四川
7月16日晚，小鵬MONA L03全球上市。新車定位緊湊型SUV，在中國市場的售價為12.38萬至15.68萬元，起售門檻較預售價下調了2萬元。這是小鵬目前在售車型中價格最低的SUV，也是繼M03之后MONA系列推出的第二款產品，起售價僅比M03高出4000元。
圖片來源：每經記者 孫磊 攝
“MONA M03此前已在主流年輕用戶中建立一定智能化標簽和價格認知，L03進一步補齊SUV品類，提升MONA系列對高坐姿、空間實用性和多人出行場景的覆蓋能力。”交銀國際在研報中表示，“我們判斷，L03的戰略價值在于與M03共同形成‘轎車+轎跑SUV’的主流價格帶產品組合，從而提升小鵬在15萬元級市場的覆蓋深度。”
從市場基本面看，MONA M03所處的價格帶正處于擴張期。中汽協數據顯示，2025年，10萬至15萬元車型的累計銷量為354.9萬輛，同比增長59.5%。中國汽車流通協會副秘書長郎學紅認為，10萬至15萬元是典型的高性價比價位段，符合大多數家庭的購車預算。
不過，增長紅利也意味著競爭白熱化，眾多品牌也在布局該價格段。華創證券研報認為，小鵬MONA L03的競品車型主要為吉利銀河E5（0.7萬輛/月）、比亞迪宋Pro（2.3萬輛/月）、比亞迪宋PLUS（2萬輛/月）。
小鵬方面認為，智能化是MONA L03的優勢所在。據了解，小鵬MONA L03全系標配VLA 2.0純視覺輔助駕駛系統，高配搭載自研圖靈芯片，單顆算力750TOPS，雙顆1500TOPS。“L03將750TOPS算力帶到了兩萬美元以下（的產品中）。”小鵬集團董事長何小鵬稱。
華泰證券在研報中表示：“我們認為此前M03已驗證了‘低價高配+智能化下放’的成功路徑，L03作為SUV將天然覆蓋更大的家庭用戶需求池。”
交銀國際也認為，小鵬將高階智能化能力從中高端車型有效下放至主流價格帶，并通過MONA序列擴大用戶基盤。
華創證券預計，小鵬MONA L03提供純電與增程雙動力，全系標配VLA純視覺輔助駕駛，面向的是注重性價比與智能化的年輕家庭用戶，月銷在1萬輛至1.5萬輛左右。
值得一提的是，小鵬MONA L03還是一款全球車，將在多個國家進行銷售。“L03選擇在慕尼黑進行全球發布，體現出小鵬希望將MONA序列進一步延展為全球化入門智能車型的嘗試。”交銀國際方面認為。
在這樣的背景下，海外市場被視為MONA L03的重要銷量增長點。小鵬集團MONA系列產品負責人楊光表示：“我們相信，這款車一定是小鵬歷史上最好賣的一款車，也是銷量目標定得最高的一款車，并且是第一款從立項之初就完全為全球打造的車型。”
圖片來源：小鵬汽車官微
“從長遠來看，在小鵬的整體銷量中，可能會有一半來自海外市場。就MONA L03來說，我們相信，未來一年它有大概30%至40%的銷量來自海外市場。”楊光預判。
盡管性價比路線讓MONA L03擁有爆款潛質，但對小鵬而言亦潛藏隱憂，核心體現在毛利率層面。今年一季度財報顯示，小鵬集團當期汽車毛利率為12.1%，環比下滑0.9個百分點。更為關鍵的是，這一業績是在MONA M03銷量占比下滑的情況下取得的。
有觀點認為，低價車型的“退潮”尚未換來毛利率的改善，揭示了小鵬整體盈利能力欠佳的現狀，此時若主打性價比的L03接棒成為新爆款，小鵬的毛利率壓力將呈倍數放大，其需要銷售更多高端車型來提振汽車毛利率。
此外，交銀國際研報認為，15萬元級市場價格競爭依然激烈，若MONA L03的終端優惠幅度加大、高配版本銷量占比低于預期，或增程車型交付節奏偏慢，市場可能會重新聚焦其單車毛利、渠道費用及新品產能爬坡效率等經營指標。
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