寶能系欠款：上海銀行的“一塊心病”

上海銀行 賴蘇婷/攝

從不良資產(chǎn)處置規(guī)律來看，上海銀行該筆債權(quán)的實(shí)際回收率大概率偏低。

賴蘇婷 李葉丨文

上海銀行與寶能系債務(wù)糾紛傳來最新進(jìn)展。

7月7日，上海銀行發(fā)布公告披露，該行深圳分行與深圳托吉斯科技、寶能系相關(guān)企業(yè)及姚振華的金融借款合同糾紛案，經(jīng)廣東省高級(jí)人民法院二審終審判決，判令深圳托吉斯科技?xì)w還25.8億元本金及相應(yīng)利息、罰息，姚振華及寶能系相關(guān)主體承擔(dān)連帶清償責(zé)任。并提到，“本次公告涉及的訴訟判決不會(huì)對(duì)公司的本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)造成重大影響”。

7月9日，山海新財(cái)經(jīng)以投資者身份致電上海銀行投資者關(guān)系部，詢問寶能系剩余欠款規(guī)模及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響等問題。工作人員表示將后續(xù)回電答復(fù)，但截至發(fā)稿未有回應(yīng)。

“從不良資產(chǎn)處置規(guī)律來看，上海銀行該筆債權(quán)的實(shí)際回收率大概率偏低。”盤古智庫高級(jí)研究員江瀚在接受山海新財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“當(dāng)前寶能系核心資產(chǎn)被多輪查封，且抵押的舊改項(xiàng)目周期長(zhǎng)、股權(quán)價(jià)值高度依賴市場(chǎng)預(yù)期，參考同業(yè)類似案例，實(shí)際變現(xiàn)難度極大。”

江瀚繼續(xù)表示，這意味著該筆歷史壞賬難以通過短期執(zhí)行全額收回，上海銀行大概率需要依靠長(zhǎng)期核銷來逐步消化。不過，該行通過“時(shí)間換空間”的策略，有望逐步出清這部分地產(chǎn)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)造成劇烈沖擊。

上海銀行成立于1996年，2016年在上交所上市（601229.SH）。在業(yè)務(wù)布局方面，設(shè)立了上銀香港及其子公司上銀國(guó)際、上銀基金、上銀理財(cái)，并參與發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司及村鎮(zhèn)銀行，開展跨境及綜合化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

截至2026年7月9日收盤，該行股價(jià)為8.95元，總市值為1271.71億元。

01

“寶能系”百億債務(wù)糾紛待解

根據(jù)財(cái)報(bào)，除上述25.8億元債務(wù)外，上海銀行與寶能系之間還有兩筆金融借款合同糾紛正在推進(jìn)中。

上海銀行深圳分行于2024年9月分別對(duì)深業(yè)物流及寶能地產(chǎn)、寶能控股等主體提起兩起訴訟，涉案借款本金合計(jì)高達(dá)73.76億元（分別為34.77億元和38.99億元），加上利息及逾期違約金，總金額超過120億元。這兩起案件已取得一審勝訴判決，目前正處于二審審理階段。

此外，6月18日，上海銀行普陀支行還因一筆發(fā)生于2019年的并購(gòu)貸款，對(duì)寶能系旗下的深圳方瑞投資有限公司等主體提起訴訟，涉案借款本金約30.08億元，該案已由上海金融法院立案，尚未開庭審理。

從當(dāng)前公告披露的信息看，上海銀行針對(duì)寶能系債務(wù)本金合計(jì)已達(dá)129.64億元。

上海銀行向?qū)毮芗瘓F(tuán)發(fā)放的貸款規(guī)模究竟有多大？可以從2020年上海銀行發(fā)布的《澄清公告》里窺見一二。

公告提及，上海銀行于2012年與寶能集團(tuán)建立信貸關(guān)系。相關(guān)貸款包括兩部分：一是衡源企業(yè)將其名下百聯(lián)中環(huán)、徐匯濱江等項(xiàng)目公司股權(quán)出售給寶能集團(tuán)后，上海銀行承接了這些項(xiàng)目公司的相關(guān)貸款，用信余額為78.64億元，貸款利率5%；二是上海銀行向?qū)毮芗瘓F(tuán)發(fā)放的其他貸款余額為135.4億元，平均利率為5.99%。以上貸款余額合計(jì)214.04億元。

