北京
邁富時（2556.HK）于7月15日，釋出一份頗具分量的盈利預告。公告披露，集團預期2026年上半年實現凈利潤顯著增長，同時AI應用業務收入較2025年同期的5億元人民幣實現強勁上漲，預計人民幣10.68億元至人民幣11.80億元，同比漲幅達112%至134%，該板塊被視為收入增長及盈利提升的核心驅動力。拋開宏觀概念，單從這份公告披露的業務細節來看，邁富時的盈利模式已經呈現出清晰的結構性優化特征，其核心看點集中在定價邏輯的重塑與內部運營杠桿的釋放。
首先，收入質量的提升源于計費模式的成功切換。公告明確提到，“全棧Token工廠”戰略持續落地，場景Token計費模式在GEO、外貿、經營分析等領域加速滲透。最為關鍵的是，其場景Token的定價錨點是“客戶獲得的業務結果價值”。這意味著公司不再依賴單純的軟件授權收費，而是通過提供7x24小時穩定運行的AI員工，直接為客戶交付業務價值。疊加Agentforce 3.0帶來的知識矩陣完善，這種與客戶業務結果深度綁定的模式，不僅推高了客戶的消耗量和客單價，更進一步打開了定價空間，直接帶動了高毛利AI應用業務收入占比的提升和整體毛利水平的改善。
其次，財務報表上的利潤彈性還得益于內部AI化帶來的“剪刀差”效應。針對企業級服務公司普遍面臨的銷售與管理費用居高不下的問題，邁富時給出的解法是“全面應用自研AI員工”。通過在自身的營銷、銷售、客服、培訓等環節投入AI應用，公司在不增加人員規模的前提下大幅提高了總人效的提升。銷售費用及管理費用占收比的持續優化，意味著公司在規模化擴張的同時，并沒有陷入人力成本線性增長的泥潭。這種由技術驅動的內部降本與外部高毛利擴張相結合，構成了支撐其凈利潤顯著增長的核心邏輯，投資者可密切關注其將于8月發布的完整中期業績以驗證具體數據。
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