溫商莫劍榮的“隱秘”資金底牌

保億集團這家“小而美”的房企在加速奔跑時，正變得愈發(fā)復雜。

賴蘇婷 李葉丨文

2026年春天，一向標榜“小而美”的民營房企保億置業(yè)集團有限公司（以下簡稱“保億置業(yè)”）突然加速，在土地市場上豪擲超14億元。然而，在這份激進的擴張姿態(tài)背后，司法風險攀升與隱秘融資暗線等隱憂已逐漸浮出水面。

針對資金鏈和企業(yè)管理問題，6月12日下午，山海新財經(jīng)多次撥打保億集團企業(yè)電話試圖進行采訪核實，但電話均處于無人接聽狀態(tài)，未能取得進一步回應。

保億集團總部位于浙江杭州，由溫商莫劍榮于1991年創(chuàng)立，前身為浙江華榮集團。該集團最初以家電貿(mào)易起家，于2001年正式涉足房地產(chǎn)行業(yè)；2009年集團正式更名，全面確立了以房地產(chǎn)開發(fā)為核心，并輔以物業(yè)管理、貿(mào)易流通與產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務的發(fā)展架構。

作為保億集團核心業(yè)務板塊的保億置業(yè)，主要在長三角及中西部等高能級城市深耕布局，其產(chǎn)品高度集中于低密洋房、大平層、疊墅及高端商業(yè)等高附加值業(yè)態(tài)，對外主打高端改善概念。

01

兩城奪地

今年4月至6月，保億置業(yè)在核心城市頻頻落子。

4月8日，杭州第二季度首場土地拍賣中，保億置業(yè)歷經(jīng)23輪競價，以6.12億元總價、21.91%的溢價率競得余杭區(qū)閑林單元一宗低密宅地，折合樓面價約15654元/平方米。6月份，保億置業(yè)時隔9年回歸西安主城，以8.45億元總價摘得西安曲江大明宮板塊兩宗地塊。

根據(jù)公開信息，保億置業(yè)在2026年前4個月以14.1億元的權益拿地金額，位列全國房企拿地金額百強榜第89位，是少數(shù)在行業(yè)調(diào)整期逆勢拿地的民營房企之一。

這種激進的拿地策略，正是保億置業(yè)全國化布局的一個縮影。

企業(yè)公布的最新項目展示，保億置業(yè)的足跡已橫跨華東、華中、西北及西南4大區(qū)域。在杭州及長三角地區(qū)，保持著極高密度，僅杭州一地就有包括觀云錢塘城、保億湖風雅園在內(nèi)的10余個已交付或在售項目，構成了其基本盤。

而在外拓戰(zhàn)場上，重點押注西安、重慶、鄭州和武漢等強二線城市。值得注意的是，其在鄭州和武漢等地儲備了多個待售地塊，如鄭州航空港系列地塊、武漢紫菱湖項目等，顯示出在這些核心城市持續(xù)加杠桿、擴充土地儲備的意圖。

02

資金鏈承壓？

山海新財經(jīng)注意到，隨著版圖的擴張，保億系企業(yè)的涉訴案件出現(xiàn)較為明顯的增多，司法風險有一定的攀升。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，保億置業(yè)集團有限公司涉及46條司法案件，其母公司保億集團有限公司涉及22條司法案件，兩家關聯(lián)企業(yè)合計68條，其中2024年至2026年期間的案件占比超過6成。

建設工程施工合同糾紛是保億置業(yè)涉訴最多的案件類型，約占其案件總數(shù)的26%，原告名單中出現(xiàn)了中鐵建設、綠城建筑科技等多家知名建筑企業(yè)。

金融借款合同糾紛在保億系兩家企業(yè)中均有體現(xiàn)，中國建設銀行湖北省分行、陜西省分行等金融機構多次將保億置業(yè)及其關聯(lián)公司告上法庭，這些案件地域集中于西安、武漢等中西部城市，與保億置業(yè)的項目布局高度吻合。

作為母公司，保億集團則更多承擔融資擔保職能，面臨的是保證合同糾紛，中國銀行浙江省分行、恒豐銀行杭州分行等均曾提起相關訴訟。

針對這一現(xiàn)象，北京市君澤君（深圳）律師事務所陸暉律師在接受山海新財經(jīng)采訪時表示，“與房地產(chǎn)開發(fā)相關的訴訟往往資金量巨大，且通常伴隨著財產(chǎn)保全、查封凍結等措施。如果開發(fā)商同時面臨大量訴訟，這通常意味著其資金鏈承受著極大壓力。”

