全市場兩融狀況如何？一線調研：觸發強平的客戶數量非常有限

財聯社7月17日訊（記者 王晨）7月17日，A股遭遇“黑色星期五”。滬指大跌3.05%并失守3800點，創業板指、科創50跌幅均超過7%，兩市近5000只個股下跌，成交額放量至2.65萬億元。AI產業鏈、半導體、醫藥生物等前期強勢科技成長方向成為殺跌重災區，多只龍頭股跌停。

市場急跌之下，關于“兩融賬戶出現大規模強制平倉”的傳言迅速發酵。

杠桿資金是否出現集中出清？平倉壓力是否進一步放大市場下跌？財聯社記者向多家券商兩融業務線、營業部及財富管理人士進行一線了解后獲悉，當前追保和主動降杠桿確有增加，但并沒有集中強平情況出現。

多位券商人士給出的判斷是，融資余額下降明顯，更多來自客戶主動控風險、主動賣出償還負債，或在券商追保后補充擔保物、降低負債；真正觸發強制平倉的客戶數量有限，整體風險仍處在可控范圍內。

未見大規模強平，追保和主動降杠桿增多

一位中型券商兩融業務負責人告訴記者，公司今日兩融強制平倉數量為0。他表示，當日兩融余額確實下降不少，但主要有兩類原因：一是客戶主動控制風險、主動平倉降杠桿；二是券商追保后，客戶主動歸還負債或追加擔保物?！肮窘跊]有其他特殊動作，主要是正常追保，強制平倉情況和此前并無明顯差別。”

多家券商營業部也反饋，急跌之下確實出現追保，但未出現集中強平。一位券商兩融業務人士直言，“被平倉的數量會比之前多一些，但也就是幾十個客戶，相較幾十萬客戶總數而言，可以忽略不計?！?/p>

另一家頭部券商數據顯示，公司今日兩融余額下降“大幾十億元”，但總部兩融客戶中，因昨日追保今日未完成、預計下周一平倉的客戶約十人左右；追?？蛻羯远嘁恍?，但不足200人，追保金額也僅為小幾千萬元。該人士稱，無論從客戶數量還是金額看，都只是較小比例。

還有券商反饋，公司今日實際被強平客戶僅一兩個，提醒后也有客戶追加擔保品。相較之下，前幾個月市場跌幅較大時，公司曾有約十個客戶被強平，其中只有一兩個選擇放棄追保。整體看，強平數量有限，風險可控。

為何融資余額降得快？科技方向杠桿資金更敏感

雖然大規模強平并未出現，但融資余額快速下降是事實。數據顯示，7月以來市場調整已使融資余額明顯回落，截至7月16日融資余額較月初下降1594億元；全市場平均維持擔保比例也從7月1日的296.24%降至7月16日的273.65%。

融資余額下降背后，既有市場下跌帶來的擔保品市值縮水，也有融資客主動降杠桿。此前融資資金曾大幅加倉通信設備、電子元件、半導體、硬件設備等方向，科技產業鏈成為杠桿資金最集中的戰場之一。7月以來，科技股快速回撤，融資資金集中的板塊同步承壓，自然會帶來融資余額的快速下降。

一位頭部券商融券業務負責人表示，近期部分科技股急跌并非單純由強平導致，而是受到美股AI概念回調、外部利率預期不明朗、前期漲幅過大等多重因素共振影響。融資盤的主動撤退會放大波動，但并不是唯一解釋。

從券商反饋看，主動追保、補充擔保品的客戶仍占多數，這也意味著不少投資者并沒有放棄倉位，而是在急跌中通過補擔保物、還負債等方式維持賬戶安全邊際，也體現投資者對于后市行情的信心。

場內杠桿總體可控，場外杠桿更需警惕

從制度和業務執行看，兩融并不是維保比例一觸及警戒線就立即強平。監管此前就兩融融資業務公開回應時曾提到，投資者維持擔保比例低于平倉線，并不意味著馬上強制平倉；在市場波動階段，證券公司會通過客戶服務、延長追保時間、保持平倉線彈性等方式，減少強平風險和市場壓力。

多家券商人士也提到，當前兩融業務日常風控更強調提前溝通和追保。前幾天已有部分客戶被通知追保，多數客戶表示愿意配合補倉或補充擔保物。也有券商人士坦言，如果市場繼續以類似強度下跌，風險仍會抬升，后續需要持續觀察。

“場內兩融杠桿整體可控，不會引發系統性風險?！币晃活^部券商相關負責人表示，當前場內兩融杠桿水平有限，強平客戶比例極小，真正需要警惕的是場外配資等場外杠桿帶來的集中平倉隱患。場外杠桿透明度更低、風控彈性更差，在極端波動中可能更容易形成踩踏。

從這次急跌看，兩融風險并未演化為市場傳言中的集中強平潮，但融資余額快速回落、平均維保比例明顯下滑，也說明杠桿資金對市場波動的敏感度正在上升。對券商而言，接下來仍要繼續做好追保溝通、風險提示和客戶分層管理；對投資者而言，在高波動行情中，主動降低杠桿、留足擔保安全墊，可能比被動等待平倉線更重要。

（財聯社記者 王晨）