2萬億存款搬家，資金流向徹底變了！

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居民存款的趨勢，出現了逆轉式的變化。

最近有個數據，頗能反映出當下資金的流向。

根據央媽公布的金融數據，4月份居民存款罕見地出現了負增長，并且一下子減少了1.94萬億。到了5月份，居民存款仍然延續上個月的減少趨勢，減少了1100億。

兩個月的時間，居民存款合計減少了2.05萬億。

2.05萬億的居民存款減少，不僅是創了近十年以來居民存款減少規模的新高，更在心理上形成了沖擊，出現了一個儲蓄格局的拐點。

咱們老百姓不是愛存錢嗎？難道以后居民的儲蓄觀念和習慣悄然之間發生了變化？

近期金融圈都在熱議居民存款減少背后的原因。

至于這個原因，還真不是儲蓄習慣和觀念發生了變化。居民存款之所以減少，問題的根源出現在存量存款上。

2026年，是居民存款到期的高峰期。

不同機構對于今年居民定期存款到期的規模測算數據不同。按照華泰證券的估計，今年一年期以上居民定期存款到期規模在50萬億。而中金預估的數據更樂觀，居民定期存款到期規模在73-77萬億。

也就是說，今年1年期以上的居民存款到期規模在50-77萬億。如此巨量的資金體量被釋放出來，變成新的資金重新涌向資產市場。

根據中金的測算，這些資金中，3年期以上的資金體量大致有11.6萬億。這些資金是在2024年之前存入銀行，當時的利率普遍在2.6-3%之間，甚至部分出現3%以上的利率收益。

現在這些資金到期，但是銀行的存款利率已經發生了翻天覆地的變化。

經過多次的利率下調，現在銀行3年期的存款利率在1.25%-1.75%之間，1年期定期存款利率在0.95%-1.6%之間，不少銀行取消了5年期的存款。因為銀行利差的持續承壓，不少銀行的大額存款、協議存款這些攬儲的工具也已經大幅減少，甚至消失不見。

這批當年3%左右利率的資金到期之后，放眼望去，整個存款市場幾乎沒有再能匹配當年收益的產品。至于1%-2%的存款產品，這些嘗慣了高收益的資金實在咽不下去。

于是，存款搬家就出現了。我們看到的四五月份居民存款的減少，本質上是一部分存量資金到期之后，正在給自己重新匹配新的資產池子。

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存款搬家這個事情從去年就被各路大V和機構反復說，似乎每個市場都做好準備承接這波潑天的財富。

賣房的中介在說，說這波十幾萬億的資金存款搬家，資金出來之后總會有一部分流入到房地產市場。

炒股的也在說，說這波幾十萬億的資金出來之后，會涌向股市，讓大A更快的沖向牛市。

根據今年一季度居民定期存款到期之后的流向來看，和大家想的還真不一樣。

今年一季度是居民定期存款到期高峰期，占了今年總到期量的將近61%，大致有32-34萬億的定期存款到期。

根據中金公司的銀行業報告數據，國有大行的到期定期存款留存率高達90-96%，股份行的存款留存率60%-80%。

也就是說，到期的定期存款大部分又留存在了銀行，只有少部分的到期存款發生了搬家行為。

這部分到期的存款涌向的方向，也和市場預估的存在差異。

一部分資金涌向了存款以外的穩健資產。

在四五月份居民存款減少2萬億的情況下，非銀金融機構的存款多了3.6萬億。

非銀金融指的是什么呢？

證券、保險、理財、基金。

一季度資金已經出現了流向非銀金融市場的情況。

一季度理財同比增加了2.5萬億，保險同比增加1.9萬億，貨幣基金同比增加1.7萬億，債券基金同比增加0.7萬億，股票同比增加0.4萬億。

相較于股市，存款到期的資金首先涌進的是理財、保險、貨幣基金、固收產品。

尤其是銀行理財，成為了承接存款到期資金搬家的第一個大池子。

在2024年年初，理財的存續規模是26.1萬億，截止到今年5月末已經達到大約34.8萬億，兩年多時間增長了8.7萬億。

另一部分資金，用在了提前還貸上。

今年1-5月住戶貸款減少了6314億元。尤其是4月份和5月份，住戶的短期貸款和以房貸為核心的中長期貸款都出現了減少。

現在償還貸款變成了一項理財。少還利息即是賺收益的思想在年輕人之中比較盛行。

房貸的利率3%左右，如果把1%多一點利率的資金還了房貸，那么就相當于節省了2%的利息。

一算這筆賬，還貸款就變成了一個劃算的行為。

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拆解完到期存款的去向，我們就有了一個比較清晰的資金趨勢圖。

資金并沒有大規模的涌向我們熟悉的股市和房市，反而涌向了新的存款、理財、基金、保險。

這些新的資金池子都有一個共同的特點，低風險，收益穩定。

除了存款以外，資金涌向理財、保險等資產，無非是用一個相對高一點收益的穩健資產，替換掉一個低收益的穩健資產。除此之外，還有少量的資金涌入如火如荼的股市，冒較高的風險，博更高的收益。

資金，是在穩健的框架下做了一個多元化的配置。這樣的配置背后，盡是居民保守的底色。

這背后，是新周期之下，居民在應對財富變化所作出的應對。

這種應對，我們可以成稱之為周期的杠鈴配置策略。

什么叫周期的杠鈴配置策略呢？

它是一種將資金分散至風險層級完全不同資產池子的配置策略。

存量經濟下，市場上的機會和風口越來越少。單純的銀行存款利率性價比過低，于是有資產的人開始考慮除存款以外的資產再配置。

但是即使是再配置，絕大部分的資金依然放在穩健資產上。是在穩健的前提下去追尋稍高一點的收益。

而少部分的資金負責進取，在市場上進行搜尋和打獵。尋找更具共識的風口，承擔更大的波動，博取更高的收益。

這就是資產配置上的典型的杠鈴策略。也是新周期下，普通家庭在面對時代巨變摸索出來的新模式。

這種模式會隨著時代持續迭代。我們能做的唯有學習，持續進步，提升認知。

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