四川
近期A股創(chuàng)新藥板塊情緒顯著修復。
政策層面，板塊迎來政策催化。《國家基本藥物目錄（2026年版）》發(fā)布，本次調(diào)整的最大亮點在于創(chuàng)新藥納入實現(xiàn)制度性突破，多款國產(chǎn)創(chuàng)新藥例如司普奇拜單抗、泰它西普等集中調(diào)入，基藥目錄定位從單一“保基本”向“保基本+促創(chuàng)新”升級。
基本面層面，中報業(yè)績期臨近，CXO是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績確定性相對較強、估值偏低的細分，外需CDMO核心中報業(yè)績確定性極強，具備多肽GLP-1與ADC兩大長期增長曲線。多肽領(lǐng)域，口服劑型放量持續(xù)超預期，其生物利用度特點使得同等治療場景下的用藥量高出注射劑型數(shù)十倍，未來3-4年將持續(xù)拉動多肽CDMO需求；ADC領(lǐng)域則受益于海內(nèi)外管線加速上市。目前國內(nèi)頭部CDMO企業(yè)對未來3-5年均給出了20%+的高復合增速指引，相關(guān)限制清單的實質(zhì)性沖擊目前也可控。內(nèi)需CRO訂單先行修復，景氣度正由臨床前向臨床端傳導，利潤率有望持續(xù)修復。
資金面，風格高切低，創(chuàng)新藥板塊或承接高位科技相關(guān)資金。醫(yī)藥板塊在科技股高位震蕩下獲得部分高切低資金回流。近期A股與海外資金在AI硬件側(cè)集中抱團的格局出現(xiàn)松動。高風偏資金有動力向長期基本面扎實+前期持續(xù)跑輸?shù)陌鍓K做切換。
受益于政策，基本面和資金面多重共振，創(chuàng)新藥板塊此前情緒面超跌的深坑已基本修正完畢，當前板塊來到逐步磨底階段，短期估值悲觀修復行情基本兌現(xiàn)。展望后市，創(chuàng)新藥投資邏輯正從估值修復切換至“業(yè)績+BD+訂單”三重驗證。行情若繼續(xù)向上持續(xù)突破，或許還是需要看到新的、更強有力的估值面錨點。由于資金高風偏導致反彈彈性和日內(nèi)波動都較大，在短期大漲后市場較容易出現(xiàn)一定的震蕩整理。中長期維度，我們看好創(chuàng)新藥板塊行情，CXO業(yè)績確定性高，板塊估值處于合理區(qū)間，具備配置性價比。感興趣的投資者或可持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720），創(chuàng)新藥ETF（517110），恒生生物科技ETF（520930）、生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥ETF（159377）的配置機會。
風險提示：
投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。
文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。
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