海南2030年將禁售燃油車，長鑫科技超6000名員工持股 | 財經日日評

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熊貓債總發行規模首超5000億元

7月13日消息，以繳款截止日為統計口徑，今年以來，熊貓債發行規模已突破1700億元，同比增長超七成。其中，境外金融機構、外資企業、外國政府發行熊貓債的規模近900億元，占比超過50%。目前，熊貓債市場存量規模首次邁上5000億元。熊貓債，是注冊地在境外的機構，在中國境內發行、以人民幣計價的還本付息的債券。

今年以來，熊貓債發行人出現多張新面孔，既有斯洛文尼亞、巴基斯坦、哈薩克斯坦等主權國家；也有法國巴黎銀行、薩穆魯克—卡澤納主權財富基金等金融機構。6月末，巴西財政部遞交首筆在中國境內發行熊貓債的申請，獲批注冊后，將成為拉丁美洲首個注冊發行主權熊貓債的國家。（華爾街見聞）

｜點評｜ 熊貓債是國外機構在中國發行的以人民幣計價的還本付息的債券，一般以該國最具特征的元素命名。今年熊貓債發行明顯提速，純外資機構的參與比例顯著上升。近兩年，歐美利率處于相對高位，中國央行通過跨周期調節，保持流動性合理充裕，債券發行利率維持在較低水平，形成中外利差。同時，監管層對熊貓債募集資金的使用限制有所放寬，資金可靈活匯往境外使用，疊加人民幣匯率持續升值，綜合提升了熊貓債對外資機構的吸引力。

對于在中國深度布局的跨國企業而言，發行熊貓債用于資本開支等項目，用在華營收進行償還，有助于鎖定資金成本，降低匯兌風險。不過，熊貓債整體規模不大，而且中國境內債券評級體系與國際評級機構之間存在一定差異，對熊貓債在二級市場的流動性形成一定限制。

海南2030年將禁售燃油車

7月13日消息，海南省人民政府對外發布《“十五五”海南國家生態文明試驗區規劃（美麗海南建設“十五五”規劃）》。規劃提出，平穩推進2030年禁售燃油車，到2030年，全省公共服務和社會運營領域新增和更換車輛（特殊用途除外）清潔能源占比、私人用車領域新增和更換車輛新能源占比達到100%，車樁比保持2.5:1以下。這意味著海南將成為中國第一個不再賣燃油車的省份。

《規劃》提出，鍛強產業綠色低碳比較優勢。因地制宜發展綠電直供，積極發展以綠色能源制造綠色產品的“以綠制綠”模式。加快推行城鎮建筑低碳化，優化熱帶農業綠色發展路徑，系統推動海水養殖綠色轉型。（財聯社）

｜點評｜ 海南作為生態旅游島與自由貿易港，是中國對外的一張名片，全面禁售燃油車，加快清潔能源轉型速度，符合其戰略定位。海南全年氣溫偏高，電池因低溫衰減的問題并不突出，島內區域面積有限，新能源車的續航焦慮相對較輕。海南已建成較為密集的充電樁網絡，在《規劃》的引導下，公共服務設施繼續完善，2030年禁售燃油車的目標具備一定的可行性。

禁售燃油車的政策難以在全國范圍內復制推廣，各地經濟發展水平與電網承載力差異較大，清潔能源建設的基礎條件也參差不齊。歐盟曾計劃在2035年禁售燃油車，目前就面臨諸多阻力。大面積推行燃油車禁售，仍需要克服現實層面的層層挑戰。

臺積電擬上調成熟制程報價

7月13日消息，臺積電擬上調成熟制程報價，多家IC設計業者透露，已陸續收到臺積電通知。至于調漲幅度，依各家廠商與各產品線不一，將在四季度時敲定，預計明年1月生效。目前推測漲幅約個位數的百分點。這是臺積電三年多來首度調漲成熟制程報價，此前由于先進制程接單爆滿，其多項先進制程節點（涵蓋3nm和5nm等尖端節點）已調升價格，漲幅最高達15%，明年可能進一步上漲5%至10%。

