逆變器出口增長25%！這幾家公司在二季度漲幅翻倍

文丨承承 編輯丨李壯

今年前5個月逆變器出口金額增長25%，反映到上市公司層面，A股逆變器公司一季度業績環比改善。受益AI等需求提振，逆變器行業獲機構看好。

近日，海關總署發布數據顯示，2026年1月—5月中國光伏逆變器出口金額累計達299億元，同比增長25%。在歐洲去庫完成、亞非拉戶儲爆發的同時，AI算力催生的全球儲能剛需正成為新引擎。疊加陽光電源斬獲中東大單、德業股份擴產等微觀信號，逆變器板塊正步入量價齊升新階段。

歐洲逆變器市場企穩

亞非拉與澳洲成增長新引擎

海關總署近期發布的數據顯示，今年前5個月，中國逆變器出口呈現出明顯結構性分化。其中，歐洲市場繼續增長，1月—5月中國出口歐洲逆變器金額114億元，同比增長23%；澳洲受益澳大利亞“聯邦廉價家用電池計劃”補貼擴容至72億澳元，逆變器出口額22.3億元，同比大增201%。新興市場方面，1月—5月中國出口亞洲、非洲、拉美市場的逆變器金額分別為104億元、27億元、24億元，同比變化率分別為21%、43%、-4%，亞洲穩步增長，非洲快速回暖。

值得注意的是，支撐本輪出口高增長的底層邏輯，正從單純的光伏裝機轉向“算力+能源”的雙重驅動。近幾年，全球算力產業處在高速增長階段，電力消耗迅速提升。公開資料顯示，一個大型數據中心的年耗電量可以輕松超過一個中型城市。據國際能源署在2025年4月發布的《能源與人工智能》報告披露，在過去5年，全球數據中心占全球電力消耗量的比例以每年12%遞增。按照現有速度，到2030年，全球數據中心的電力需求將增加一倍以上，達到每年約945太瓦時。

然而，一邊是數據中心用電量快速增長，另一邊則是基礎設施的滯后。數據中心建設最多的北美、歐洲等地區老舊電網的基礎設施升級緩慢，供電能力捉襟見肘。據媒體報道，美國某些電力需求旺盛的區域，新數據中心并網申請已排到2028年之后。愛爾蘭、新加坡等國家因電網容量接近極限，已暫緩或限制新建大型數據中心的審批。

在此背景下，儲能電站則成為解決新能源發電與算力用電時間錯配的關鍵，這也直接拉動了逆變器需求的擴容。公開信息顯示，美國多家科技巨頭為解決數據中心用電問題，尋求自建或積極采購儲能大單，比如谷歌宣布以47.5億美元現金加承接債務的方式收購美國頭部儲能系統開發及運營商Intersect Power，隨后其又與Xcel Energy合作，部署一套規模達300MW/30GWh的鐵空氣電池儲能系統。

除了算力巨頭的商業布局，各國政策端的密集發力也為行業提供了長期確定性。近年來歐美以“能源獨立+碳中和”為目標，密集出臺補貼與制造扶持政策，比如《歐盟太陽能戰略》設定新增光伏裝機2030年超600GW的目標，通過《凈零工業法案》要求2030年本土零碳技術產能占比達40%，強化供應鏈韌性。同樣，新興市場也以“經濟增長+能源普惠”為核心，制定激進裝機目標，比如印度承諾2030年非化石能源裝機達500GW，其中太陽能貢獻280GW，通過低成本國際融資推動光伏產業發展；沙特提出2030年前實現超百吉瓦光伏裝機目標等。

長城證券在最新研報中指出，自2023年開始，海外光儲需求一直呈現超預期的增長與結構變化，這些表現并非偶然的短暫波動，而是在光儲平價、“雙碳”轉型、電網建設落后等因素下的共同結果。即便某個國家在某個階段出現需求轉型停滯，也大概率會有其他國家興起實現需求的承接，以全球為視角，儲能需求已進入相對穩定合理的增長軌道，從跟蹤數據來看，2026年會是2025年趨勢的延續，核心的主旋律為工商儲與大儲放量、戶儲修復。

逆變器公司一季度業績環比改善

海外需求的持續增長，直接反映在A股逆變器企業的財報修復上。以年內漲幅超過75%的固德威（688390.SH）為例（數據截至6月30日，下同），其業績修復主要受國內光伏搶裝、澳大利亞戶儲補貼政策落地以及歐洲市場逐步走出庫存調整期帶動，公司2025年實現歸母凈利潤1.35億元，成功扭虧。2026年一季度，公司業績有了進一步增長，單季度實現歸母凈利潤1.01億元，同比增長462.04%，環比增長88.64%。

