湖南
最近，萬達資產處置的消息再次引發市場關注。
太盟投資主導的蘇州安益基金以約21.98億元拿下了上海松江和泉州浦西兩座萬達廣場的絕對控股權。這是萬達持續三年甩賣浪潮中的最新一筆。
我們先來看這筆交易的細節。上海安埡企業管理合伙企業近期發生股權變更，蘇州安益股權投資基金認繳出資21.98億元，持有前者99.999%的權益。
蘇州安益基金的背后是太盟投資。這家機構此前就是萬達商管紓困的牽頭方。就在一個月前，新達盟、廣州資管、弘毅投資共同出資成立了蘇州安益，專門進軍商業地產不良資產處置領域。
把時間線拉長來看，這場資產處置的規模相當驚人。
2023年至今，萬達集團累計轉讓的萬達廣場數量已經超過80座。
其中最集中的一次發生在2025年5月，萬達一次性打包出售48座核心廣場，覆蓋北京、廣州、成都、杭州等一二線城市，作價約500億元，接盤方包括太盟投資、騰訊、京東、陽光人壽、高和資本等多家機構。
而且，甩賣的不只是萬達廣場。萬達電影控制權已易主中國儒意，更名為儒意電影。
萬達酒店管理100%股權以24.9億元賣給了同程旅行。
美國傳奇影業、英國圣汐游艇等海外資產也相繼轉讓。
為什么要大規模甩賣？根本原因在于連環對賭協議的失敗。
2016年，萬達商業從港股私有化退市時簽下對賭，承諾兩年內A股上市。
2021年，組建珠海萬達商管，再次引入22家戰投融資380億元，承諾2023年底前港股上市，附帶年化8%的回購條款。
結果是珠海萬達商管四次遞表港交所，都沒有通過聆訊。對賭條款剛性觸發，合計回購義務接近千億元。
萬達商管總負債約3000億元，有息負債約1375億元，年利息支出超過130億元，而核心運營利潤只有約20億元，連利息都覆蓋不了。
雪上加霜的是，近期還有兩起官司有了新進展。
蘇寧易購與萬達的糾紛案6月29日一審判決，法院判令萬達集團支付剩余資金17.47億元及延期付款損失。
永輝超市也已經向王健林追討36.39億元剩余轉讓款及違約金。
為了化解這場對賭危機，王健林接受了太盟投資等機構600億元戰投，將珠海萬達商管60%的股權讓渡出去，自身持股從78%驟降到40%，失去了這家管理全國超500座萬達廣場核心平臺的控制權。
與此同時，萬達也在加速向輕資產模式轉型，舍棄資產所有權，緊握運營管理權。
目前萬達體系內自持廣場約200座，而管理運營的廣場總數約522座。出售資產后，萬達仍通過品牌授權和運營管理獲取收入，不再依賴持有物業的重資產模式。
不過，持續的資產出讓也在稀釋萬達的實際控制力。部分被中建系接盤的廣場，比如常德、遂寧萬達，已經被接盤方重新掛牌轉讓。
這也從一個側面折射出商業地產重資產在當前環境下面臨的持續壓力。
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