20cm漲停！43億金利華電跨界收購，晉商父子三闖航天賽道

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

5月19日，金利華電披露了重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購西安中科西光航天科技集團(tuán)有限公司（下稱“中科西光”）82.50%的股權(quán)，并同步募集配套資金。

關(guān)于金利華電收購中科西光事項(xiàng)，其實(shí)公司5月5日已經(jīng)披露公告并短暫停牌，此次收購?fù)瓿珊螅矘?biāo)志著金利華電正式跨界商業(yè)航天領(lǐng)域。

金利華電方面公開表示稱，交易完成后，上市公司業(yè)務(wù)將變?yōu)槿糠郑胁ＡЫ^緣子業(yè)務(wù)和戲劇運(yùn)營業(yè)務(wù)仍將在上市公司主體內(nèi)，僅將商業(yè)航天相關(guān)的業(yè)務(wù)置入上市公司。

在新的收購預(yù)案中，此前留下的“懸念”也隨之揭曉。5月20日復(fù)牌，金利華電直接收獲20cm漲停，截至收盤，公司股價(jià)為36.72元/股，最新市值43億元。

晉商父子接力操盤

金利華電此番跨界商業(yè)航天的布局，背后站著一個(gè)在山西民營經(jīng)濟(jì)版圖中舉足輕重的名字——潞寶集團(tuán)。

截至4月30日，山西紅太陽旅游開發(fā)有限公司（下稱“山西紅太陽”）持有金利華電15.02%股份，為公司控股股東。金利華電實(shí)控人為韓澤帥，是知名晉商韓長(zhǎng)安之子。

公開資料顯示，潞寶集團(tuán)創(chuàng)建于1994年，由韓長(zhǎng)安一手創(chuàng)辦。集團(tuán)從一座年產(chǎn)能僅6萬噸的小焦化廠起步，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，潞寶集團(tuán)已成長(zhǎng)為橫跨煤炭、電力、化工、生物醫(yī)藥、新材料、新能源、高端農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代物流、文化旅游等多元板塊的大型企業(yè)集團(tuán)，總資產(chǎn)超200億元。

在2025年“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單中，潞寶集團(tuán)以332.90億元營收位列全國第401位、山西省第6位。韓長(zhǎng)安曾任多屆全國人大代表，是山西民營經(jīng)濟(jì)界的標(biāo)桿性人物。

而在資本市場(chǎng)層面，潞寶集團(tuán)主要操盤落在了韓長(zhǎng)安之子韓澤帥肩上。韓澤帥現(xiàn)年35歲，2017年，韓澤帥在資本市場(chǎng)嶄露頭角，收購新三板公司元延醫(yī)藥，不到兩年后又將目光瞄準(zhǔn)了A股市場(chǎng)。

2020年9月，韓澤帥通過旗下山西紅太陽斥資3.17億元受讓金利華電14.02%的股份，同時(shí)獲得等比例股份表決權(quán)委托，正式成為這家創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)際控制人。金利華電原為浙江企業(yè)，于2010年上市，主營玻璃絕緣子業(yè)務(wù)并曾拓展戲劇影視領(lǐng)域，但在韓澤帥入主時(shí)已連年虧損。

不過，這位“90后”實(shí)控人的掌舵之路并不平坦。入主之后，金利華電連續(xù)三年虧損，其籌劃的重大資產(chǎn)重組也幾經(jīng)波折。

2022年，因信息披露、治理、內(nèi)控等問題收到山西證監(jiān)局監(jiān)管函，韓澤帥因“個(gè)人原因”辭去董事長(zhǎng)及總經(jīng)理職務(wù)。同月，韓長(zhǎng)安從幕后走向臺(tái)前，親自出任金利華電董事，并于當(dāng)年起擔(dān)任董事長(zhǎng)。這位在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域摸爬滾打三十余年的山西民營企業(yè)家，從兒子手中接過公司，開始著手進(jìn)行實(shí)質(zhì)性整合與再造。

在韓長(zhǎng)安掌舵金利華電后，公司經(jīng)營情況未見明顯起色。年報(bào)顯示，金利華電2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.20億元，同比下降19.24%，歸母凈利潤(rùn)為-533.82萬元。

