長(zhǎng)鑫上市造富潮，周?chē)姆孔右操u(mài)爆了！

作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 韓峻

2026年A股最大IPO要上市了。

據(jù)悉，7月16日，帶著295億元的募資規(guī)模的長(zhǎng)鑫科技，將正式開(kāi)啟科創(chuàng)板新股申購(gòu)。

市場(chǎng)給它的估值預(yù)期是2萬(wàn)億到3萬(wàn)億元，樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)甚至看到了4萬(wàn)億。這個(gè)估值相當(dāng)于兩個(gè)中芯國(guó)際，或者三個(gè)寧德時(shí)代。

但這還不是這次上市最出圈的消息，目前，長(zhǎng)鑫科技的創(chuàng)始人將個(gè)人持有的7.68億股，通過(guò)合伙人平臺(tái)分配給在職員工，最少也是百億元起的支出。

這個(gè)手筆的確夠豪橫！

除了“造富”了自家員工，連周邊的房地產(chǎn)都帶動(dòng)了起來(lái)，廠子周邊的租金接近合肥市區(qū)核心板塊的租金。

不過(guò)，這一切肯定是要付出代價(jià)的，近幾日，長(zhǎng)鑫科技被曝出員工月均加班時(shí)長(zhǎng)高達(dá)80小時(shí)，遠(yuǎn)超勞動(dòng)法規(guī)定的上限。

批量“造富”的人才籌碼

這次IPO最出圈的，當(dāng)屬董事長(zhǎng)朱一明的“硬核”承諾。

招股書(shū)顯示，上市后第一個(gè)十年內(nèi)，朱一明不轉(zhuǎn)讓所持股份；10年后的第二個(gè)十年，每年最多減持20%。

被鎖定20年，就目前來(lái)看算是打消了外界對(duì)“創(chuàng)始人上市套現(xiàn)跑路”的疑慮。

除此之外，是他的“散財(cái)”方式，他自愿將個(gè)人持有的7.68億股，通過(guò)合伙人平臺(tái)分配給在職員工（不含本人）。

7.68億股按2萬(wàn)億市值算，價(jià)值超160億元；按3萬(wàn)億算，則是240億元。且這些股份全部來(lái)自創(chuàng)始人個(gè)人持股，不增發(fā)、不稀釋其他股東權(quán)益。

根據(jù)招股書(shū)完整披露，公司上市前分兩期落地員工持股計(jì)劃，歷時(shí)四年完成股份授予，累計(jì)覆蓋6760人次，對(duì)應(yīng)企業(yè)全部在職員工的35%，覆蓋規(guī)模在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市企業(yè)中位居前列。

粗略估算人均市值兩三百萬(wàn)，核心骨干拿到千萬(wàn)級(jí)也不稀奇。但換個(gè)角度看，這更是一場(chǎng)極其精明的人才保衛(wèi)戰(zhàn)。

存儲(chǔ)芯片是人才密集型行業(yè)，國(guó)內(nèi)能做DRAM的資深工程師屈指可數(shù)，各家都在搶人。用股權(quán)綁定幾年，比單純漲薪劃算得多。

況且，股權(quán)激勵(lì)有嚴(yán)格的服務(wù)期要求，中途走人，期權(quán)作廢。從這個(gè)意義上說(shuō)，這不是分紅，而是一張為期多年的“金手銬”。

高薪的背后可以想象的是，高強(qiáng)度的付出。

多家媒體報(bào)道，長(zhǎng)鑫產(chǎn)線和工藝崗月均加班60-80小時(shí)是常態(tài)，攻堅(jiān)期甚至沖向100小時(shí)。研發(fā)崗稍好，忙季月加班也達(dá)30-60小時(shí)。

月加班80小時(shí)，意味著平均每個(gè)工作日要多干近4小時(shí)，比996還可怕！

《勞動(dòng)法》規(guī)定的月加班上限是36小時(shí)，長(zhǎng)鑫一線崗位的實(shí)際加班量，是法定標(biāo)準(zhǔn)的兩倍多。

有人調(diào)侃：“股權(quán)畫(huà)餅要十年兌現(xiàn)，但加班的苦得現(xiàn)在吃。”

