北京
如果你在2026年第一季度同時(shí)持有雅培和丹納赫的股票，心情大概會像坐蹺蹺板。一邊是面向普通人的血糖儀賣得飛起，另一邊是賣給藥企的實(shí)驗(yàn)室設(shè)備還在等客戶掏錢。同樣是醫(yī)療健康賽道，兩家公司的走向卻完全相反。
雅培的醫(yī)學(xué)設(shè)備部門在這個(gè)季度沖到了55.39億美元，同比增長13.2%。扛大旗的是瞬感動態(tài)血糖儀，單季收入20.8億美元。這款產(chǎn)品賣給的是數(shù)以百萬計(jì)的普通糖尿病患者，CEO羅伯特·福特在投資者會上算了一筆賬：全球目標(biāo)人群在7000萬到8000萬之間，而目前用戶只有1000萬到1200萬。去年3月完成收購的精準(zhǔn)科學(xué)公司帶來了結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品Cologuard，增長幅度在中雙位數(shù)。福特特別提到，Cologuard的競爭力在于繞開了腸鏡篩查容量有限的瓶頸。
丹納赫那邊的情況要復(fù)雜得多。診斷業(yè)務(wù)的核心銷售額下滑4.0%，旗下賽沛的呼吸檢測收入因?yàn)榱鞲屑酒酰鹊袅舜蠹s25%。生物工藝設(shè)備也小幅下滑，但CEO雷納·布萊爾給出了一個(gè)讓市場豎耳朵的信號：設(shè)備訂單增長超過30%，這是近兩年來首次出現(xiàn)同比的訂單增長。有意思的是訂單漲了，客戶的錢袋子還是捂得緊——愿意下單和愿意付款之間，顯然還隔著一段距離。
兩家公司的商業(yè)模式在這里出現(xiàn)了本質(zhì)分野。雅培的增長讀起來像是披著醫(yī)療外衣的消費(fèi)品生意，心律管理業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，消費(fèi)者掏錢買的是日常剛需。丹納赫的命運(yùn)則系在生物技術(shù)公司什么時(shí)候批準(zhǔn)新的生物反應(yīng)器產(chǎn)線投資上，這屬于企業(yè)端的資本開支決策，周期波動天然就大。不過雅培也有軟肋，營養(yǎng)品業(yè)務(wù)下滑了6.0%，這個(gè)數(shù)字同樣不容忽視。
還有一個(gè)數(shù)字值得注意：雅培已經(jīng)連續(xù)54年提高股息，而股價(jià)年初至今跌了27%。對于看好動態(tài)血糖儀增長故事的投資者來說，這個(gè)折扣價(jià)可能是個(gè)窗口期。
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