值得一提的是，金利華電對(duì)軍工及航天領(lǐng)域的布局并不是從此次收購開始的。早在2021年，公司就曾籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購成都潤(rùn)博科技有限公司100%股權(quán)，后者是一家專注于航空航天高端裝備制造、靶彈總體研發(fā)制造等軍工業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，標(biāo)的作價(jià)高達(dá)13.5億元。但該次交易因監(jiān)管反復(fù)問詢、標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)等因素最終告吹。

去年1月，金利華電再度出手，計(jì)劃收購氫能裝備龍頭北京海德利森科技有限公司100%股權(quán)，其產(chǎn)品同樣廣泛應(yīng)用于航空航天等領(lǐng)域，但因各方未能就交易關(guān)鍵條款達(dá)成一致，該次收購也于去年8月宣告終止。

加上本次對(duì)中科西光的收購，這已是金利華電第三次扣響航天領(lǐng)域的大門。

中科西光扭虧

在本次披露的重組預(yù)案，關(guān)于交易的部分細(xì)節(jié)也逐一揭曉。

金利華電本次交易的對(duì)手方為達(dá)科訊飛、智澤星辰、龍華天啟、匯投空天、中泰空天、同安產(chǎn)業(yè)、西高投君石、蓉創(chuàng)淄博、財(cái)金科創(chuàng)、景星慶云、科創(chuàng)航天等11家公司，合計(jì)購買中科西光82.50%股權(quán)。

其中，達(dá)科訊飛持有中科西光23.33%股權(quán)，為其控股股東。秦靜通過達(dá)科訊飛和龍華天啟間接控制中科西光34.53%股權(quán)，為實(shí)際控制人。智澤星辰為金利華電關(guān)聯(lián)方，其余交易對(duì)方不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。經(jīng)初步測(cè)算，本次交易完成后，部分交易方及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有金利華電股份比例預(yù)計(jì)將超過5%。

此番購買資產(chǎn)將采用發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式，其中發(fā)行股份價(jià)格為16.80元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日股票交易均價(jià)的80%。這個(gè)價(jià)格較最新收盤價(jià)相比，還不到五折。

值得注意的是，本次交易最重要的價(jià)格環(huán)節(jié)尚未敲定，交易作價(jià)、現(xiàn)金對(duì)價(jià)和股份對(duì)價(jià)分別占多少，都要等審計(jì)、評(píng)估完成后才能明確。

金利華電本次購入的中科西光，主營衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)、衛(wèi)星遙感信息服務(wù)（III）兩大板塊。前者包括載荷產(chǎn)品定制及銷售、衛(wèi)星整星研制與銷售、衛(wèi)星冠名服務(wù)；后者包括衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)和行業(yè)應(yīng)用服務(wù)，主要面向農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水資源、礦產(chǎn)勘探、雙碳等場(chǎng)景。

金利華電此時(shí)入局商業(yè)航天，算是踩準(zhǔn)了產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。近一年來，同花順商業(yè)航天指數(shù)上漲67.75%，已經(jīng)成為目前A股最熱賽道之一。

從經(jīng)營業(yè)績(jī)上看，當(dāng)下正處于中科西光扭虧的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。2024年，中科西光資產(chǎn)總額2億元，負(fù)債總額5298.54萬元，所有者權(quán)益1.47億元；當(dāng)年?duì)I業(yè)收入888.76萬元，凈虧損2949.54萬元。

2025年，該公司資產(chǎn)總額增至7.52億元，所有者權(quán)益增至6.68億元；營業(yè)收入增至4915.94萬元，并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)837.99萬元。但同時(shí)，該公司負(fù)債總額也增長(zhǎng)至8415.63萬元。

雖然中科西光在2025年成功扭虧為盈，但其商業(yè)化進(jìn)程仍處在早期，全年收入不足5000萬元，與其他商業(yè)航天、衛(wèi)星星座、數(shù)據(jù)服務(wù)等行業(yè)公司相比，財(cái)務(wù)體量仍偏小。

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