超預(yù)期下跌

大家好，我是量子熊貓。

美股七個葫蘆娃里邊除了英偉達(dá)（2 月 25 日 盤后）和亞馬遜（今晚盤后）外， 微軟、Meta、特斯拉、蘋果在上周公布了最新財報， 谷歌是今晚盤前公布的財報，考慮到 谷歌比亞馬遜重要， 英偉達(dá)還太久，就提前先一塊拉出來聊下了，具體數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢ㄖ攸c(diǎn)的標(biāo)了紅色）：

說明下，表格“vs 市場預(yù)期”里邊， Beat 是超預(yù)期，Miss 是不及預(yù)期，還有個 In-line 是符合預(yù)期，因?yàn)槭怯?G 家模型幫整理的，所以就有點(diǎn)中西結(jié)合的調(diào)調(diào)。

7 個葫蘆娃按類別拆分的話，Google 和 Meta 屬于算法和應(yīng)用型公司，微軟和亞馬遜屬于云服務(wù)商，英偉達(dá)是硬件，蘋果和特斯拉屬于軟硬件系統(tǒng)方案商。

兩個算法和應(yīng)用型公司業(yè)績?nèi)砍A(yù)期，并且業(yè)績指引和資本開支全部超預(yù)期，結(jié)論就是AI 對生產(chǎn)力的提升沒有證偽，繼續(xù)加速一路奔跑。

兩個云服務(wù)商亞馬遜還沒公布，微軟業(yè)績也超預(yù)期，并且資本開支也超預(yù)期。

至于蘋果和特斯拉一個屬于超預(yù)期一個屬于沒預(yù)期那么差，對 AI影響不是很大。

其實(shí)現(xiàn)在 Magic7 里面 AI龍頭大哥就英偉達(dá)和谷歌，谷歌今晚財報的核心亮點(diǎn)是云業(yè)務(wù)營收同比大幅提升48%，然后在業(yè)績改善和需求帶動下，繼續(xù) All in AI，2026 年資本開支大幅提升至1,750-1,850億美元，同比 + 46% 至 + 55%，大超市場預(yù)期的 1195 億美元，其中有 60% 是用在服務(wù)器建設(shè)，剩下40% 用在長周期資產(chǎn)（數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等）。

還有一個繼續(xù)All in AI的是 Meta，2026 年資本開支大幅提升至1,150-1,350億美元，同比 +61% 至 + 101%。

不過有意思的是，寫文這會美股還沒開盤，谷歌盤前已經(jīng)跌了5.42%，就挺奇怪的，包括每次英偉達(dá)業(yè)績也都是超預(yù)期，但是超預(yù)期的時候市場又總能冒出來更多新的擔(dān)憂，果然還是高處不勝寒，估值高和股價高了后，就特別容易擔(dān)驚受怕，俗稱“超預(yù)期下跌”，既然這樣那就別預(yù)期好了。

不過拉長點(diǎn)時間看，這點(diǎn)波動在谷歌股價一路狂飆中也就是毛毛雨的水平。

1，港股今天下午2 點(diǎn)突然詐尸反彈，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別漲了0.14% 和 0.74%，至于是超跌反彈還是觸底反彈熊貓也不知道，不過從資金面看，這兩天南向資金都在加速流入港股，昨天和今天南向資金分別買了 133.73 億和249.77 億，其中騰訊兩天凈買入分別是22.31 億和 55.78 億。

特別值得注意的是昨天南方恒生科技 ETF 昨天凈買入11.23 億，今天盈富基金凈買入 45.76 億，不會大哥也跟熊貓一樣把 A 股減倉的拿去抄底港股了吧。

2，白銀和換黃金期貨又崩了，還有今晚 上期所又發(fā)了公告，繼續(xù)上調(diào)黃金、白銀還有銅、鋁等工業(yè)金屬的保證金比例，手上白銀 Lof 最后這 31 股感覺至少還得 2 個跌停才有希望出了，不過還好，這輪套利攢的利潤厚，歸零了也問題不大。

3，國際奧委會宣布將基于阿里千問大模型，打造奧運(yùn)史上首個“官方大模型”，又上春晚又獨(dú)家奧運(yùn)會，阿里確實(shí)是國內(nèi)和出海最能打的 T1 級別，不過講真千問真的不好用。

4，丑國大使館發(fā)了昨天通話的說明，不過多評論大家自己去看吧。

5， 寫完文章看了眼已經(jīng)開盤的美股，納指開盤跌 1.38%，谷歌開盤跌 7.33%，然后兩個都立馬開始反彈，目前分別跌0.44%和3.23%。

最后說明下，因?yàn)榍皫滋彀l(fā)文太晚導(dǎo)致今天沒有推文額度了，雖然現(xiàn)在寫完的時間是 22:48，但是得定時到 00:00 后再發(fā)，所以后面美股數(shù)據(jù)跟推文的有差異主要跟這個時差有關(guān)，但不影響文章的觀點(diǎn)。

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