從寶能集團(tuán)當(dāng)前的整體情況來看，上海銀行能否追回這筆百億級(jí)債務(wù)，存在較大不確定性。天眼查數(shù)據(jù)顯示，寶能系核心平臺(tái)深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司目前的終結(jié)本次執(zhí)行程序案件高達(dá)378起，執(zhí)行標(biāo)的總金額約373.7億元，其中未履行總金額超302.2億元，未履行比例高達(dá)80.9%。

02

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛瑑粝⒉畛掷m(xù)收窄

從表面看，上海銀行保持了營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的微幅增長(zhǎng)，但潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視。

2025年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約547.6億元，同比增長(zhǎng)3.35%；歸屬母公司凈利潤(rùn)約241.9億元，同比增長(zhǎng)2.69%，增速略低于營(yíng)業(yè)收入增速。

作為銀行核心收入來源，利息凈收入在2025年實(shí)現(xiàn)333.44億元，同比增長(zhǎng)2.64%。但相較于2023年出現(xiàn)下滑，核心收入增長(zhǎng)略顯乏力。與此同時(shí)，凈息差這一衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，已從2023年的1.34%下滑至2025年的1.16%，兩年間收窄18個(gè)基點(diǎn)。

利息收入承壓的同時(shí)，非利息收入也未能形成有效支撐。在中間業(yè)務(wù)方面，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入約37.07億元，同比驟降6.36%。

成本端的剛性增長(zhǎng)，進(jìn)一步削弱了盈利空間。2025年，信用減值損失計(jì)提約129.5億元，同比增長(zhǎng)4.05%。更嚴(yán)峻的是，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從2024年的40.8億元驟降至-677.6億元，資金端面臨凈流出壓力。

進(jìn)入2026年，上述壓力并未緩解。2026年第一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.75億元，同比增長(zhǎng)4.25%；歸母凈利潤(rùn)63.34億元，同比僅增0.66%，利潤(rùn)增速與營(yíng)業(yè)收入增速差距擴(kuò)大。

對(duì)于當(dāng)前上海銀行的處境，江瀚提出了兩點(diǎn)建議：

首先，需加快存量地產(chǎn)不良資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性出清。銀行不能僅停留在訴訟勝訴層面，應(yīng)借助法院查控系統(tǒng)深挖可執(zhí)行財(cái)產(chǎn)，同時(shí)探索不良資產(chǎn)證券化或引入AMC（資產(chǎn)管理公司）合作，加速風(fēng)險(xiǎn)剝離，防止撥備覆蓋率持續(xù)下滑侵蝕利潤(rùn)。

其次，盈利修復(fù)必須徹底擺脫對(duì)傳統(tǒng)地產(chǎn)信貸的路徑依賴。上海銀行應(yīng)依托上海及長(zhǎng)三角的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，將釋放出的信貸資源精準(zhǔn)投向科創(chuàng)、先進(jìn)制造及普惠小微等符合宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的新增長(zhǎng)極，以此重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的盈利修復(fù)。

圖片來源：同花順

業(yè)績(jī)承壓或?qū)κ袌?chǎng)信心產(chǎn)生一定影響，股東結(jié)構(gòu)隨之出現(xiàn)波動(dòng)。2026年第一季度報(bào)告顯示，香港中央結(jié)算有限公司繼續(xù)減持，持股數(shù)量減少3669.90萬股至4.34億股，占流通股比例降至3.05%。原第十大股東上海市靜安區(qū)財(cái)政局退出前十大流通股東行列，其此前持股為2.92億股。

03

地產(chǎn)不良貸款率增幅近2倍

從整體資產(chǎn)質(zhì)量來看，2025年末上海銀行不良貸款率1.18%，與上年末持平。其中，公司貸款不良余額115.58億元，較上年末下降1.87億元；公司貸款不良貸款率1.35%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人貸款不良率1.34%，較上年末上升0.20個(gè)百分點(diǎn)，但個(gè)人消費(fèi)貸款不良率1.25%，較上年末下降0.20個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)劃分看，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率顯著攀升。截至2025年末，該行業(yè)不良貸款率從2024年末的0.98%上升1.93個(gè)百分點(diǎn)至2.91%，增幅接近2倍；對(duì)應(yīng)的不良貸款余額也從約11.65億元增至36.01億元，一年內(nèi)新增不良資產(chǎn)規(guī)模超過24億元。

在風(fēng)險(xiǎn)上升的同時(shí)，上海銀行對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的信貸投放不降反增。貸款余額從2024年的1187.40億元增長(zhǎng)至2025年的1237.03億元，增幅約為4.18%。目前，房地產(chǎn)行業(yè)占全行貸款總額的比重為8.59%，較上年的8.45%略有上升。