今年上半年，除臺積電外，多家晶圓代工廠都先后上調成熟工藝代工報價，封測廠商也同步漲價，芯片整體制造成本持續走高，不少芯片設計企業只能跟著上調產品售價。（財聯社）

｜點評｜ 通常而言，成熟制程的芯片代工技術高度成熟，良品率穩定，隨著生產規模化效率的提升，價格會逐年遞減。然而，化學品、硅片、電力等成本因AI需求旺盛而上漲，導致成熟制程芯片價格也被迫上漲，以維持原有利潤率。臺積電在先進制程領域有較強的定價權，價格漲幅則更為顯著。成熟制程方面，中國大陸的代工廠技術逐漸趨于成熟，臺積電的價格漲幅較為克制。

全球芯片產業鏈全面提價，下游需求持續疲軟，消費電子行業正承受著雙重擠壓。芯片廣泛應用于各類商品，來自上游的成本壓力正沿著供應鏈向下傳導，使得許多終端產品價格易漲難跌，為全球通脹前景增添了新的不確定性。

中國石化完成對中國航油重組

7月13日消息，中國石油化工股份有限公司近日表示，中國石化完成對中國航空油料集團有限公司的重組工作，中國航油正式成為中國石化二級全資子公司。至此，年內首個央企集團層面重組落槌，此次重組被視為2026年央企戰略性重組與專業化整合的標志性開篇。

從年內情況來看，除了中國石化與中國航油的這一戰略性重組外，中國神華能源股份有限公司完成對控股股東國家能源集團旗下12家核心企業股權的收購，國旅聯合股份有限公司通過發行股份及支付現金購買江西潤田實業股份有限公司“100%股份并募集配套資金”等專業化整合案例也在持續推進。（證券日報）

｜點評｜ 去年底部署到如今重組落槌，中航油并入中石化的進度較為迅速。兩家企業原本業務就有綁定，可能為整合降低了難度。此次重組也并非簡單的體量疊加，目標是打通產供銷貿全鏈條，形成能與殼牌等國際巨頭對標的一體化石油化工公司，鍛造全球競爭力。

此前經濟快速增長期，部分央企盲目追逐多元化和規模至上，內部層級繁雜，資源配置效率持續走低。國家層面多次提出央企“瘦身健體”，近年來重組腳步明顯加快。當前的重組不僅是精簡層級，更重要的是形成業務合力，讓掌握國家資源命脈的企業以更高效的狀態參與國際競爭。不過，重組只是改革的起點，要切實提高央企經營效益，未來還需破除更深層的阻力。

長鑫科技授予超6000名員工股份

7月13日消息，長鑫科技近期披露科創板上市招股意向書，本次IPO計劃募集資金295億元，規模創下2026年以來A股市場最大IPO紀錄。數據顯示，長鑫科技在上市前已實施兩期員工持股計劃，累計完成授予6760人次，占公司19298名員工總數的35%，其中研發人員占比超三成，碩士及以上學歷者近四成，是半導體行業規模最大的上市前股權激勵之一。

長鑫科技的員工持股計劃分兩期、歷時四年進行。第一期自2021年9月啟動，以1.05元/注冊資本的價格授予股份，覆蓋了早期參與產線建設與技術研發的骨干力量；第二期則在2023年6月公司低谷期啟動，每股成本被壓至0.108元。（界面新聞）

｜點評｜ 存儲行業的造富神話還在繼續，根據市場預期，長鑫科技上市后估值有望沖擊2萬億元。從激勵力度來看，其早期員工的持股成本相當低，第二期授予價甚至不到每股0.2元，潛在回報空間巨大，屆時持股員工或將產生千萬富翁。隨著存儲行業步入超級周期，巨額的財富效應也隨之釋放。為了留住人才這一稀缺資源，芯片企業普遍與員工共享成長紅利。此前SK海力士就是在工會推動下，將固定比例的利潤用于員工獎金，這一做法引起廣泛關注。

和獎金模式相比，股權激勵更看重長期綁定，長鑫科技就設計了十年的逐步分配期。AI產業變局中，未來企業和員工的利益關系可能還會演化出更多可能，技術迭代不僅在重塑企業價值，也在改寫財富分配格局。

眾泰汽車涉信披違法違規被立案

7月13日消息，眾泰汽車近日發布公告稱，公司收到中國證券監督管理委員會下發的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，根據證券法、行政處罰法等法律法規，中國證監會決定對公司立案調查。周一眾泰汽車開盤跌停，股價跌至1.6元/股，市值80.68億元。

