杭州銀行進與退：190億利潤背后的調撥備玄機，底盤硬但短板扎眼

杭州銀行2025年年報和2026年一季報全部出來了。單看賺的錢，紙面數據確實耀眼，眼下整個銀行業都在為息差縮水愁眉苦臉，這份成績單拿出去，還算得上有臉面。但要是沉下心細細摳報表細節，里頭藏了好幾處隱患，算不上會爆大雷，可實實在在值得拉出來好好擺一擺、捋一捋。

這家扎根長三角的上市城商行，現在正好卡在進退兩難的關口：一邊想使勁沖業務、搶市場蛋糕，一邊又得死死守住經營底線、兜住各類風險。步子想邁大一點搶份額，腳下的坑坑洼洼要是沒看清，很容易踩滑栽跟頭。

底盤硬，幾樣看家本事確實拿得出手

公道話先說在前頭，它的家底堆得厚實，不是空架子。

2025年全年歸母凈利潤做到190個億，同比漲超12%；2026年一季度利潤依舊往上走，漲幅穩住10%以上。全行業日子都過得緊巴巴的行情下，能連續兩年利潤雙位數上漲，實打實有硬東西撐起的。

資產質量更是它的保命底牌。撥備覆蓋率雖說從502%掉到481%，可放到整個金融行業對比，依舊站在最拔尖那一檔。不良貸款線常年壓在0.8%以內，一眾上市城商行里頭穩居第一梯隊，風險底子扎得穩穩當當。這筆巨額撥備就像屋頭囤的風干老臘肉，平時舍不得動，萬一遇上個行情寒冬，心頭完全不發慌。

放貸規模也沒松勁，穩步往外鋪。2025年貸款總量漲了超14%，總資產直接沖破2.36萬億，盤子越做越大。2026年一季度利息凈收入同比大漲兩成多，撐起營收大半江山。這份紅利全靠長三角民營經濟撐場面，當地做生意的老板一抓一大把，資金周轉、借貸需求源源不斷，天然給信貸業務托了底。

除此之外零售板塊也在慢慢鋪攤子，個人經營貸、消費貸不停更新，線上線下門店渠道都在慢慢完善。常年凈資產收益率、分紅政策都沒亂飄，對于打算長期持有的資金來講，還是有點吸引力的。

幾處藏到的隱憂，不致命但絕對不能大意

利潤增長的水分，得掰開揉碎了看。

2025年撥備前利潤基本原地杵到不動，只微漲0.1%，最后凈利潤能沖到12%的增幅，多半是靠少計提壞賬堆出來的。全年減值計提金額比上一年少了接近26%，光是這一步操作，憑空多出來20億賬面利潤。到2026年一季度，計提直接砍半還多。打個比方說，就是把存來防荒年的口糧，先搬到今年賬面上撐門面。撥備蓄水池再滿，總有見底的一天，這路子走不長。現在全行業信用成本已經跌到十年最低，后頭再想靠壓縮計提抬利潤，越走越窄，不可能長期耍得轉。

自身營收造血的勁頭，實在提不起來。

2025年全年營收只漲了1.09%，創下近十年最差的紀錄。隔壁寧波銀行、南京銀行輕輕松松穩到4到6個點的增速，高下一眼就能拈清楚。雖說2026年一季度營收回溫到4%往上，可每股收益反倒往下滑，直白說就是手里頭資產賺錢的效率在走下坡路。收入路子也太單一，只會靠存貸利差吃飯，非利息業務始終扶不起來。貸款利率一路走低，存款成本又硬邦邦降不下來，息差越收越窄是板上釘釘的事，光靠無腦把放貸規模做大，根本填不平收益縮水的窟窿。

資產和負債兩頭同時承壓，里外都操心。

對公貸款扎堆押在房地產、本地制造、商貿流通三大行當，行業堆得太攏。尤其地產板塊不良率，還高出全行平均水平線，這塊風險時時刻刻懸到頭頂，必須把細盯到。零售業務調整過后漲得磨磨蹭蹭，轉型搞了半天還沒見到實打實效果。2026年一季度經營活動現金流凈額直接翻成負數，攬存款的速度完全跟不上放貸節奏，資金進出錯開，短期流動性管理忙得腳不沾地。再加上資產負債率常年卡在93%以上，核心一級資本耗得飛快，補充進度慢吞吞，后頭不管是發債券還是搞股權融資，既要掏高額成本，還要看二級市場認不認賬。

股東動向、內部管控兩處信號，也值得多琢磨。

老牌長線大股東中國人壽，連續四年不停減持，最后干脆清倉跑路，前后套現三十三個億出頭。長線機構果斷抽身，足以說明專業資金對它未來發展空間，看法分歧很大。整個銀行板塊都在估值回暖的時候，唯獨它的股價磨磨唧唧跑不動，市場壓根沒形成一致看好的共識。

內控這塊漏洞也不小，近兩年上海、深圳、北京、南京這些外地分行，輪番遭監管開罰單，業務覆蓋信貸、票據、理財、數據報送方方面面，單筆最高罰款直接干到380萬。看得出來總行管外地分支的力度跟不上，考核只曉得拼規模沖業績，風控合規那根弦繃得松垮。雖說異地分行難管是行業通病，但這家銀行違規案例鋪得太寬，想要徹徹底底整改到位，絕非三兩月就能搞定。

后市怎么掂量：底子沒垮臺，成敗看三件事落地效果

綜合捋一遍，杭州銀行就是典型的“底盤硬扎、短板扎眼”。

往樂觀層面說，背靠長三角厚實的實體經濟、儲備充足的撥備安全墊，信貸規模還在穩步擴張，再加一季度營收微微回暖的苗頭，抵御行業周期波動的底氣是有的。只要后續資本補充能跟上節奏，放貸行業不要過度扎堆地產，慢慢把零售、非息業務做出增量，眼下這些結構性毛病，都有慢慢調理好的盼頭。

換個角度看，要是長期靠調撥備粉飾利潤，營收增長始終扶不起來，外地分行合規漏洞堵不嚴，再疊加地產存量壞賬處置、資本持續消耗兩大難題，多重壓力攏到一起，長期估值想要往上抬一個臺階，確實夠喝一壺的，只能一步一步來化解。

業內老行家都看得通透，往后行情好不好，核心盯三件實事落不落得了地：第一，拓寬賺錢渠道，莫要死磕利差、靠調撥備撐場面；第二，理順總行跟外地分行的管控規矩，考核別只認規模數字，風控要實打實落地；第三，打通穩定補充資本的路子，放貸不要長年累月守著幾個傳統行業打轉轉。另外宏觀經濟復蘇快慢、監管政策咋個調，也會直接左右各類問題化解的進度。短期利潤韌性還撐得住，但長期轉型成色到底如何，還是要等后頭幾個季度的真實數據來交答卷。