充需求迫切。

針對當(dāng)前全方位經(jīng)營壓力，紫金銀行管理層已經(jīng)披露后續(xù)整改路徑，涵蓋壓降高風(fēng)險(xiǎn)信貸資產(chǎn)、精細(xì)化管控存款負(fù)債成本、線上數(shù)字化渠道改造、擴(kuò)充理財(cái)、代銷等中間業(yè)務(wù)收入。不過放眼區(qū)域市場，近年來南京國有大行、股份銀行持續(xù)下沉縣域及小微市場，本地同業(yè)內(nèi)卷化競爭加劇，疊加全行業(yè)息差收窄趨勢短期難以逆轉(zhuǎn)，該行單一依賴南京本土市場的結(jié)構(gòu)短板無法快速補(bǔ)齊。現(xiàn)階段公布的整改舉措偏向行業(yè)通用方案，缺少針對性突圍手段，能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量雙下行趨勢，仍然存在較大不確定性。