對(duì)此，公司高管在財(cái)報(bào)中表示，“將進(jìn)一步強(qiáng)化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)授信風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)把授信準(zhǔn)入關(guān)口，聚焦項(xiàng)目開發(fā)全生命周期，嚴(yán)格管控項(xiàng)目工程進(jìn)度與資金閉環(huán)管理，制定并落地專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防控舉措。針對(duì)大額房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，嚴(yán)格執(zhí)行‘一戶一策’專項(xiàng)化解方案，持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)處置與化解效能”。

從區(qū)域分布來看，作為全行信貸投放的核心大本營(yíng)，上海地區(qū)去年的資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)下滑。2025年末，該地區(qū)不良貸款率從2024年的1.46%攀升至1.77%，在各區(qū)域中位居首位；對(duì)應(yīng)的不良貸款余額也大幅增加至115.75億元。盡管風(fēng)險(xiǎn)有所上升，上海地區(qū)的貸款余額仍高達(dá)6551.27億元，占全行貸款總額的45.47%。

04

接連“甩賣”虧損村鎮(zhèn)銀行

2025年財(cái)報(bào)披露，上海銀行持有3家村鎮(zhèn)銀行的股份。其中，位于上海閔行區(qū)的上海閔行上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，該行持股46.41%；位于浙江的浙江衢州衢江上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，該行持股51%；位于四川的崇州上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，該行同樣持股51%。

去年，參股的三家銀行均出現(xiàn)不同程度的虧損。上海閔行上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司總資產(chǎn)為27.20億元，凈資產(chǎn)為4.07億元，凈利潤(rùn)-130.08萬元；浙江衢州衢江上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司總資產(chǎn)為3.62億元，凈資產(chǎn)為0.85億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1386.29萬元；崇州上銀村鎮(zhèn)銀行股份有限公司總資產(chǎn)為4.63億元，凈資產(chǎn)為1.33億元，凈利潤(rùn)-2715.07萬元。

村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營(yíng)壓力之下，上海銀行正通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，剝離相關(guān)資產(chǎn)。2025年，該行以1.28億元轉(zhuǎn)讓所持江蘇江寧上銀村鎮(zhèn)銀行51%股權(quán)。2026年7月3日，據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露，上海銀行繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)調(diào)整，掛牌轉(zhuǎn)讓所持崇州上銀村鎮(zhèn)銀行6630萬股（占總股本51%），轉(zhuǎn)讓底價(jià)為6734.18萬元。

對(duì)于這種“做減法”的戰(zhàn)略動(dòng)作，江瀚表示，這是順應(yīng)監(jiān)管層推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)“減量提質(zhì)”導(dǎo)向的理性選擇。“剝離連續(xù)虧損的異地村鎮(zhèn)銀行，能夠直接切斷虧損源，釋放被低效資產(chǎn)占用的資本，從而提升整體資本使用效率。此外，從管理半徑與資源稟賦來看，異地村行往往缺乏本地資源協(xié)同，風(fēng)控難度大且投入產(chǎn)出極低。上海銀行將資源向長(zhǎng)三角及上海本地集中，本質(zhì)上是回歸本土優(yōu)勢(shì)、深耕核心區(qū)域的戰(zhàn)略糾偏。”

在處置資產(chǎn)包袱的同時(shí)，內(nèi)部合規(guī)管理給上海銀行提出挑戰(zhàn)。

上海銀行 賴蘇婷/攝

今年6月，無錫分行因固定資產(chǎn)貸款及票據(jù)業(yè)務(wù)管理不到位，被無錫金融監(jiān)管分局罰款80萬元；同月，天津分行因授信管理不盡職被罰款50萬元，責(zé)任人被警告并罰款5萬元。進(jìn)入7月，鹽城分行又因固定資產(chǎn)貸款發(fā)放不審慎、個(gè)人貸款管理不到位被罰款65萬元，兩名責(zé)任人被警告并罰款共計(jì)10萬元。

合規(guī)壓力不僅存在于分支機(jī)構(gòu)，該行此前也曾因系統(tǒng)性違規(guī)收到過千萬巨額罰單。2023年4月，上海銀行因結(jié)售匯、外幣理財(cái)、內(nèi)保外貸等領(lǐng)域多項(xiàng)違法違規(guī)，被國(guó)家外匯管理局上海市分局罰沒合計(jì)9854.4萬元；同年11月，又因EAST數(shù)據(jù)質(zhì)量及理財(cái)業(yè)務(wù)違規(guī)，被上海金融監(jiān)管局合計(jì)罰款1380萬元。（文中截圖來自企業(yè)公告、財(cái)報(bào)及天眼查）