自2019年以來，眾泰汽車已連續七年虧損，累計凈虧損金額超過250億元。2021年底完成破產重整后，市場曾期待其實現業務復蘇，但整車復產始終未能落地。數據顯示，2022年至2024年，眾泰汽車整車產量分別僅為524臺、1108臺、0臺，銷量分別為502臺、1112臺、14臺。2025年因產線被強制拆除，公司全年喪失整車生產能力，汽車制造業務基本處于停工狀態。（澎湃新聞）

｜點評｜ 眾泰汽車企業經營連續虧損，內部治理混亂，再加上被證監會多次處罰，上市資格很有可能就此不保。眾泰曾是國內明星車企，憑借復刻豪車外觀迅速打開市場。但公司長期將資源傾斜于市場拓展，汽車質量卻飽受詬病，質量問題層出不窮。2019年“國六”排放標準落地，眾泰因缺乏達標發動機的制造能力，徹底被市場淘汰。

眾泰度過了破產重組的危機，屢次試圖恢復造車能力，數次引發二級市場炒作，直到現在復產仍遙遙無期。已經錯過新能源車轉型的眾泰，東山再起的可能性微乎其微。

周一韓國綜指再次跌至熔斷

7月13日，韓國綜指再度坐上“過山車”，開盤下跌0.9%，在跌超1%后快速拉升轉漲，但很快又重回跌勢，盤中跌幅一度擴大至超過8%，韓國證券交易所啟動熔斷機制，這是韓國股市今年以來第七次啟動熔斷機制。截至周一收盤，韓國綜指下跌8.95%，報收6806.93點。

同日，在與各大資產管理公司負責人的會議上，韓國金融監督院院長李燦鎮表示，當前韓國的資本市場正面臨風險因素不斷增加的局面，包括爆發式增長、資金高度集中以及市場波動加劇等問題。據悉，韓國五大商業銀行在今年上半年已消耗全年家庭貸款增長額度的85%以上，其中兩家銀行甚至已突破全年上限。（綜合財聯社）

｜點評｜ 近期韓國綜指頻繁出現異常波動，出現金融風險的可能性驟增。韓國早已掀起全民炒股熱潮，大量新股民涌入，具有長期投資屬性的機構類資金不斷離場。并且，大量杠桿資金進入韓國市場，除了新股民借錢炒股外，場外帶有杠桿性質的金融衍生品得到市場追捧。追漲資金逐漸枯竭后，任何風吹草動都成為韓國綜指暴跌的誘因，踩踏式出逃跡象一再出現。

韓國監管機構已經在試圖降低市場熱度，減少非理性波動，控制杠桿資金進場。然而，韓國市場整體資金結構已極為不健康，單純通過監管措施讓市場軟著陸的難度頗大。所幸三星和SK海力士的業績確實呈現爆發式增長，延緩了市場的下跌節奏。

周一兩市震蕩調整滬指跌2.06%

7月13日，市場震蕩調整，三大指數集體大跌。滬深兩市成交額2.82萬億，較上一個交易日縮量5708億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超4600只個股下跌，逾百股跌停。從板塊來看，醫藥板塊逆勢走強，中藥方向領漲，銀行板塊震蕩拉升。下跌方面，光纖概念遭重挫，存儲芯片概念集體大跌，MLCC概念震蕩下挫。

截至收盤，滬指報3913.79點，跌2.06%，成交額為13349億元；深成指報14522.85點，跌3.48%，成交額為14829億元；創指報3723.52點，跌3.1%，成交額為6963億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周一兩市在多重利空消息下全面走弱，跌停個股數量驟增。美伊沖突出現升溫跡象，韓國本土券商表示SK海力士業績不及預期，監管機構發聲警示，韓國市場遭遇重挫。A股市場全天調整，從板塊上看，僅有銀行、中藥等避險板塊逆勢走高，紅利板塊整體表現稍強，券商板塊早盤一度異動。科技板塊成為調整的重災區，高位個股悉數回落，僅有部分龍頭個股調整幅度較小。

短期內科技板塊的走勢與基本面關系不大，前期板塊的一致性上漲預期過強，透支了未來上漲潛力。并且，非科技板塊市場關注度較低，即便上周連續走強，也未能在指數層面形成支撐效果。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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