業績兌現推動創新藥板塊反彈，科創創新藥ETF國泰（589720）盤中大漲5%

每經編輯：葉峰

CXO板塊業績集中兌現驗證產業高景氣。與此同時，2026H1中國創新藥License-out出?？偨痤~約997億美元，已超2024年全年近一倍、接近2025年全年的73%。全球創新藥一級市場融資額同比增長58.5%，投融資環境持續回暖。在CXO業績驗證、BD出海持續超預期、基藥目錄首納創新藥三重催化下，創新藥板塊正進入基本面加速兌現期。

科創創新藥ETF國泰（589720）盤中大漲5%，近5日凈流入超9億元，跟蹤上證科創板創新藥指數，成分股覆蓋30家科創板創新藥公司，是把握本輪創新藥板塊價值重估的核心工具。

【CXO中報業績集中兌現，實驗猴價格回升與CDMO需求共振驗證景氣向上】

CXO板塊進入業績兌現期，頭部公司中報數據驗證產業景氣向上。湘財證券指出，昭衍新藥2026年上半年歸母凈利潤同比增長885%-1377%、扣非同比增長2334%-3551%，生物資產（實驗用猴）市場價格上漲疊加自然增值，公允價值正向變動大幅貢獻利潤，早研需求高景氣持續確認?？谍埢缮习肽隊I收同比增長16%-19%、經調整Non-IFRS歸母凈利同比增長17%-22%，新簽訂單同比增超30%（小分子CDMO新簽訂單增超50%），需求端持續強勁、后續業績能見度高。開源證券數據顯示，2026H1全球創新藥一級市場投融資總金額達267.5億美元，同比增長58.5%，融資交易的活躍為創新藥企業帶來充足資金，也為CXO產業鏈帶來充裕的早研及商業化生產訂單。

資料來源：公司公告，華創證券

市場或對CXO板塊存在結構性誤判，CXO上漲不應簡單歸因于"猴價博弈"，真正核心驅動是新分子實體（多肽/ADC/XDC）需求爆發對CDMO業務的推動。華鑫證券強調，CDMO子行業進入新簽訂單和海外重磅品種上量的關鍵期，2026年以來FDA先后批準了多款復雜結構小分子新藥上市，為中國CDMO企業帶來持續訂單增長。

【2026H1中國BD出海近千億美元，全球醫藥交易TOP10中國獨占8席】

2026H1中國License-out出?？偨痤~約997億美元，已超2024年全年近一倍，全球醫藥交易TOP10中國藥企獨占8席。華鑫證券指出，2026H1中國License-out出?？偨痤~約為2024年全年（522億美元）的2倍、接近2025年全年（1357億美元）的73%，預計2026全年出海總金額有望再創新高。2026H1全球醫藥交易TOP10中，中國藥企獨占8席，TOP5均來自中國藥企，產業國際化已從"個案突破"演進為"系統性重估"。2026年上半年驅動創新藥價值提升更依賴于后期臨床數據的支撐，并非只有BD進展和預期。展望下半年，后期關鍵臨床數據和商業化落地將決定價值走向，具備差異化創新能力和全球BIC潛質產品布局的公司有望持續獲得市場認可。

海外MNC面臨專利懸崖壓力，對中國優質資產的收購與合作需求迫切。湘財證券指出，越來越多MNC提前鎖定中國早期資產，驅動國內早研產業鏈景氣度持續向好。中國企業在CXO領域的行業地位難以撼動，核心在于人才紅利、化學能力、合規產能、知識產權保護方面的綜合優勢。開源證券認為，融資交易的活躍為創新藥企業帶來充足資金，加大開發臨床管線、加速商業化推進，隨之也為創新藥產業鏈帶來充裕的早研及后期商業化生產訂單。

【基藥目錄首納創新藥+投融資回暖，政策紅利與產業周期雙輪驅動】

2026版基藥目錄首次將創新藥作為遴選方向，政策支持已從審評審批、醫保準入延伸至基層配備全鏈條。華福證券指出，7月9日衛健委發布新版基藥目錄，新增品種116種，首次將創新藥納入遴選機制。衛健委明確后續將進一步縮短創新藥從上市到納入基藥目錄的周期，并加強醫保目錄與基藥目錄協同。

從6月初至今，CRO指數已反彈17.05%，展望下半年，創新藥融資增長將繼續支持CXO景氣度延續。中泰證券認為，當前醫藥板塊的基本面（5年調整、股價估值相對底部、政策面基本面逐步改善）處于歷史低位，短期回調不改長期上漲趨勢，創新藥及產業鏈仍是當前醫藥板塊中產業趨勢最為明確且具備未來成長空間的子行業。

科創創新藥ETF國泰（589720）跟蹤上證科創板創新藥指數，成分股覆蓋30家科創板創新藥公司，20cm漲跌幅限制賦予更強彈性。在CXO中報業績集中兌現、BD出海持續超預期驗證全球競爭力、基藥目錄與"十五五"規劃政策紅利釋放的三重催化下，該ETF是投資者把握創新藥板塊價值重估機遇的核心工具。

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