據Wind數據統計，申萬逆變器行業的9家成分股中，2025年實現營收同比增長公司達6家，實現歸母凈利潤增長公司有5家；2026年一季度，實現營收同比增長公司有6家，實現歸母凈利潤增長公司有4家。就數據來看，雖然部分公司一季度利潤表出現同比下滑，但若透過環比數據卻能發現行業真實的復蘇成色。

統計數據顯示，9只成分股中有7家公司實現了業績環比增長。其中，今年一季度業績同比下滑68.59%的錦浪科技，單季業績環比增長150.03%，僅次于艾羅能源（環比增長326.58%）。同樣，業績同比下滑313.41%的昱能科技，業績環比增長69.31%；業績同比下滑40.12%的陽光電源，業績環比增長45.01%；業績同比下滑500.43%的禾邁股份，業績環比增長39.03%。

對于業績的短期波動，龍頭企業給出了明確的解釋與指引。比如今年一季度業績有所下降且總市值超過3000億元的陽光電源（300274.SZ），在4月28日發布的投資者關系活動記錄表中指出，“一季度歸母凈利潤同比減少約15億元，主要是去年同期沙特大項目貢獻利潤約10億元，此外，今年歐元、美元持續貶值，帶來匯兌損失同比增加約4億多元。”

陽光電源同時還表示，一季度逆變器收入約50億元，同比下降15%左右，主要受去年上半年美國關稅政策變動的影響，簽單和發貨節奏有所延遲，毛利率40%左右，同比上升3個百分點左右，主要是主動收縮低毛利的戶用業務。儲能收入約87億元，同比有所下降，主要是受去年上半年美國加征關稅、政策不明朗簽單節奏滯后影響，以及去年同期有大項目確收影響，去年同期沙特7.8GWh項目確收了約40億元，剔除這一影響，儲能業務同比增長約60%，毛利率同比下降，主要是部分區域價格相對去年同期有所下降及海外收入占比下降的結構性影響，但環比有所上漲。

值得一提的是，據陽光電源官微消息，公司2026年5月與阿聯酋Masdar簽約，為阿布扎比RTC1項目提供7.5GWh儲能系統及2.6GW逆變器（應用于South區），這是繼2024年與沙特ALGIHAZ簽約7.8GWh全球最大儲能項目后，陽光電源在中東市場再度斬獲的GWh級訂單。

相較于陽光電源在大儲領域的深耕，今年以來漲幅超過70%的德業股份（605117.SH）則精準卡位了亞非拉的戶儲剛需市場。今年一季度，公司實現營收44.59億元，同比增長73.77%；實現歸母凈利潤11.88億元，同比增長68.37%。

據德業股份最新公告披露，其擬投入不少于12.32億元新建9GWh工商業儲能生產線，完善光儲全品類布局。德業股份在投資公告中稱，“隨著海外工商儲市場需求進一步釋放，公司管理層基于當前行業環境及前景判斷，滿足未來工商儲銷售規模增長需要，提前進行產能布局。”

固德威也在加碼儲能賽道，試圖通過產能擴張抓住工商儲放量的窗口期。今年4月末，固德威發布《向不特定對象發行可轉換公司債券預案》，預案稱擬發行可轉債募集資金總額（含發行費用）不超過人民幣14.8億元，用于“年產6GWh中大功率儲能系統項目、年產2GW儲能逆變器和6GWh儲能電池項目、研發中心建設項目、補充流動資金。”就固德威收入來源來看，其海外收入占比近年快速提升，2025年同比增速達81.53%。在收入構成中，光伏儲能逆變器收入在2025年同比增長了107.07%。

中信建投證券認為，從訂單、區域需求和新品結構看，固德威二季度起收入和盈利均有望繼續修復。“后續來看，歐洲需求持續修復、澳洲市場表現強勁，海外仍是儲能盈利的核心來源；工商儲在高電價場景下經濟性已逐步體現，銷量增長較快，疊加電池包擴產和產品結構優化，后續有望成為重要增量方向。”

與德業股份、固德威相比，微逆龍頭昱能科技雖短期承壓，但機構對其下半年的修復仍持樂觀態度。比如東吳證券在研報中就指出“中東沖突影響下，3月需求逐步向好，預計第二季度環比逐步改善，全年出貨有望同增30%。”

