北京
文/任暉
2026上半年行情正式收官，公募基金“中考成績”隨之出爐。
上半年市場交易活躍，然而這并非一場普漲的盛宴，而是一場極致分化的極端行情。一邊是“站在光里”的基金掀起翻倍潮，上半年收益率超100%的“翻倍基”數量突破240只，創下歷年之最；另一邊，重倉“老登資產”的基金則深陷虧損泥潭，首尾業績差距被拉大至驚人的217個百分點。
冠軍基金的極致集中，與墊底基金的深度虧損，本質上是同一枚硬幣的兩面。對于投資者而言，追逐翻倍基的同時，更需要審視其背后的可持續性與自身風險承受能力。
1、 紅榜
紅榜1、方正富邦核心優勢混合：軍工基金切換賽道成新王
今年上半年，主動權益基金半年度冠軍花落方正富邦核心優勢混合，年內收益高達183.67%。這只基金由吳昊管理，現任方正富邦基金數量投資部行政負責人、權益投資決策委員會委員、董事總經理。從持倉結構來看，超額收益的來源較為清晰，即重倉存儲及半導體擴產鏈，該基金自2025年第四季度起便開始布局這一方向。
據吳昊最新觀點，他對存儲行業中長期仍然持積極樂觀態度。他表示，存儲仍是當前AI產業鏈中景氣度和供需格局最確定的方向之一。
不過，冠軍光環之下亦有隱憂。2025年，該基金全年僅實現7.85%的正收益，跑輸滬深300指數約10個百分點，原因在于彼時該基金全倉押注軍工概念股，而軍工板塊當年表現平平。這種極致的賽道輪動策略，顯然難以帶來持續穩定的超額收益。錯誤!未指定文件名。
此外，吳昊目前同時在管11只基金，涵蓋指數型、指數增強型、主題型以及全市場主動權益基金，各產品業績分化嚴重。以他管理的方正富邦天恒混合為例，因配置醫藥、消費及互聯網等“老登資產”，上半年虧損約11%。
紅榜2、東方惠新靈活配置：嚴凱“專業對口” 精準卡位AI芯片行情
東方惠新和東方人工智能主題分別以167.25%和166.72%的漲幅位列第三、四位，基金經理均為嚴凱。
嚴凱是當下市場中少有的“專業對口”型基金經理。資料顯示，他擁有北京大學微電子學與固體電子學專業碩士學位。或許正是這一學術與從業背景，嚴凱管理的第一只基金便是東方人工智能主題混合，賽道與專業高度契合。
從操作軌跡來看，2023年之前，嚴凱的持倉相對分散，涉及新能源電池（寧德時代、德方納米）、醫美（愛美客）等消費成長方向。2023年下半年起，他開始全面聚焦半導體賽道，細分方向涵蓋存儲、模擬、數字SoC、AI芯片等。2024年起，又將布局延伸至光模塊、光芯片、設備及數據中心儲能等AI算力產業鏈核心環節，精準卡位了本輪AI行情。
紅榜3、東方阿爾法科技智選混合發起A：全倉存儲芯片賽道，極致純粹
東方阿爾法科技智選混合成立于2025年9月12日，成立之后投資主線極為清晰、極為集中，即全倉押注“存儲芯片”賽道。其持倉覆蓋存儲芯片全產業鏈：設計（兆易創新、北京君正）、模組（江波龍、德明利）、分銷（香農芯創）、代工（晶合集成），各環節一應俱全。
憑借這一極致純粹的配置策略，該基金上半年業績躋身前列，成為本輪存儲芯片行情的最大贏家之一。
二、黑榜
黑榜1、信澳博見成長一年定期開放混合A：：李博的“新消費泡沫破滅”
李博以另一種形式“霸榜”，他管理的信澳博見成長一年定開混合A和信澳星奕混合A，上半年收益率分別為 -34.28%和 -33.63%，在偏股混合型基金中排名倒數第一和倒數第二。
更尷尬的是，信澳星奕混合在6月的21個交易日中，僅3個交易日上漲。
資料顯示，李博為清華大學電氣工程專業碩士，2014年加入信達澳亞基金，2021年起擔任基金經理。早期憑借新能源賽道行情，他曾創下任職回報翻倍的優異業績，一度被貼上“成長黑馬”的標簽。
過去兩年，李博主要聚焦 “新消費+智能汽車” 兩條主線。2025年，受益于以泡泡瑪特為首的新消費崛起，他表現不俗，在管基金收益率約30%。然而進入2026年，他試圖復制上一年的成功路徑，繼續布局毛戈平、江南布衣，并加倉泡泡瑪特。但新消費泡沫迅速破滅，疊加智能汽車銷量不及預期，兩條主線同時熄火，李博的產品凈值隨之大幅回撤，成為上半年虧損最慘烈的基金經理之一。
黑榜2、同泰大健康：成立五年虧七成，固收總監管醫藥
同泰大健康成立于2021年4月8日，成立至今虧損接近70%。這只基金的失敗，堪稱多重因素疊加的典型案例。
資料顯示，基金成立時正值上一輪核心資產牛市的尾聲，建倉即遭遇市場高點，可謂生不逢時。此后2022年至2024年，醫藥板塊又經歷了長達三年的系統性熊市，作為一只大健康主題基金，業績與醫藥板塊高度綁定，在板塊整體承壓的背景下，基金幾乎無從規避系統性回撤。
成立五年間，基金經理已更換兩次，至今沒有一任管理者能在任期內實現正回報，現任基金經理馬毅為固定收益部總監，此前主要管理債券型產品，讓一位固收背景的基金經理掌舵一只偏股混合型的大健康主題基金，管理能力與產品定位的錯配引發了市場的廣泛質疑。
與此同時，盡管產品本身屬于主題基金，但個股切換頻率極高，投資策略嚴重缺乏穩定性，進一步加劇了業績的不確定性。
黑榜3、國聯品牌優選混合A：重倉畜牧板塊，上半年凈值跌幅超三成
國聯品牌優選混合A是一只長期表現低迷的基金。自2020年成立以來，5個自然年度中有4年虧損，唯一盈利的2025年也僅實現0.96%的正收益，幾乎可以忽略不計。
今年以來，該基金虧損超過30%，幅度甚至超過了2022年和2023年。
從持倉軌跡來看，該基金核心持倉始終圍繞消費品牌類資產，但方向頻繁切換，例如2024年聚焦白酒和家電，2025年轉向新消費，2026年則重倉畜牧養殖。
2026年一季度末，其前十大重倉股中5只與養殖相關。然而，今年養殖行業受豬周期下行、飼料成本上漲等多重因素壓制，持續低迷。
本文來源：網易財經
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鐘齊鳴_NF5619
