曝小紅書本月底前提交香港IPO申請，二級市場估值曾達310億美元

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圖源：小紅書社區(qū)

據(jù)彭博社援引知情人士獨家消息，生活方式社交電商平臺小紅書正全力推進香港上市籌備工作，計劃于本月底前向港交所秘密遞交IPO申請，目前已聯(lián)合多家頭部投行、律所完成材料梳理與估值校準。伴隨業(yè)績回暖、海外業(yè)務放量，小紅書二級市場交易估值自2024年170億美元一路沖高至2025年9月310億美元，內(nèi)部期權價格同步四輪上調(diào)，員工賬面收益大幅擴容。

圖源：彭博官網(wǎng)截圖

一、IPO最新進展：月底前遞交秘密招股，港股科技賽道迎來重磅玩家

彭博消息顯示，小紅書內(nèi)部已劃定明確申報時間節(jié)點，全團隊協(xié)同外部顧問機構完成財務、合規(guī)、業(yè)務板塊梳理，以秘密遞交形式啟動港交所IPO流程，減少公開前置信息擾動。

2026年港股市場對本土科技獨角獸接納度持續(xù)走高，年內(nèi)MiniMax、壁仞科技等AI軟硬件企業(yè)先后完成上市，資金對具備現(xiàn)金流、盈利預期的消費社交平臺偏好顯著提升，成為小紅書選擇當下沖擊港股的重要外部環(huán)境支撐。

公開資料顯示，小紅書2013年由毛文超、瞿芳在上海創(chuàng)立，深耕種草社交+內(nèi)容電商雙賽道，股東陣容囊括騰訊、阿里巴巴、紅杉中國、高瓴投資、金沙江創(chuàng)投等一線機構，長期獲得資本持續(xù)加注。

經(jīng)營層面，小紅書曾向現(xiàn)有股東作出業(yè)績指引，預計2025全年凈利潤規(guī)模可達30億美元，盈利確定性成為本次上市估值支撐核心邏輯。

二、歷年估值完整時間線：從谷底140億反彈至310億美元，走出V型反轉

小紅書估值走勢呈現(xiàn)清晰“沖高—回調(diào)—爆發(fā)反彈”三階段，一級市場融資、老股二手交易價格形成完整參照：

1.2021年11月（E輪融資）：完成5億美元融資，投后估值200億美元，彼時為上市預期最高水位；同期員工期權授予價10美元/股，行權價0.8美元/股。

2.2023年（估值低谷）：受互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值收縮、上市延期影響，老股轉讓估值跌至140億美元，為近年估值最低點，當年員工期權回購價僅8美元/股。

3.2024年7月（E+輪融資）：業(yè)務復蘇帶動估值修復，本輪融資投后估值穩(wěn)定170億美元，市場信心逐步回暖。

4.2025年1月：海外版RedNote流量爆發(fā)，老股交易估值回升至200億美元。

5.2025年3月：金沙江創(chuàng)投基金持倉文件披露，隱含估值260億美元，反彈速度超市場預期。

6.2025年6—9月：二級市場老股持續(xù)溢價成交，估值攀升至310億美元，創(chuàng)下公司成立以來交易估值峰值；彭博證實該價格為2025年二手交易主流成交價。

7.2026年市場傳聞：部分小額老股私下交易報價進一步走高，但未形成統(tǒng)一公允估值，主流機構仍以310億美元作為核心參考基準。

三、員工行權價、期權授予價歷年變化：行權底價長期鎖定，賬面收益翻倍增長

小紅書員工期權分為行權價（員工購入股票固定成本）、內(nèi)部授予公允價值（對應公司當期估值）兩大核心指標，行權底價長期穩(wěn)定，公允價值隨估值持續(xù)上調(diào)，完整變動軌跡如下：

1.2021年（200億估值階段）

·期權授予價：10美元/股

·固定行權價：0.8美元/股行業(yè)熱度高點時期權收益空間充足，但后續(xù)上市推遲、估值回調(diào)導致期權賬面縮水。

2.2025年起四輪連續(xù)上調(diào)（估值反彈周期，行權價統(tǒng)一調(diào)整為2美元/股并維持至今）

2025年3月：授予價13.5美元/股，行權價2美元/股，每股賬面收益11.5美元；同步開放首次大規(guī)模期權回購，在職回購價11.5美元/股。

2025年6月：授予價上調(diào)至18美元/股，行權價不變，單股收益16美元；離職員工回購價同步提升。

2025年10月：授予價升至25美元/股，每股收益23美元；離職期權回購價由10美元漲至17.5美元，漲幅75%。

2026年3月：年內(nèi)第四次調(diào)價，授予價達30美元/股，行權價依舊鎖定2美元/股，單股賬面收益28美元；一年內(nèi)期權公允價值漲幅超122%，在職、離職員工回購價格同步上調(diào)至25.5美元、21美元/股。

業(yè)內(nèi)解讀：行權價長期穩(wěn)定、僅上調(diào)內(nèi)部公允價值，是小紅書綁定核心員工、釋放上市預期信號的核心手段，也側面印證管理層對港股IPO后股價表現(xiàn)的樂觀判斷。

四、上市核心機遇與競爭風險并存 利好支撐

1.海外業(yè)務增量：此前TikTok在美國遭遇禁令窗口期，小紅書國際版RedNote憑借生活化種草內(nèi)容快速收割海外用戶，開辟第二增長曲線，打開全球化估值想象空間。

2.盈利兌現(xiàn)：平臺“內(nèi)容種草+閉環(huán)電商”商業(yè)模式跑通，2025年30億美元全年利潤預測，在未盈利互聯(lián)網(wǎng)平臺中稀缺，適配港股資金偏好。

3.賽道稀缺性：國內(nèi)唯一兼具高粘性內(nèi)容社區(qū)、成熟電商轉化的垂直生活平臺，差異化優(yōu)勢顯著。

潛在挑戰(zhàn)

1.短視頻賽道競爭擠壓：字節(jié)跳動抖音覆蓋短視頻、本地生活、電商全場景，持續(xù)分流用戶時長，雙方在美妝、穿搭、家居等核心品類直接競爭。

2.AI平臺流量分流：2026年多款新興AI生成社交工具集中上市，AI原生種草、一鍵生成測評內(nèi)容的新模式，或蠶食傳統(tǒng)圖文社交平臺流量與廣告收入。

后市前瞻

若小紅書如期于本月底遞交港交所秘密IPO材料，預計最快2026年下半年完成正式招股、掛牌上市。資本市場將重點關注三大核心變量：310億美元二級市場估值能否在公開市場站穩(wěn)、海外業(yè)務增長持續(xù)性、AI沖擊下廣告與電商GMV增速穩(wěn)定性。

截至發(fā)稿，小紅書、相關投行均未對IPO傳聞、估值數(shù)據(jù)作出官方回應。

免責聲明：本文信息來源于彭博社市場傳聞、一級市場老股交易數(shù)據(jù)、行業(yè)公開報道，IPO申報進度、最終發(fā)行估值存在重大不確定性，不構成任何投資建議。 文中涉及的企業(yè)數(shù)據(jù)、監(jiān)管事件均來自公開信息，僅供參考，具體以官方發(fā)布為準。圖片來源網(wǎng)絡，如有版權，請聯(lián)系刪除。