全球開(kāi)始新一輪加息！

也預(yù)示著新一輪經(jīng)濟(jì)周期、新一輪風(fēng)暴開(kāi)始了。

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進(jìn)入6月，全球通脹開(kāi)始明顯抬頭，各國(guó)開(kāi)始新一輪加息抗通脹。

先是歐元區(qū)。通脹一路狂奔，2月是1.9%，3、4、5月的通脹就分別變成了2.6%、3%、3.2%。于是，歐洲央行于6月11日率先加息0.25%。

緊接著是日本。雖然日本的通脹沒(méi)有那么高，但是日本央行認(rèn)為“隨著能源成本上升，潛在通貨膨脹可能加速超過(guò)2%的目標(biāo)”。所以，日本央行依然于6月16日繼續(xù)加息0.25%。

然后是，瑞典、捷克等央行，上周也開(kāi)始向市場(chǎng)傳達(dá)即將加息的預(yù)期。

最后是美國(guó)。

雖然上周四（北京時(shí)間）美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議上并沒(méi)有直接宣布加息，但根據(jù)美國(guó)的實(shí)際通脹和美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息態(tài)度的變化， 美國(guó)的一只腳實(shí)際上已經(jīng)踏上了加息這條船。

通脹情況，美國(guó)實(shí)際上比歐元區(qū)還要高，攀升的速度也更快。美國(guó)2月份是2.4%，5月份就幾乎翻倍來(lái)到了4.2%。

如此高的通脹，且上升速度那么快，不加息能行嗎？！

而美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息的態(tài)度又明顯趨于一致。

結(jié)合3月份和這次18位投票人（沃什沒(méi)有參與）的利率點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已經(jīng)有9人支持加息了，維持降息的人數(shù)已經(jīng)從原來(lái)的12人變成了1人。

（來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)，利率點(diǎn)陣圖）

換句話說(shuō)， 美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部支持加息的聲音已經(jīng)越來(lái)越大，并已經(jīng)朝著潛在的加息方向行進(jìn)了 （ 利率市場(chǎng)已經(jīng)完全定價(jià)10月加息，如果通脹更猛，可能還會(huì)提前 ） 。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，美國(guó)接下來(lái)究竟要硬撐到什么時(shí)候加息、又將以何種方式處理6.7萬(wàn)億的縮表工作。這兩個(gè)問(wèn)題恐怕要等到美聯(lián)儲(chǔ)的5個(gè)工作組得出結(jié)論后才知道。

然而，可以肯定的是 年末美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)搞出一套全新的貨幣政策玩法，并且隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，會(huì)有更多的國(guó)家進(jìn)入加息行列。

一場(chǎng) 新一輪加息抗通脹已經(jīng)開(kāi)始了，也預(yù)示著新一輪經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始了。

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然而， 更加值得注意和警惕的是， 最近幾年的經(jīng)濟(jì)周期輪動(dòng)的特別快。

2020年上半年，全球還因?yàn)樾鹿诖笏ネ耍?020年下半年至2021年經(jīng)濟(jì)就快速?gòu)?fù)蘇并過(guò)熱，隨后兩年全球開(kāi)始激進(jìn)加息抗通脹，制造業(yè)數(shù)據(jù)又開(kāi)始明顯衰退。進(jìn)入2024、2025年，全球因?yàn)橥浕芈洹⒔?jīng)濟(jì)放緩，又開(kāi)啟降息周期。

可是 ， 不到一年時(shí)間 ，通脹還沒(méi)有徹底被摁下去，全球通脹又起來(lái)了，新一輪加息又開(kāi)始了。

這相比于2008年以后經(jīng)歷的朱格拉周期來(lái)說(shuō)，最近幾年的經(jīng)濟(jì)周期被極致的壓縮了。

有時(shí)候我就在想， 未來(lái)幾年甚至十幾年，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)周期將不復(fù)存在（至少非常不明顯），取而代之的 會(huì)不會(huì) 是經(jīng)濟(jì)和政策的“永久高波動(dòng)”？！

從2020年以后，疫情率先給了財(cái)政擴(kuò)張的理由，隨后是明面上的戰(zhàn)爭(zhēng)和背地里以“國(guó)家安全”之名的產(chǎn)業(yè)鏈扶持，這導(dǎo)致我們看到美聯(lián)儲(chǔ)如下操作：

2023年底，市場(chǎng)曾一度認(rèn)為2024年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)大幅降息。可結(jié)果央行多次強(qiáng)調(diào)通脹很堅(jiān)挺，頻頻在“預(yù)防性降息”、“暫停觀察”和“可能重啟加息”之間反復(fù)橫跳，降息跟擠牙膏似的。

隨后，特朗普急了催著鮑威爾降息，可通脹不允許，鮑威爾死命硬剛。

現(xiàn)在呢，新任的美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什干脆弱化前瞻性指引，關(guān)于利率變化的信息在官方聲明和新聞發(fā)布會(huì)上一句不提。

可以說(shuō)， 各國(guó)的博弈加劇，讓財(cái)政越來(lái)越“合理化”地花更多的錢(qián)，從而導(dǎo)致通脹很難被壓下去，而美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣抉擇切換的越來(lái)越“急”，也變得越來(lái)越模糊（且看年底能否制度化下來(lái)）。

這種經(jīng)濟(jì)和金融的 “短周期、高振幅” 背景完全跟2008—2019年的“長(zhǎng)周期、低波動(dòng)”完全不一樣了。

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那么，面對(duì)這一輪新的加息抗通脹周期，我們普通投資者該注意些什么呢？

我以為有兩點(diǎn)。

第一、 加息導(dǎo)致的資產(chǎn)殺跌才剛剛開(kāi)始，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

眾所周知，加息是資產(chǎn)價(jià)格上漲的癌癥。現(xiàn)在的資本市場(chǎng)除了科技，幾乎都已經(jīng)從年初開(kāi)始走下坡路了。等到美聯(lián)儲(chǔ)加息徹底落地，大概率還會(huì)來(lái)一波快速殺跌。

所以，這段時(shí)間一定一定要減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，包括不生息的金銀和看似收益率很高的國(guó)債，直到加息落地后確認(rèn)不會(huì)有更快步伐的加息為止。

第二、要認(rèn)識(shí)到周期變短會(huì)引發(fā)政策和金融市場(chǎng)的 高波動(dòng) ， 這不是短暫的，而是頻次高發(fā)的。

在原先的經(jīng)濟(jì)周期里，經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定，股、債、商品的相關(guān)性也強(qiáng)，分散配置比較好使。但是在如今的背景下，“股債雙殺”或同時(shí)上漲的情況會(huì)頻頻發(fā)生，原先的分散化配置效果會(huì)大大減弱。

所以，一定要減少加杠桿的操作，并重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政和央行的“邊際變化”，每半年或當(dāng)某類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)超過(guò)一定比例時(shí)就調(diào)整一下自己的資產(chǎn)組合。

總之，全球開(kāi)始新一輪加息抗通脹才剛剛開(kāi)始，而在經(jīng)濟(jì)周期大幅縮短、金融市場(chǎng)高波動(dòng)的背景下，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，留足彈藥等待下一輪降息再上！

THE END