陸暉認為，保億系目前的狀況頗具代表性：“在行業(yè)下行期，如果回款跟不上開發(fā)投入的步伐，企業(yè)盲目加杠桿就很容易引發(fā)信用危機。這種資金鏈的緊繃甚至斷裂，可能帶來一系列負面連鎖反應。”

03

明暗雙軌

作為非上市房企，保億置業(yè)的資金鏈呈現(xiàn)出“明暗交織”的雙軌特征。

在明線上，保億置業(yè)與多家大型銀行保持著密切合作：2023年與中國農(nóng)業(yè)銀行蕭山分行簽署了總額約60億元的戰(zhàn)略合作意向；2022年與浙商銀行達成了約100億元的授信合作。此外，在近期的房地產(chǎn)“白名單”機制下，保億置業(yè)在重慶等地的項目也順利獲得了數(shù)億元的銀行放款支持。

但在明面授信之外，暗流涌動。今年5月，原本由保億置業(yè)全資持有的拿地主體“杭州保億億航”突然迎來新股東，浙江潮盛實業(yè)突擊入股并持有19%的股份。順著股權鏈條層層穿透可見，浙江潮盛實業(yè)由杭州君三商業(yè)控股合伙企業(yè)控制，其最終的實際操盤手，正是施工企業(yè)“浙江潮遠建設”的實際控制人曹國軍。這種讓施工方跨界入股地產(chǎn)項目公司的做法，被外界普遍視為典型的“以股抵債”或為項目引入施工資源的引援操作。

此外，保億置業(yè)在退出部分項目公司時，接盤方多為自然人，這進一步引發(fā)了外界對其利用民間資金或代持模式進行融資的普遍猜測。在2025年5月保億置業(yè)退出的“杭州億輝置業(yè)有限公司”項目中，最終接盤的“杭州和興企業(yè)管理有限公司”向上穿透后，其持有人為李大彬、盧曉妹、鄭婷三位自然人。這種將項目股權轉手給個人的做法，也印證了外界的觀點：保億往往不依賴傳統(tǒng)銀行貸款，而是憑借家族信譽從民間吸納資金后再以入股的方式投向各個地產(chǎn)項目。

04

家族治理之困

保億集團是典型的家族企業(yè)，由莫劍榮、莫劍飛姐弟按9:1的比例構建了穩(wěn)固的持股架構。

據(jù)媒體報道，兩人在集團內(nèi)部有著明確的分工：莫劍榮作為董事長兼總裁，是公司的戰(zhàn)略制定者，主要負責拿地、融資和宏觀布局；而莫劍飛早年掌管現(xiàn)金流較好的家電貿(mào)易業(yè)務，為地產(chǎn)輸血，曾自稱“幕后支持人”。隨著集團的發(fā)展，她后來的角色發(fā)生轉變，開始主抓公司內(nèi)部的制度執(zhí)行，并因鐵面無私被員工稱為“公司紀委”。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受山海新財經(jīng)采訪時表示，上述結構缺乏外部制衡，在企業(yè)面臨跨區(qū)域擴張和資金鏈承壓時，“一言堂”決策風險極高。

“公司高度依賴家族內(nèi)部及熟人社會的民間資金池進行項目輸血，而非透明市場化融資。在強監(jiān)管背景下，這種依賴家族信譽的治理模式存在多重隱患。”柏文喜分析稱，“一是融資成本高且不穩(wěn)定；二是信息披露不透明，難以獲得資本市場信任；三是若項目持續(xù)滯銷導致資金鏈斷裂，民間融資的連鎖反應將放大系統(tǒng)性風險；四是缺乏外部董事和機構投資者的制衡，戰(zhàn)略失誤難以及時糾正，合規(guī)風險亦難以內(nèi)控。”

從家電貿(mào)易到房地產(chǎn)開發(fā)，從浙江華榮到保億集團，莫劍榮用了35年搭建起自己的商業(yè)版圖。而當這家“小而美”的房企在2026年選擇加速奔跑時，其腳下的路，正變得愈發(fā)復雜。