優(yōu)質(zhì)牧場資產(chǎn)成為乳企競爭核心變量

導(dǎo) 讀

生鮮乳持續(xù)3年低價運(yùn)行，正在悄然改寫國內(nèi)乳業(yè)的競爭底層邏輯。近日，國內(nèi)乳業(yè)兩大頭部企業(yè)幾乎同步落地對上游奶源的布局：伊利完成對優(yōu)然牧業(yè)的股權(quán)增持，蒙牛則聯(lián)合現(xiàn)代牧業(yè)推進(jìn)對中國圣牧的全面要約收購。

不同于往年行業(yè)扎堆終端市場打折促銷、鋪貨引流的內(nèi)卷競爭模式，此輪乳業(yè)行業(yè)競爭的核心重心，已轉(zhuǎn)移至上游奶源端。借著行業(yè)周期底部的機(jī)遇，頭部乳企集中抄底布局優(yōu)質(zhì)核心牧場資產(chǎn)，也讓乳業(yè)深耕多年的“得奶源者得天下”行業(yè)準(zhǔn)則，再度成為重塑市場格局的核心變量。

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養(yǎng)殖端迎來整合窗口期

此輪生鮮乳價格下行周期自2023年啟動，至今已持續(xù)3年有余，調(diào)整時長創(chuàng)下近十年新高，遠(yuǎn)超行業(yè)此前18—24個月的周期預(yù)判。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年6月下旬，國內(nèi)10大生鮮乳主產(chǎn)省份原料奶均價僅3.03元/公斤，較2021年4.37元/公斤的歷史高點(diǎn)回落超三成，行業(yè)整體長期處于深度低價區(qū)間。

持續(xù)的低價行情不斷擠壓上游養(yǎng)殖端利潤空間，抗風(fēng)險能力薄弱的中小牧場、養(yǎng)殖散戶長期處于虧損狀態(tài)，大量小型養(yǎng)殖主體選擇退養(yǎng)、離場，行業(yè)低效落后產(chǎn)能持續(xù)出清。在行業(yè)深度洗牌的過程中，資金儲備雄厚、抗周期能力強(qiáng)的頭部乳企，迎來了低成本整合規(guī)模化優(yōu)質(zhì)奶源的窗口期。

伊利與優(yōu)然牧業(yè)的深度綁定，成為此輪乳業(yè)上游整合的標(biāo)桿案例。通過兩家境外投資平臺分步完成股權(quán)增持，伊利最終拿下優(yōu)然牧業(yè)36.07%股份，坐穩(wěn)企業(yè)第一大股東席位，實(shí)現(xiàn)與這家國內(nèi)頭部牧業(yè)企業(yè)的深度捆綁。

股權(quán)綁定之外，伊利還提前鎖定長期、穩(wěn)定的原料奶產(chǎn)能。今年4月，雙方正式敲定2027年—2029年3年原料奶購銷框架協(xié)議，明確約定優(yōu)然牧業(yè)每年不少于70%的原奶產(chǎn)能優(yōu)先供應(yīng)伊利，3年累計(jì)原奶購銷規(guī)模預(yù)計(jì)突破700億元。股權(quán)鎖權(quán)疊加長協(xié)鎖量的雙重布局，解決了伊利高端乳品、低溫鮮奶業(yè)務(wù)的原料供給難題，為企業(yè)后續(xù)終端市場放量筑牢上游供應(yīng)鏈根基。

蒙牛系的上游奶源布局也同步落地。依托對中國圣牧的收購布局，蒙牛聯(lián)合現(xiàn)代牧業(yè)合計(jì)持有標(biāo)的企業(yè)31.26%股權(quán)，觸發(fā)港交所全面要約收購規(guī)則，此次交易最高規(guī)模可達(dá)20.16億港元。交易全部完成后，兩家企業(yè)合計(jì)奶牛存欄量超61萬頭，年原奶生產(chǎn)產(chǎn)能突破400萬噸。憑借中國圣牧獨(dú)有的沙漠有機(jī)稀缺奶源資源，蒙牛順利補(bǔ)齊高端有機(jī)奶源短板，構(gòu)建起常規(guī)奶源與高端有機(jī)奶源互補(bǔ)的完善產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，上游資源競爭壁壘持續(xù)加固。

上游資源加速向頭部企業(yè)集中

值得一提的是，歷經(jīng)3年行業(yè)深度調(diào)整，國內(nèi)乳業(yè)并未出現(xiàn)整體產(chǎn)能收縮，反而呈現(xiàn)出鮮明的兩極分化格局，優(yōu)質(zhì)奶源資源持續(xù)加速向頭部規(guī)模化牧場集中。中小牧場持續(xù)縮減存欄、退出市場，但頭部牧業(yè)企業(yè)依托精細(xì)化飼喂技術(shù)、智能化養(yǎng)殖管理體系，持續(xù)提升奶牛單產(chǎn)水平，對沖了行業(yè)整體存欄下滑帶來的供給波動。

荷斯坦雜志發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，直觀印證了行業(yè)分化趨勢。2025年，國內(nèi)前40家頭部牧業(yè)企業(yè)奶牛存欄量小幅下降1%，但原奶總產(chǎn)量同比增長9.8%，全年總產(chǎn)量突破2000萬噸，占據(jù)國內(nèi)原奶總產(chǎn)量的半壁江山。目前，頭部規(guī)模化牧場奶牛年均單產(chǎn)可達(dá)12.6噸，遠(yuǎn)高于全國10噸的行業(yè)平均水平，規(guī)模化養(yǎng)殖在生產(chǎn)成本、產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)效率上的優(yōu)勢，已經(jīng)與中小牧場形成明顯斷層。

