Anthropic、OpenAI與SpaceX的上市規(guī)模超過過去25年科技退出總和

我們此前曾多次談及今夏IPO市場(chǎng)的火熱態(tài)勢(shì)，但隨著SpaceX已正式登陸公開市場(chǎng)，Anthropic與OpenAI的上市也即將到來(lái)，外界或許尚未意識(shí)到這一切背后的真實(shí)規(guī)模。

NVCA-Pitchbook近日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)測(cè)報(bào)告為我們提供了一個(gè)清晰的參照。報(bào)告顯示，私募市場(chǎng)的資金正大規(guī)模涌入AI領(lǐng)域，而其中一項(xiàng)數(shù)據(jù)格外引人注目：將SpaceX、OpenAI與Anthropic的IPO合并來(lái)看，報(bào)告指出："這三筆退出所創(chuàng)造的價(jià)值，將超過2000年以來(lái)美國(guó)所有風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)退出價(jià)值的總和。"

這一說(shuō)法并非空穴來(lái)風(fēng)。SpaceX已以1.77萬(wàn)億美元的估值完成上市，Anthropic與OpenAI的估值也雙雙逼近萬(wàn)億量級(jí)，三者合計(jì)市值預(yù)計(jì)將突破4萬(wàn)億美元。相比之下，美國(guó)證券交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，去年全美IPO融資總額僅約700億美元。

當(dāng)然，這一數(shù)據(jù)存在一些背景限制：它不包括阿里巴巴等非美國(guó)公司，衡量的也是"創(chuàng)造的價(jià)值"而非嚴(yán)格意義上的流動(dòng)現(xiàn)金。此外，許多重大科技突破發(fā)生在已上市公司身上——如iPhone的發(fā)布、Android的亮相、YouTube與Instagram的上線——這些均不計(jì)入IPO數(shù)據(jù)。

但即便如此，過去這25年著實(shí)成就斐然。谷歌（2004年）、特斯拉（2010年）、Meta（2012年）均在這一時(shí)期完成上市，如今皆躋身全球最有價(jià)值的企業(yè)之列。同期，領(lǐng)英、Slack、WhatsApp也以超過200億美元的價(jià)格先后被收購(gòu)。Uber在2019年以840億美元估值上市，彼時(shí)已屬天文數(shù)字，如今卻連SpaceX此次融資規(guī)模的5%都不到。

造成這一現(xiàn)象的原因是多方面的。其一，企業(yè)普遍選擇推遲上市，以期在估值更高時(shí)再進(jìn)入公開市場(chǎng)——今天的谷歌若在當(dāng)前環(huán)境下成立，很可能會(huì)延后上市時(shí)間。其二，AI模型訓(xùn)練對(duì)資金的高度依賴，推動(dòng)各大實(shí)驗(yàn)室持續(xù)大規(guī)模融資，進(jìn)一步推高了估值水平。無(wú)論如何，此輪上市潮的規(guī)模已遠(yuǎn)超行業(yè)歷史上的任何時(shí)期，并開始對(duì)現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施形成真實(shí)的承壓考驗(yàn)。

Q&A

Q1：SpaceX、OpenAI和Anthropic的上市估值分別是多少？

A：目前SpaceX已以1.77萬(wàn)億美元估值完成上市，而OpenAI與Anthropic的估值也雙雙逼近萬(wàn)億美元量級(jí)，三者合計(jì)預(yù)計(jì)突破4萬(wàn)億美元，超過2000年以來(lái)美國(guó)所有風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)退出價(jià)值的總和。

Q2：為什么這些AI公司的估值會(huì)這么高？

A：主要有兩個(gè)原因：一是當(dāng)前企業(yè)普遍傾向于延遲上市，在私募階段積累更高估值后再進(jìn)入公開市場(chǎng)；二是AI模型訓(xùn)練本身極為資金密集，各大實(shí)驗(yàn)室為支撐研發(fā)投入而持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模融資，進(jìn)一步推高了整體估值水平。

Q3：Uber的840億美元IPO和SpaceX相比差距有多大？

A：Uber在2019年以約840億美元估值上市，在當(dāng)時(shí)已是巨額融資。但與SpaceX此次1.77萬(wàn)億美元的上市規(guī)模相比，Uber的IPO規(guī)模還不足SpaceX的5%，兩者差距懸殊。