在第一季度業績說明會上，昱能科技表示，2025年下半年至今，歐洲多國陸續推出新能源補貼政策，例如英國推出的10億英鎊溫暖家園補貼計劃。公司已開展了前瞻性戰略布局，積極把握市場發展機遇。其同時還表示在深耕歐美成熟市場的基礎上，積極開拓亞非拉、東南亞新興市場。“公司圍繞產品研發、經營布局等方面進行投入，新興市場拓展成效逐步顯現。”

機構積極看多行業

除了申萬逆變器行業9家成分股，大智慧逆變器板塊還有49家公司（剔除重復公司）也與逆變器存在交集，從這些公司今年一季度業績表現看，有21家公司業績實現同比增長，而在單季業績環比表現上，則有30家公司實現環比增長。

在二級市場表現上，部分切入AI與新能源雙賽道的上游公司漲幅驚人。在49家公司中，龍磁科技、艾華集團、中富電路、維峰電子、華亞智能、中恒電氣今年年內漲幅均超過100%，其中龍磁科技、艾華集團、中富電路的漲幅分別達到250.48%、212.87%、176.58%。若僅考慮今年二季度以來漲幅，則艾華集團、龍磁科技、中富電路分別上漲了215.23%、191.35%、176.58%。

以艾華集團(603989.SH)為例，其憑借在電容領域的核心地位，實現了從傳統光伏到AI服務器的跨界估值提升。作為二季度以來逆變器產業鏈漲幅最好的公司，艾華集團2025年業績實現明顯增長。財報顯示，2025年，公司實現歸母凈利潤2.65億元，同比增長36.92%；扣非歸母凈利潤2.45億元，同比增長39.76%。公司毛利率為20.96%，同比上升2.30百分點。

公開資料顯示，艾華集團是一家以設計、開發、制造及銷售鋁電解電容器、薄膜電容器為主，集電極箔、金屬化膜與設備制造于一體的科技型企業集團，其產品在光伏行業的應用覆蓋傳統逆變器與儲能業務兩大核心場景。因公司的焊針式鋁電解電容器、引線式鋁電解電容器以及疊層片式固態鋁電解電容器，均可應用于AI服務器領，在年內AI和數據中心概念持續獲得市場資金關注下，股價二季度期間上漲215.23%。為此，公司也是自5月份以來連發多份股票交易異常波動公告。

另一家代表性公司中富電路(300814.SZ)，則受益于AI數據中心電源技術的迭代升級。中富電路二季度的漲幅僅次于艾華集團、龍磁科技，作為一家專業從事印制電路板（PCB）研發、生產和銷售的高新技術企業，其生產的大功率電源模塊PCB可用于逆變器。2026年一季報顯示，公司業績不僅實現同比增長89.32%，且環比也增長了1364.47%。據公司2025年年報披露，其已取得了多個海內外頭部電源客戶PCB認證，應用場景包括一次電源、二次電源、三次電源。這些項目從2026年開始，已經進入批量生產階段。

在近日接受投資人調研時，中富電路明確表示，“已在AI數據中心一次、二次、三次電源實現全鏈路布局，技術路徑覆蓋傳統架構與800VHVDC高壓直流新架構，契合行業技術演進方向，產品能力與客戶要求匹配。在一次電源領域，公司緊跟AC轉800V的新路徑，圍繞高壓高可靠性需求開發厚銅高耐壓PCB，已配合頭部電源廠商完成研發驗證。在二次電源領域，公司重點布局高多層高散熱多階HDI、平面變壓器集成PCB等核心技術，攻克高功率密度下的大電流與熱管理難題，產品已批量供貨國際客戶，800V方案進入小批量階段。在三次電源領域，公司掌握了埋容埋感等核心技術，適配AI芯片功耗大幅提升下的高密度VPD供電需求。”

鑒于行業的高景氣度，機構對上游零部件公司的關注度顯著提升。除了申萬逆變器行業9家成分股均獲得基金持倉且二季度均被調研外，大智慧逆變器板塊的（剔除申萬逆變器行業9家成分股）49家成分股中，有46家公司在二季度獲得機構調研。其中，調研次數在5次以上的公司有盛弘股份、英威騰、捷捷微電、拓邦股份，被調研次數分別達到10次、6次、5次、5次。而在基金持股方面，49家公司中有38家在一季度獲得基金持倉，其中盛弘股份、特變電工、伊戈爾、麥格米特等公司，基金持倉比例均在7%以上。　

（本文已刊發于7月4日出版的《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）