經(jīng)濟(jì) K 型復(fù)蘇，對(duì)樓市是利空嗎？

告訴各位老鐵一個(gè)好消息，經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)明顯改善！

最新的制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)表明，今年 6 月份的 PMI 是 50.3%，相比上個(gè)月增長(zhǎng)了 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

我國(guó)是世界第一制造業(yè)大國(guó)，制造業(yè)工業(yè)的走勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用非常大。

我們先看一下 PMI 走勢(shì)圖。

PMI 在 50% 以上，屬于擴(kuò)張區(qū)間，代表制造業(yè)趨于活躍；低于 50%，制造業(yè)則處于收縮狀態(tài)。

今年 3 月份以來(lái)，PMI 連續(xù) 4 個(gè)月站上榮枯線。

這樣的走勢(shì)形態(tài)，在過(guò)去兩年從未出現(xiàn)過(guò)。PMI 本月環(huán)比上月有所提升。

春節(jié)之后的第一個(gè)月，數(shù)據(jù)一般都會(huì)出現(xiàn)明顯正增長(zhǎng)。

所以我們能看到，2024、2025 年 3 月份的 PMI 都在 50% 以上，但從 4 月份開始便持續(xù)回落。

過(guò)去兩年 5 到 9 月份的 PMI 均低于 50%，而今年情況截然不同。

3 到 6 月 PMI 持續(xù)站穩(wěn)榮枯線，制造業(yè)整體處于擴(kuò)張區(qū)間。

制造業(yè)走勢(shì)為何如此強(qiáng)勁？

核心原因在于國(guó)內(nèi)高新科技制造業(yè)活躍度高，同時(shí)外需十分強(qiáng)勁。

今年開年以來(lái)，出口增速維持在 10% 以上，且增速持續(xù)擴(kuò)大。

可以說(shuō)，今年上半年是過(guò)去三年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最強(qiáng)的一段時(shí)期。

從外需結(jié)構(gòu)來(lái)看，除高新科技產(chǎn)品外，新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品等外銷表現(xiàn)亮眼。

另外還有一個(gè)因素，中東沖突爆發(fā)后，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，全球?qū)χ袊?guó)新能源產(chǎn)品的需求大幅激增，持續(xù)帶動(dòng)制造業(yè)擴(kuò)張。

外需大幅增長(zhǎng)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，也讓工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅提升。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年 1 至 5 月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 18.8%，這是近幾年最亮眼的增速！

其中，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 14%。

其中的高端算力芯片、存儲(chǔ)芯片需求旺盛，帶動(dòng)1 至 5 月電子行業(yè)利潤(rùn)同比暴漲 104%。

產(chǎn)業(yè)端行情十分火熱，但不少網(wǎng)友會(huì)疑惑：為什么自己感受不到經(jīng)濟(jì)回暖的紅利？

當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn) K 型復(fù)蘇格局：K 型右側(cè)向上、左側(cè)向下。

高新科技、出口高增長(zhǎng)的相關(guān)工業(yè)企業(yè)，以及對(duì)應(yīng)行業(yè)就業(yè)人群的收入持續(xù)上行。

而傳統(tǒng)非科技類企業(yè)、民營(yíng)小微企業(yè)，以及這類企業(yè)的從業(yè)人員，收入整體承壓下行。

K 型復(fù)蘇的特征還體現(xiàn)在內(nèi)外需求分化：外需出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，但內(nèi)需消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱。

今年 1 至 5 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速已接近零增長(zhǎng)。

同時(shí)內(nèi)需里的固定資產(chǎn)投資同比下滑 4%，創(chuàng)下二十多年來(lái)同期低位，主要受房地產(chǎn)投資持續(xù)大幅同比負(fù)增長(zhǎng)拖累。

那K 型復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)格局，會(huì)對(duì)樓市產(chǎn)生哪些影響？

整體來(lái)看偏利好！

我們構(gòu)建的全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)中，有一項(xiàng)核心指標(biāo) —— 全國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境景氣指數(shù)。

該指數(shù)綜合多項(xiàng)細(xì)分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)測(cè)算得出。

該指數(shù)數(shù)值大于 0 代表經(jīng)濟(jì)景氣區(qū)間，小于 0 則為不景氣區(qū)間。

從走勢(shì)來(lái)看，2021 年整體處于景氣區(qū)間，2022 年景氣度快速轉(zhuǎn)弱。

主要受 2022 年疫情反復(fù)，疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)大幅降溫雙重因素影響。

但近幾個(gè)月全國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境景氣指數(shù)震蕩上行，6 月份數(shù)值為 - 45，已是 2022 年經(jīng)濟(jì)大幅降溫之后的相對(duì)高位。

經(jīng)濟(jì)景氣回升主要依托制造業(yè)回暖、出口高增、物價(jià)回升等因素。

由此可以得出核心結(jié)論：

雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn) K 型分化，但整體復(fù)蘇趨勢(shì)明確，經(jīng)濟(jì)景氣度正在穩(wěn)步抬升。

這一底層邏輯，也是今年全國(guó)多數(shù)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于 2024、2025 年的核心原因，屬于樓市的隱性利好。

后續(xù)我們也會(huì)持續(xù)跟蹤全國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境景氣指數(shù)走勢(shì)，以此判斷樓市何時(shí)能夠真正全面止跌。