拉動(dòng)周邊房?jī)r(jià)上漲

一家市值超萬(wàn)億的企業(yè)落地，帶來(lái)的不僅是GDP和人才，更是實(shí)實(shí)在在的居住與消費(fèi)需求。

在合肥新橋科創(chuàng)示范區(qū)，樓市已被長(zhǎng)鑫科技徹底改寫(xiě)。

在公司周邊的華僑城空港國(guó)際小鎮(zhèn)，5000多套房源中，20%-30%被長(zhǎng)鑫員工收入囊中。

網(wǎng)傳曾有地塊專(zhuān)門(mén)對(duì)長(zhǎng)鑫內(nèi)購(gòu)，單價(jià)僅8000元/㎡。不過(guò)，后來(lái)證實(shí)誰(shuí)來(lái)買(mǎi)都是這個(gè)價(jià)格。

租房市場(chǎng)更是火爆，周邊的回遷房小區(qū)，如連環(huán)新村，70平兩居室月租漲至2000元，90平接近3000元；萬(wàn)科泊寓64平戶型月租2500元，依舊一房難求。

2500元在合肥，已逼近市區(qū)核心板塊的租金，而這里在傳統(tǒng)意義上屬于“遠(yuǎn)郊”。

十年前，這里的租金不過(guò)六七百元，如今翻了三四倍。

當(dāng)?shù)夭疬w戶成了最大贏家，手握多套回遷房，光收租月入過(guò)萬(wàn)，比上班還強(qiáng)。

周期性帶來(lái)的超高估值

長(zhǎng)鑫的爆火，帶來(lái)了許多長(zhǎng)尾效應(yīng)，但就長(zhǎng)鑫科技本身來(lái)看，屬實(shí)是賺到了周期性的紅利。

現(xiàn)在的它不光估值高，上市之路走得更是快。

從2025年12月30日IPO獲受理，到2026年6月12日證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，全程僅用時(shí)164天。

作為科創(chuàng)板“預(yù)先審閱”制度的首單試點(diǎn)，這個(gè)速度實(shí)在是快，不過(guò)人家也有底氣，長(zhǎng)鑫科技是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)DRAM規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)。

DRAM這東西不難理解，通俗點(diǎn)說(shuō)就是我們手機(jī)、電腦里的“運(yùn)行內(nèi)存”。

這門(mén)生意過(guò)去被三星、SK海力士、美光三家吃得死死的，長(zhǎng)鑫能跑出來(lái)，等于在被卡脖子的地方硬撕開(kāi)了一道口子。

7月16日，也就是后天，長(zhǎng)鑫科技將正式開(kāi)啟科創(chuàng)板申購(gòu)。

本次計(jì)劃募資295億元，是今年A股募資規(guī)模最大、科創(chuàng)板歷史第二大IPO項(xiàng)目，目前，僅次于中芯國(guó)際。

數(shù)據(jù)顯示，2023年長(zhǎng)鑫還虧著192億，2024年虧109億，三年累計(jì)虧損超300億。

然而，在2025年，受益于AI帶來(lái)的存儲(chǔ)芯片“漲價(jià)潮”，長(zhǎng)鑫直接扭虧為盈，凈利潤(rùn)沖到156億。

2026年上半年更是迎來(lái)“史詩(shī)級(jí)”爆發(fā)，凈利潤(rùn)同比暴漲超22倍，日均盈利接近3億元，僅用半年，就賺回了過(guò)去幾年的虧損總和。

市場(chǎng)普遍給出的2萬(wàn)億-3萬(wàn)億估值，按2026年預(yù)期盈利測(cè)算，市盈率約在20-30倍。對(duì)于一家處于高速成長(zhǎng)期、兼具戰(zhàn)略稀缺性的半導(dǎo)體龍頭，這似乎不算離譜。

值得警惕的是，存儲(chǔ)芯片是典型的強(qiáng)周期行業(yè)，成也周期，敗也周期。

現(xiàn)在處于上行階段，盈利自然好看；可一旦下行周期來(lái)臨，業(yè)績(jī)波動(dòng)將極其劇烈。

三星、海力士都曾經(jīng)歷過(guò)單季虧損幾十億美元的至暗時(shí)刻。長(zhǎng)鑫未來(lái)必然也要面對(duì)這場(chǎng)考驗(yàn)。

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