對此，獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，持續(xù)3年的國內(nèi)奶源過剩局面已臨近尾聲。“今年入夏以來，全國大范圍高溫天氣導(dǎo)致奶牛出現(xiàn)熱應(yīng)激反應(yīng)，產(chǎn)奶效率階段性下滑，多地牧場奶源供給收緊，局部區(qū)域已出現(xiàn)輕微缺奶現(xiàn)象。”據(jù)宋亮觀察，當(dāng)前下游企業(yè)奶源處理能力也大幅提升，奶粉庫存基本消化完畢，各大乳企同步提速深加工產(chǎn)業(yè)建設(shè)。企業(yè)的奶源消化能力遠(yuǎn)高于2021、2022年，已無需通過大規(guī)模噴粉儲存原料，企業(yè)管控奶源的必要性進(jìn)一步凸顯。

行業(yè)集中度持續(xù)提升帶來的議價優(yōu)勢同樣不可忽視，當(dāng)前，前40家頭部牧業(yè)企業(yè)產(chǎn)量已占到全國總產(chǎn)量一半，頭部企業(yè)對上游牧場的掌控力持續(xù)增強(qiáng)，手握更強(qiáng)原料定價權(quán)，這也是企業(yè)集中鎖定奶源、推動奶價修復(fù)上漲的重要底氣。此外，下游需求端的持續(xù)擴(kuò)容，進(jìn)一步放大了行業(yè)供需格局的變化。據(jù)行業(yè)測算，2027年—2028年，行業(yè)將新增500萬噸原奶處理能力。上游奶源供給增量持續(xù)收縮，下游原料消化能力穩(wěn)步提升，乳業(yè)供需天平正在快速反轉(zhuǎn)，新一輪奶價上行周期已逐步臨近。

“這也是頭部乳企逆勢加倉上游奶源的核心邏輯。”宋亮認(rèn)為，相較于中小乳企隨行就市采購原料、被動承受奶價波動的經(jīng)營模式，龍頭企業(yè)通過資本綁定核心牧場，提前鎖定未來數(shù)年穩(wěn)定產(chǎn)能，既能有效規(guī)避后續(xù)奶源緊缺、原料成本上漲的經(jīng)營風(fēng)險，也能在新一輪行業(yè)周期中，牢牢掌握原料端定價的主動權(quán)。

中小企業(yè)要構(gòu)建專屬競爭壁壘

不容忽視的是，上游行業(yè)格局重構(gòu)的背后，是終端市場持續(xù)白熱化的低價內(nèi)卷。據(jù)了解，目前市場上，950毫升規(guī)格主流低溫鮮奶促銷價普遍跌至7—8元，而該品類主流品牌常規(guī)售價維持在12—15元，巨大的價格價差持續(xù)壓縮全產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間。不只低溫奶，常溫奶的價格戰(zhàn)同樣激烈。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，常溫奶的增長主要靠高蛋白系列、有機(jī)、A2等高端白奶產(chǎn)品驅(qū)動，而基礎(chǔ)白奶、常溫酸奶等品類幾乎都需要促銷來拉動銷售。

在宋亮看來，這種低價內(nèi)卷亂象是前幾年奶源過剩、終端庫存積壓形成的階段性市場特征。隨著行業(yè)供需格局徹底反轉(zhuǎn)，低價競爭將逐步緩解，乳業(yè)將迎來新一輪系統(tǒng)性洗牌。

“大量無自有奶源、缺乏核心技術(shù)支撐、依靠貼牌低價走量的中小品牌與白牌產(chǎn)品，將逐步被市場淘汰出清。”宋亮認(rèn)為，手握規(guī)模化自有奶源的頭部乳企，市場競爭優(yōu)勢將持續(xù)凸顯。穩(wěn)定可控的上游全鏈條產(chǎn)能，讓龍頭企業(yè)具備了極強(qiáng)的成本管控能力，既可以憑借高性價比平價產(chǎn)品守住大眾消費(fèi)市場基本盤，也能依托優(yōu)質(zhì)高端奶源，布局有機(jī)鮮奶、功能性乳品等高溢價細(xì)分品類，逐步跳出同質(zhì)化低價競爭的惡性循環(huán)。

行業(yè)集中度持續(xù)提升的過程中，中小乳企的生存空間持續(xù)收縮。國內(nèi)多數(shù)中小乳企無配套自有牧場，原料奶完全依賴外部采購，不僅生產(chǎn)成本波動較大，產(chǎn)品品質(zhì)也難以標(biāo)準(zhǔn)化統(tǒng)一，產(chǎn)品線大多集中在低端大眾賽道。隨著奶價正式進(jìn)入上行通道，原料成本持續(xù)抬升，中小品牌僅存的性價比優(yōu)勢將逐步瓦解，市場份額持續(xù)被頭部企業(yè)分食。

針對中小乳企的未來發(fā)展，宋亮建議，充分依托本土渠道優(yōu)勢與區(qū)域品牌影響力，聚焦屬地低溫鮮奶、特色發(fā)酵乳等區(qū)域優(yōu)勢品類；同時精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)兒童、老年人等細(xì)分消費(fèi)人群，布局功能性營養(yǎng)乳品，通過精細(xì)化、特色化的產(chǎn)品布局構(gòu)建專屬競爭壁壘，規(guī)避與頭部乳企的正面競爭。

業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，隨著上游優(yōu)質(zhì)奶源資源持續(xù)向頭部企業(yè)聚攏，行業(yè)競爭將逐步告別無序低價內(nèi)卷，轉(zhuǎn)向品質(zhì)、技術(shù)、供應(yīng)鏈的全方位綜合比拼，國內(nèi)乳業(yè)寡頭競爭的全新市場格局已然成型。

（本報(bào)綜合整理）

詳見《中國食品報(bào)》（2026年7月7日4版）

排版：崔丹陽

審核：劉天助